三大板块年报预告表现亮眼，机构看好今年三大机会！

《每日经济新闻》记者注意到，2019年A股年报业绩能出现大幅增长的行业或公司可简单分为三种情况。同时，有机构人士表示，2019年年报预喜同时2020年有持续改善预期的行业值得投资者关注，其中科技制造板块（电子、电力设备及新能源）或具有业绩弹性和持续性，可挖掘电新/机械的个股精选（工控、工业机器人等）。

报喜：计算机、软件、券商等板块表现突出

《每日经济新闻》记者注意到，由统计数据可以看出，2019年A股年报分化之大历史罕见。总体而言，业绩能出现大幅增长的行业或公司可简单分为三种情况：周期性行业如果处于高景气度周期，公司容易因产销两旺而获得超预期收益；非周期性行业则更多考验公司的“护城河”， 包括品牌溢价能力、现金储备、存货周转率等；另有一类公司，获益于资产重组、并购等非经常性收益，而可能出现业绩大增，但持续性将有待观察。

某大型券商策略团队负责人对《每日经济新闻》记者表示，从年报预告来看，截至2月1日，中小板和创业板年报预告披露率分别达到53%和94%。分行业来看，年报预告“预增+略增”占比居前的行业依次是非银行金融、医药、交通运输、轻工制造、电子、建材、电力设备及新能源；年报预喜行业集中在地产链板块（建材、轻工制造）和科技制造板块（电子、电力设备及新能源）以及金融（非银行金融）、消费（医药）。

记者根据东方财富Choice金融终端数据进行计算后亦显示，在目前已公布年报预告的行业中，水上运输、研究和试验发展、住宿、黑色金属冶炼和压延加工、新闻和出版等细分行业公布业绩预告的公司全部盈利，但由于部分细分行业样本较小，并不具备代表性。在公布业绩预告数量靠前的公司中，计算机、通信和其他电子设备制造业、软件业以及资本市场服务等行业表现突出。

其中，计算机、通信和其他电子设备制造业共有290家公司发布了业绩预告，其中有232家盈利，占比为80%；其中71家公司净利润增幅高于50%，占比为24.48%。

例如，2018年曾经遭遇重大挫折的中兴通讯，在2019年打了个漂亮翻身仗。中兴通讯预计2019年1月~12月归属于上市公司普通股股东的净利润达到43亿元~53亿元，而2018年同期，中兴通讯巨亏69.84亿元。

立讯精密亦因享受到消费性电子产品领域的红利而在2019年产销两旺，交出一份满意的业绩预告答卷：公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润为39.48亿元~42.20亿元之间，同比增长45%~55%。

软件和信息技术服务业中，有186家上市公司发布了业绩预告，其中有157家盈利，占比为84.41%；有51家公司净利润增幅高于50%，占比为27.42%。

恒生电子是该行业中表现最好的公司。公司去年12月发布了4款区块链新品，并在今年1月19日晚间发布了一份亮眼的业绩预告：公司预计2019年实现净利润约为12.91亿元~13.42亿元，同比增长100%~108%。业绩增长的主要原因包括报告期内执行新金融工具会计准则，公司持有的金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加、处置交易性金融资产产生的收益增加；公司主营业务收入增长等。但公司同时也表示，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为5.17亿元到5.27亿元。

此外，资本市场服务行业亦表现突出，这一领域主要以券商和信托为主。受益于A股市场回暖，证券行业2019年一改连续三年业绩下降趋势，多家公司业绩大幅增长。目前公布了业绩预告的券商中，净利润最高的是海通证券，公司1月21日晚间发布2019年业绩预增公告，预计实现净利润为93.80亿元~96.93亿元，同比增长80.00%~86.00%，而上年同期净利为52.11亿元。

关注2019年报预喜、同时2020年有持续改善预期的行业

在这样一个有喜有忧、特点鲜明的年报季，又飞来了“新冠肺炎疫情”这样一只“黑天鹅”。那么鼠年的年报行情，在投资策略上又与过往有哪些不同呢？

对此，华泰证券研究所策略研究团队负责人张馨元表示，2019年、2020年的A股整体盈利增速可以从自上而下和自下而上两个视角来测算：自上而下视角来看，利用工业增加值累计同比、PPI累计同比等宏观变量与A股整体盈利的历史相关性，推算2019、2020年A股非金融企业净利润增速分别为4.9%、5.6%；自下而上视角来看，汇总行业分析师对2019、2020年分析预判，并且基于对库存周期、科技周期、金融周期等短中周期趋势的预判，不考虑这次疫情对2020年业绩的影响，预计2019、2020年全部A股净利润增速约为17.0%、10.9%，全部A股非金融两油净利润增速约为13%、9.4%。需要注意的是，2019年盈利同比基数受到2018年大规模商誉减值影响，因此较高。

她指出，自下而上预测是基于总量视角，在经济磨底企稳阶段往往可能低估微观企业盈利的改善幅度。考虑到这轮库存周期供需紧平衡、科技周期推进符合预期，更偏向于采用自下而上预判的结果，即2019年A股整体净利增速约在17%左右。如果剔除2018年大规模商誉减值影响，2019年A股整体净利增速约11%。

在分市场的盈利增速方面，预计2019年主板、中小板、创业板（剔除温氏股份、乐视网）的盈利增速约为13%、35%、154%。如果剔除2018年大规模商誉减值的影响，2019年主板、中小板、创业板（剔除温氏股份、乐视网）的盈利增速约为11%、7%、8%。剔除商誉减值的影响，主板盈利增速强于创业板，创业板盈利增速强于中小板。

但2020年，创业板的盈利将出现更明显改善：预计创业板（剔除温氏股份、乐视网）2020年归母净利增速约16%，高于全部A股非金融两油9.4%的净利增速。创业板（剔除温氏股份、乐视网）与全部A股非金融两油的盈利剪刀差将走阔至5.6pct，两个板块增速差明显高于2013年同期的1.78pct，但低于2014年的12.7pct以及2015年的23.7pct。

在投资策略上，她指出，全年来看倾向于指数上行空间或大于下行空间的判断，3000点大概率站稳。操作节奏上，建议留意节后2月份的四点压力（解禁高点后的股票供给压力、宏观数据“靴子落地”、中美后续谈判门槛上升、春节期间疫情扩散超预期导致节后返工延后及消费数据承压）。年报窗口期配置思路方面，2019年年报预喜同时2020年有持续改善预期的行业值得投资者关注，其中科技制造板块（电子、电力设备及新能源）或具有业绩弹性和持续性，可挖掘电新/机械的个股精选（工控、工业机器人等）。全年来看，三个景气“大年”——电动车上中游、电子、云计算的机会或将贯穿全年。