业绩重回涨势，现金流大幅增长 同花顺探索区块链技术在互联网金融应用

作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，同花顺（300033，SZ）2009年在深交所成功上市，在业内拥有完整的产业链，产品及服务覆盖产业链上下游，主要客户涵盖金融市场的各层次参与主体，包括券商、基金、私募、银行、保险、政府、科研院所、上市公司等机构客户（B端用户）和广大的个人投资者用户（C端用户），一直是市场关注的热门公司之一。经过多年的“蛰伏”，公司业绩在2015年、2016年迎来爆发，然而在2017年、2018年连续两年又步入回落期。

2019年，同花顺重拾业绩增长趋势。2019年10月27日，同花顺发布的2019年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入11.56亿元，同比增长27.07%；归属于上市公司股东的净利润4.58亿元，同比增长43.89%；基本每股收益0.85元。经营活动产生的现金流量净额7.14亿元，同比增长186.11%。

同花顺的主要业务是为国内外的各类机构客户提供软件产品及系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯以及各种投资理财分析工具。除了夯实主业之外，同花顺还积极布局当下方兴未艾的区块链技术。

2019年11月11日，同花顺在深交所互动平台上回答投资者提问时表示，公司已储备一定的区块链相关技术，并积极探索区块链相关技术在互联网金融信息服务领域的应用。

研究区块链技术应用落地

2019年10月，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。会议强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。强调要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。

区块链作为一项互联网技术，发展起源于比特币，但比特币只是区块链的一项应用，两者绝不等同。区块链是一种由多个参与节点共同维护，使用密码学保证传输和访问安全，能够实现数据一致存储、难以篡改的记账技术，也称为分布式账本技术，具有“去中心化、公开透明、不可篡改、不可伪造、分布式存储、智能合约”等独特优势，在产业应用与市场空间上让人对其未来无限憧憬，也充满无限的可能。

在区块链方面，同花顺早有布局。同花顺曾多次表示，公司已储备一定的区块链相关技术，并积极探索区块链相关技术在互联网金融信息服务领域的应用。《每日经济新闻》记者注意到，同花顺是国家认证的区块链储备项目公司之一。

2019年10月18日，国家互联网信息办公室发布第二批境内区块链信息服务备案编号的公告。浙江同花顺智能科技有限公司（以下简称智能科技公司）的“区块链保单信息存证平台”，入选第二批境内区块链信息服务备案清单，该公司正是同花顺的全资子公司。同花顺保险频道数据显示，公司目前保险产品涵盖健康险、意外险、寿险、财产险等多种产品，合作机构基本囊括市场主流的保险公司。

《每日经济新闻》记者以投资者身份致电同花顺了解其区块链方面的布局，该公司董秘办的一位工作人员表示，目前还处于探索阶段，除了已经备案的区块链保单信息存证平台之外，其他方面的还在研究。关于业绩方面，该人士称公司盈利表现主要和市场行情波动有一些关系，公司也在研发新的产品，拓展新的业绩增长点。

东方证券分析认为，区块链有望在金融、能源、食品药品安全等多领域大放异彩。区块链应用场景具有“新型数据库、多业务主体、彼此不互信”三大特点。金融行业具备参与者之间信任度较低、交易记录安全性和完备性要求高的特点，与区块链技术应用特点十分契合。区块链技术在金融领域做了诸多探索，例如“区块链+供应链金融”、“区块链+保险”、“区块链+征信”等。区块链应用有望最早在金融领域落地。

积极探索多渠道变现

互联网金融信息服务是同花顺经营的“主阵地”。公司在业内拥有二十余年的金融信息服务行业经验、完整的产品体系，主要产品包括网上行情及交易系统开发及服务、金融资讯与数据服务、手机金融信息服务、基金销售服务，公司有同花顺网站、同花顺APP、同花顺iFinD、爱基金等多样化的产品终端和服务，覆盖股票、基金、黄金、期货等投资方向。

同花顺现有业务平台覆盖了中国证券市场不同类型的客户群体。在机构客户方面，公司产品及服务覆盖了国内90%以上的证券公司，此外还覆盖了大量的基金、私募、银行、保险、资产管理公司、政府、科研院所、上市公司等机构客户；在个人用户方面，截至2019年6月30日，同花顺金融服务网拥有注册用户约47283万人，每日使用同花顺网上行情免费客户端的平均人数约为1236万人，每周活跃用户数约为1549万人。

技术投入方面，同花顺重视创新与技术研发，已有多年的研发经费投入占公司总收入都在15%以上。2019年前三季度，同花顺研发支出为3.24亿元，占收入的比重超过28%。同花顺还积极与国内外知名院校开展产、学、研等合作，建立各类研发平台，公司也较早在移动互联网、云计算、大数据、智能搜索、人工智能等领域进行技术研发与战略布局。截至2019年6月30日，已累计获得自主研发的软件著作权248项，非专利技术105项。

业绩方面，2019年第三季度，同花顺实现营收4.54亿元，同比增长32.20%；实现净利润1.94亿元，同比增长52.06%；第三季度营收、净利润增速均较上半年显著提升。

天风证券认为，同花顺炒股票APP月活用户稳定在3000万以上，大幅领先竞争对手东方财富和大智慧；且公司布局多条业务线条，如AI、Fintech、iFinD机构金融数据终端等，公司流量有望持续为各条线产品导流，推动业绩增长。

在同花顺发布2019年第三季度报告之后，多家券商对其业绩进行点评。Wind数据中关于该公司的投资评级显示，从券商的分析来看，大多均预测其业绩企稳向好，其中有12家券商给予了“增持”或是“买入”等评级，还有券商给出“强烈推荐”，不过也有一家券商给出的是“审慎推荐”。

华创证券认为同花顺业绩再次加速，空间持续打开。综合来看，第三季度收入和业绩进一步加速；同时，预收款环比继续增加奠定后续更强增长潜力。周期性进一步弱化，用户价值提升进入新阶段。持续加码研发，长期变现空间广阔。华创证券对同花顺给予2020年60倍目标PE，上调目标价至125.04元/股（前值为121.94元/股），维持“强推”评级。

西南证券则预计同花顺2019~2021年归母净利润将保持34%的复合增长率。公司凭借海量且高粘性的用户在C端/B端业务场景中变现，考虑到公司强大的贝塔属性和未来智能资管领域的爆发，对标同类上市公司，给予公司2020年62倍估值，对应目标价为134.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。