从宝洁到科蒂后再度“易主”？科蒂旗下专业美妆部门：期待今夏有明确结果

2020年对香水巨头科蒂集团（NYSE：COTY）来说是颇具挑战的一年，集团的“四年重整计划”（turnaround plan）能否奏效，或许将在今年显露端倪。

去年7月1日，科蒂集团发布了其“四年重整计划”，宣布在2020～2023财年，集团将进行大幅改革以优化公司业务及业绩。计划还指出，将对公司资产计提30亿美元的减值，而这部分减值主要针对大众美妆业务（Consumer Beauty）。该消息一出，科蒂集团股价在随后两个月内连续下跌，在去年8月23日下探至8.48美元/股的低点，区间累计跌幅达35.22%。

图片来源：每经记者 张潇尹 摄

同样面临调整的还有集团旗下的专业美妆业务（Professional Beauty）。去年10月21日，科蒂集团宣布，正在权衡其专业美妆业务及该公司在巴西业务的包括撤资在内相关战略选择。集团预计，任何潜在交易的收益将用于偿还债务，并将多余的现金直接返还给股东。

值得注意的是，在集团最新一季的财报中，其专业美妆业务为集团贡献了超过20%的营收。将该业务剥离能有效提振集团业绩吗？

“野心”并购

与上述的“退场声明”形成鲜明对比的是三年前的高调并购。2016年10月3日，科蒂集团宣布以116亿美元的价格完成与宝洁的并购交易。通过这笔交易，科蒂集团将原宝洁旗下逾四十个香水、护肤品牌和化妆品品牌纳入麾下。这次并购也让科蒂集团跻身为世界第三大化妆品公司，仅次于欧莱雅和雅诗兰黛。

上述交易完成后，科蒂集团将旗下品牌分为三块业务，即大众美妆业务（Consumer Beauty）、奢侈品业务（Luxury）和专业美妆业务（Professional Beauty），而从宝洁并购的四十余个品牌大多归类于大众美妆业务和专业美妆业务。科蒂集团时任首席执行官Camillo Pane在交易完成公告中表示，完成并购后的科蒂集团将分别在香水、美容美发及彩妆领域占据第一、第二和第三的位置。

不过，值得注意的是，交易完成公告指出，交易完成的同时，科蒂集团也将承担来自宝洁专业美妆业务约19亿美元的债务。

日前，科蒂集团专业美妆事业部大中华区总经理李威向《每日经济新闻》记者回忆当时的整合并购情况：“在中国市场方面，我带领原先宝洁的专业美妆品牌来到科蒂，当时90%以上的宝洁原班人马都加入了科蒂，组建了专业美妆事业部。从当时的组建情况来看，我觉得我们找到了一个更适宜生存和发展的土壤。对于团队来说，我们到了一个更加自由的空间，可以说是从一个体系优良的象牙塔走向一个需要开疆拓土的空间，团队的能力和规模得到了很大的提升。”

据介绍，科蒂的专业美妆业务致力于为美发沙龙和美甲专业人士提供服务，涵盖沙龙及相关客户的需求，其中包括Clairol Professional、Nioxin、OPI、Sebastian Professional、System Professional and Wella Professionals等品牌。

科蒂集团在交易完成公告中展望了交易可能产生的财务效益——预期将节约成本7.5亿美元或获得16%的营收增长。而集团时任董事长Bart Becht也曾公开表示：“这是科蒂的一大重要举措，我们的业绩也将翻倍。我们将冲刺100亿美元（营收）的目标，要成为继欧莱雅和雅诗兰黛之后，世界上最大的美妆公司。”

业绩滑坡

然而，三年时间“若白驹之过隙”，科蒂集团的营收不仅未到达百亿美元，还在2019财年同比下滑。相关财报数据显示，2017财年集团总营收为76.50亿美元，2018财年集团营收增长23%至93.98亿美元。不过，到了2019财年，集团营收下滑8%至86.49亿美元。从细分业务上看，除了奢侈品业务，大众美妆业务和专业美妆业务在2019财年的营收均有不同程度的下滑。

科蒂集团2017～2019财年各业务板块营业收入 图片来源：科蒂集团2019财报截图

其中，专业美妆业务的营收从上一财年的19.19亿美元下降5%至18.15亿美元。科蒂集团在财报中表示，该业务下滑主要受到三方面影响：护发品牌的销售量下降；2019上半财年护发品牌和OPI（科蒂旗下的美甲品牌之一）的供应链中断；来自外汇的负面影响。

而大众美妆业务在2019财年的营收下滑17%至35.39亿美元，下滑原因则包括彩妆产品表现乏力、供应链中断、旗下线上美妆零售商Younique收入减少等。

为扭转业绩下滑的颓势，去年7月1日，刚踏入2020财年的科蒂集团便发布了“四年重整计划”，宣布在2020～2023财年将进行大幅改革以优化公司业务及业绩。计划还指出，将对公司资产计提30亿美元的减值，而这部分减值主要针对其大众美妆业务。

去年8月28日，科蒂宣布计划剥离此前收购的线上美妆零售商Younique，将集团持有的股权售回给Younique的现有股东。2017年，科蒂曾以6亿美元的价格收购Younique 60%股权。

此外，“重整计划”还涉及集团组织架构。去年7月的公告显示，科蒂预计将在此前大众美妆、奢侈品及专业美妆三大业务部门的基础上增加EMEA（欧洲、中东和非洲）和美洲及亚太地区两个区域性商业团队，且除专业美妆业务部门外，其他部门都任命了新的负责人。

上述公告发出不到四个月后，去年10月21日，科蒂集团又宣布了一项业务剥离计划。公告显示，集团在权衡其专业美妆业务及集团在巴西业务的包括撤资在内相关战略选择。科蒂集团预计，潜在交易的收益将用于偿还债务，并将多余的现金直接返还给股东。

重整进行中

《每日经济新闻》记者注意到，科蒂的专业美妆业务在2020财年一季度的业绩有所回暖。报告期内专业美妆业务营收4.20亿美元，同比增长5.1%，占当季集团营收的21.6%，而从集团整体来看，其在2020财年一季度的营收为19.43亿美元，同比下降4.4%。此外，集团经调整后的营业利润为1.55亿美元，同比增长10%。

2020财年Q1科蒂集团专业美妆业务业绩 图片来源：科蒂集团财报截图

对于专业美妆部门的调整，李威在接受记者专访时表示：“（这次剥离）对我们来说其实是一件水到渠成的事情，是我们发展战略的结果。这次划入资产重组范围内的还有威娜的零售线，就专业美妆部门来说，我们未来的策略是立足美发和美甲两个品类，进行全渠道发展。在与科蒂集团相处的这段日子中，我们的美甲产品保持全球第一的地位，美发产品次于欧莱雅排全球第二，我们认为未来还会有更大的发展空间。”

李威将科蒂剥离专业美妆业务归因于两个方面：“一是因为科蒂集团未来要更专注香水、护肤品等核心品类的发展，所以双方在未来的战略发展方向上越走越远；第二，就像公告说的，科蒂需要用这次资产重组得到的现金去偿还债务和进行股东利润分配。”

李威进一步表示：“我们作为重组范围内的部门对此次资产重组是非常欢迎的，因为这又给了我们二次发展的机会，我们可以去寻求也想立足于美发和美甲两大品类发展的未来投资方，这也是一个很好的历史机遇。科蒂发布了相关公告之后，目前我们已经收到多方咨询了，我们期待在2020年夏天可以有明确的结果。”

此外，李威还向记者透露，目前专业美妆业务约60%的收入来自于跟专业发廊和专业美甲师之间的强链接，“专业的美发、美甲机构是我们很重要的渠道，同时我们的全渠道也在铺开，主要是在电商和以丝芙兰为代表的美妆店。”

值得注意的是，尽管与专业美容机构有强链接，但科蒂集团的专业美妆业务似乎也在C端寻求更多机会。半个多月前，旗下品牌威娜与天猫创新中心共同推出名为“自在”的个性化定制洗发水，采用C2B的商业模式，接受消费者自主定制。

另一边，科蒂集团的重整行动正在紧锣密鼓地进行。集团首席财务官Pierre-Andre Terisse日前在接受投资者关于兼并重组的提问时表示，未来几年内，“重整”是集团的重中之重，集团的目标是将公司的财务杠杆率降低到4倍；在改善产品组合方面，集团会评估相关机会，但无论如何，相关动作都会在上述目标框架内进行。不难发现，剥离非核心业务以提高现金流是科蒂集团“重整”的重要手段。

在股价表现方面，相比去年8月时的阶段性低点，公司股价在近几个月有所回升，最近一个月在11～12美元的区间上下震荡，截至当地时间1月3日下午4点，科蒂集团收报11.06美元/股。

不过，在剥离了全球排名靠前的美甲和美发业务后，科蒂集团百亿美元的营收目标何时实现仍是未知数。

封面图片来源：每经记者 张潇尹 摄