游戏指数创新高！“宅经济”催火游戏产业，前期投资热度曾大幅降低，企业将如何突围？

截至今日收盘，A股游戏指数再创新高，涨幅接近7%。与之相呼应的是当前环境下的游戏产业需求激增，包括手游和各类PC游戏平台的火爆。

有分析指出，2020年一季度游戏公司整体业绩存在超预期的可能。

但与此同时，国内游戏行业正在经历深度调整，2016年~2019年的市场投资热度已出现明显下调。因此在企业流水激增和业绩改善的影响下，或倒逼传统开发类技术应用平台的升级，人工智能及区块链技术的应用或为下阶段游戏产业投资注入新的活力。

游戏公司业绩有望超预期

受疫情影响，无法按时开工的企业正在承载经营压力，而游戏行业却重回大众视野——在环境封闭的居家场所，玩游戏、买装备似乎已成宅男宅女打发时间的必备。

记者发现，春节前后，无论是手游还是家用机，亦或是电脑3A游戏的市场需求在激增，苹果商店策略游戏排行榜《瘟疫公司》已登顶策略类付费游戏排行第一名；与此同时，《王者荣耀》、《和平精英》、《QQ飞车》等在内的头部游戏产品下载量都有不同程度的提升；另据新京报报道，疫情下的游戏产业火爆，市场出现游戏主机卖断货、热门游戏服务器卡崩的现象。

有玩家表示，由于假期时间延长，闲暇时会靠玩游戏打发时间，且有的游戏还特别对部分付费道具的定价给予优惠，也给他带来了不一样的游戏体验。此外，部分游戏平台也与本次疫情融入剧本情节，推出游戏副本供玩家体验。玩家也在各游戏和平台的辗转间，为各大平台带来了充裕的现金和流量。

中原证券分析称，在避免人群聚集的大环境下，2020年春节期间的线上娱乐增长明显，加上春节是游戏公司推出各类充值活动的密集期，流水有望创出阶段高峰，预计2020年Q1游戏公司整体业绩存在超预期的可能。

受此带动，游戏类上市公司的股价在春节假期后表现抢眼——中信游戏指数已连续三个交易日收涨，自2月3日下跌6.58%后，随后的3个交易日共计涨幅15%，其中今日涨幅最高，为6.86%。

私募排排网基金经理夏风光告诉《每日经济新闻》记者，此次肺炎疫情的高传染性导致了短时期的高度物理隔离，使游戏更成为了生活的一部分。“无论是时长还是消费金额都有高增长的预期，大大推进了资本市场对行业的关注度。有预期、有推手，未来游戏行业投资有望显著增长。”

夏风光表示，2018年监管政策收紧是导致游戏行业降温的主要原因，5G技术的逐步落地，和此次疫情的推动，很大可能会成为行业回暖的拐点。

前期投资热度大幅降低

游戏题材近期因短期市场需求的激增而成为热点板块，但需要指出的是，由于当前游戏市场的格局正在朝存量时代过渡，体现在新生游戏的固定用户和玩家留存率在下降，这也导致从企业到行业都在面临一波洗牌，不少企业已经开始谋求转型。

据艾瑞咨询数据统计，相比于2014年中国移动游戏用户规模近16.1%的年增长率，预计到2019年，该数据已降至2.7%。受此影响，中国游戏市场的投资热度也在大幅降低。数据显示，2016年中国游戏市场投资事件共计286起，投资金额共计649.6亿元；2017年投资事件骤降至188起；而到了2018年，投资事件共计152起，投资金额缩减至261.3亿元；2019年前5个月的投资事件共计24起，投资金额仅为48.4亿元，相比此前大幅降低。

不难发现，中国游戏资本市场在经历了两年的热潮后，2018年整体投资金额出现大幅下降，年内最大的两笔投资事件皆来自腾讯（29.25亿元战略投资法国游戏公司育碧；30.5亿元战略投资韩国游戏公司蓝洞）。夏风光指出，过去几年中，游戏行业竞争非常激烈，腾讯、网易等龙头企业掌握了更多的话语权。未来产业整合、投资，还是更多集中在研发、发行环节。

然而整合需要时间，在此过程中，有的企业也在承受着并购整合带来的亏损压力。如迅游科技在2018年出现上市以来首亏，今年1月22日，该公司再次公告2019年净利润预亏10.7亿元~10.75亿元。值得注意的是，其在报告期内尝试对联营、合营企业及其他参股公司股权进行整合，但最终没能带来实惠，经初步测算，因相关股权投资造成的商誉减值约为15.6亿元。截至2月6日收盘，迅游科技涨幅为3.83%，年初至今下跌8.81%。

事实上，去年是5G商用元年，云游戏、VR成为游戏行业的一种主流。但囿于多数企业涉足尚浅，资本仍较为谨慎。比如此前有不少成长中的中小游戏企业通过挂牌新三板参与融资，但纵观2018年，唯有智明星通一家企业挂牌。

可见，随着中国游戏市场的成熟度越来越高，传统开发类技术应用平台或将深度洗牌。夏风光认为，角色扮演类等重度游戏预期较好，但仍需要技术层来推动，这是两个比较有看点的领域。

依托技术升级带来的投资机遇，记者发现，时下结合人工智能及区块链技术应用到游戏产业开发的项目，渐被资本关注。如字节跳动前不久收购的深极智能，是一家人工智能游戏制作开发商，通过精细埋点数据来改进游戏的前期表现，得到玩家时间序列上的行为大数据，来修正游戏设计问题；再如全球游戏资产交易社区ZBT社区，区块链技术被应用到结算以及社区激励等方面，其在去年12月完成来自道生资本1000万人民币的A轮融资。

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