IMF等机构下调2020全球经济增长预期 投行：多重利好因素下仍将复苏

整个2019年，全球经济增长受到多重挑战，贸易纠纷不断升级、英国“脱欧”一再延期、全球制造业和服务业增长乏力、金融稳定受到冲击、全球经济增速预期降至10年来最低……展望2020年，全球经济面临的多重不确定性仍未消散，经济提速仍需宽松货币政策和财政政策等共同发力。

总体而言，包括国际货币基金组织（下称IMF）经济合作与发展组织（下称OECD）、欧洲央行（下称欧央行）在内的官方机构都已经接连下调了各自地区和全球明年的经济增速，凸显出全球经济目前仍面临的持续压力，但从华尔街一些顶级投行的角度来看，随着2020年贸易紧张局势、货币政策等不确定性逐渐缓解，全球经济有望逐步复苏。

IMF等看空、投行看多

在最新一期的《世界经济展望报告》中，IMF将2019年世界经济增速预期下调至3%，创2008年全球金融危机以来最低水平，并警告世界经济增长将继续放缓。一些接受《华尔街日报》调查的经济学家认为2019年美国经济的波动主要与商业投资和围绕贸易政策的不确定性有关。

11月21日，OECD发布最新一期经济展望报告称，预计今明两年全球经济将分别增长2.9%，为2008年金融危机以来的最低增速。其中，2019年的预期与此前保持一致，2020年的增长预期相比9月时下调了0.1个百分点。

主要经济体中，OECD下调了对美国2019年经济增速的预期。鉴于2017年减税措施带来的财政刺激作用的消退，以及主要贸易伙伴国的疲软，OECD将美国今年经济增速预期下调1个百分点至2.3%，并预计2020年和2021年美国经济均增长2%。OECD认为，只有在增速进一步下滑的情况下，美联储才可能继续降息。

此外，欧央行11月20日发布的最新一期金融稳定评估报告指出，欧元区经济前景将出现恶化，增长疲软的情况将持续更长时间。欧央行认为，到2020年中期，欧元区经济增速低于零的概率已升至约20％。近期基于市场的数据也反映出欧元区衰退风险上升。该行认为，欧元区经济下行风险主要包括贸易的持续不确定性、贸易保护主义升级、英国无协议“脱欧”和新兴市场表现不佳。

由于预期财政政策将有所放宽，欧央行预计2020年和2021年欧元区财政赤字率分别为0.9%和1.1%，均上调0.1个百分点；政府债务占GDP的比重分别为83.4%、82.3%，上调0.9个和1.1个百分点。

不过，华尔街的态度并没有那么悲观。当地时间11月18日，摩根士丹利表示，随着贸易紧张局势和货币政策的缓解，全球经济增长将在2020年恢复；瑞银也认为，全球经济将会在2020年稍晚的时候开始复苏。随着全球经济复苏，多个经济领域也将恢复活力。美银美林认为，在2020年，随着制造业PMI数据趋稳，石油的需求情况也将得到改善。

受访的经济学家还预计，由于2020年是一个大选年，美联储将持观望的态度。参与调查的经济学家们预计，2020年，美国联邦基金利率将徘徊在1.5%左右，最早都要到6月份才会高于当前的目标区间。最后，这些经济学家们预计未来12个月美国经济出现衰退的可能性平均为25.9%，低于11月份的30.2%和10月份的34.2%。超过1/3的经济学家预计下一次衰退将在2021年到来，1/5的人预计会到2020年到来，22.9%的人预计衰退会在2022年到来。

投行：2020年美元将温和走弱

除了对2020年美国经济预测外，《每日经济新闻》记者还注意到，目前许多投行都在一个关键点上达成了共识：2020年将是美元温和走弱的一年。

德银、高盛和纽约梅隆银行都认为，在经历了断断续续的十年涨势后，因市场对全球增长的担忧缓解，在美联储连续降息的同时，提振了对风险资产的需求，2020年美元将下跌。知名资管公司贝莱德也对此表示赞同，花旗银行的经济学家还认为，目前美联储维持利率不变，甚至更进一步降息，可能会成为2020年美元走弱的催化剂，因为持有美元的回报会受到美国利率下降的侵蚀。

《金融时报》报道中称，美元在2020年的走势仍取决于全球增长和中美贸易谈判的进展。当投资者的情绪普遍正面时，美元往往会下跌，这是因为投资者感到安全，可以大举买入新兴市场等风险较高的资产。

对全球增长放缓和贸易紧张影响的担忧，导致许多人在美元中寻求避险，摩根大通的美元指数并没有像许多人预测的那样暴跌，而是攀升了1.25%。分析师人士认为，这次与以往不同——高盛预计美元将出现一些温和疲软，并预测到2020年底，欧元兑美元的汇率将从目前的1.1美元升至1.15美元。该行分析师还补充称，如果美元在2020年出现更大跌幅，欧元区经济复苏将需要加快，美联储也需要进一步降息。

高盛驻纽约的外汇策略师潘德尔表示：“尽管投资者的风险偏好有所改善，但我们认为2020年美元只会小幅下行，因为美国经济看起来仍比欧洲等地区强劲得多。不过，外汇市场应该不会太沉闷，投资者有足够的机会获利，并根据宏观经济差异和重大政治事件决定仓位。”潘德尔指出，当风险资产上升时，美元往往会下跌。很可能是因为这个，随着全球股市创下新高，围绕美元的市场情绪变得越来越悲观。

路透此前的调查显示，尽管回报下降，但交投最为热闹的美元可能将维持其强势地位。由于存在流动性与避险需求，美元兑一篮子货币基本上将维持强势，美元的些许确定收益总好于零收益的德债或欧元。

除美元外，也有不少分析师将外汇市场描述为一个“选股市场”，在这个市场中，投资者围绕收益率或国内驱动因素较差的货币寻找短期机会。在低收益环境下，加元和新西兰元等利率相对较高的货币将继续吸引资金的追捧。此外，市场还预计2020年英镑将攀升，但前提条件是英国的政治前景更加明朗。尽管如此，由于美国的利率仍高于其他的主要经济体，投资者持有美元的动机也很强，尤其是对于外国投资者来说。

在新兴市场，分析师对在2019年触及了历史新低的巴西雷亚尔寄予厚望。荷兰国际集团（ING）策略师表示，“巴西雷亚尔可能会成为2020年表现最好的货币之一。”