理财子公司进场：超六成产品1元起投，该如何“打新”？

2019年可以被称为银行理财子公司“元年”，理财子公司作为资管“新兵”加入竞争中，与原有的市场玩家一同逐鹿资管市场。

目前，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行六家国有大行的理财子公司都已经开门迎客，三家股份行：光大银行、招商银行、兴业银行紧随其后相继开业，而多家城商行、农商行的理财子公司也正在获批与筹建的路上。

近期，《每日经济新闻》记者对各家理财子公司所发行的理财产品进行梳理和盘点，发现目前已发行的理财子公司产品存在几大特点，一是产品类型以固定收益类为主，固定收益类产品占比达到八成；二是相较于传统银行理财产品，理财子公司产品期限更长；三是投资门槛大大降低，超过六成的产品起投金额仅为1元钱。

▲临近2019年末，银行理财收益率却依旧未见回暖 杨靖 制图

固定收益类产品占比达八成

因为光大理财、招银理财、中邮理财和兴业理财刚开业不久，记者并没有在这些银行的App或者官网上找到相关的产品信息，所以只对工银理财、农银理财、中银理财、建信理财和交银理财这5家理财子公司的产品信息进行不完全统计。

截至12月19日，这5家理财子公司共发行75款产品，其中固定收益类产品有61款，占比达到八成，混合类产品为14款，占比约两成，而权益类产品则非常少见。

根据资管新规的要求，理财产品如果按照投资性质来分类的话，可以被分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类这四类产品。

固定收益类产品是指那些投资于债权类资产比例不低于80%的产品，而权益类产品则是那些投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%的产品，金融衍生品类产品是投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%的产品。

混合类产品则是投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。

以发行产品数量较多的中银理财为例，《每日经济新闻》记者从中国银行的官网上看到，中银理财目前共发行有27款产品，有“智富”“稳富”“睿富”三大子品牌，记者注意到这些产品中固定收益类的有20款，占比达到74%，其中“稳富”和“睿富”系列产品都为固定收益类产品。

另外，工银理财产品也是以固定收益类产品为主，《每日经济新闻》记者在工行官网上看到目前工银理财在售的有17款产品，其中固定收益类有14款，混合类有3款。

以工银理财·两权其美固定收益类封闭净值型理财这款产品为例，该产品的类型为固定收益类，从其投资范围来看，投向固收类的（包括货币市场工具类、债券类、其他符合监管要求的债权类资产）的比例为80%~100%，对于权益类（ETF、公募基金类等）投资占比为0%~20%，而对于金融衍生品类的投资占比则为0%~20%。

中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对记者表示：理财子公司目前发行的产品之所以还是以固定收益类和混合类产品为主，是因为银行理财子公司继承了银行理财以固定收益类资产投资为主的风格，另一方面，从客户需求来看，中国的投资者多数还是以追求稳定回报为主，所以理财子公司的产品是符合投资者偏好的。同时他也指出未来随着理财子公司投资能力的提高，权益类的产品会在其资产配置比例中不断上升。

产品运作多以封闭式为主

记者在经过统计之后还发现，目前理财子公司发布的产品相较于传统的银行理财产品期限更长。比如，农银理财所发行的产品中有4款产品期限长达十年，农银理财“农银安心·每年开放”第2期人民币理财产品，理财期限为10年，每年开放1次。而建信理财的产品中产品期限在一年及以上的产品有4款，其中时间最长的一款期限达到1094天。

从运作方式上来看，理财子公司所发行的理财产品多以封闭式为主。所谓封闭式理财产品即产品在说明书中公布的固定赎回日期或者产品到期日前不能提前赎回。以建信理财发布的产品为例，该公司目前发行的18款产品中有14款为封闭式净值型产品，其中，“睿鑫”封闭式（一年期）理财产品的封闭期为365天。

对于理财子公司产品期限较长且运作方式多以封闭式为主，国家金融与发展实验室副主任曾刚认为这是资管新规下的一个必然趋势，因为资管新规限制了资管产品的期限错配，资产端可投资产范围会受到资金端期限的影响，对于银行而言，越是期限长、更封闭的产品会更加有利于他们去投资中长期的资产，资产端投资范围也会更广，收益也会更高。

超过六成产品起投金额仅为1元

理财子公司的诞生对于资管行业产生的影响之一便是大大降低了投资的门槛，从前银行理财产品的起投金额为一万元，甚至五万元，而现在很多理财子公司所发行的产品起投金额仅为1元，一块钱就能投资的理财产品可以说是很“接地气了”。投资门槛降低也意味着理财子公司所触达的客户范围会更广。

记者在这75款产品中发现了有50款为“一元”起投，占比超过六成。其中以中银理财和建信理财的“一元起投”产品最多。

另外，从业绩的比较基准方面来看，这75款理财子公司产品的业绩比较基准多集中在4%~5%之间，期限较长的产品通常也会伴随着更高的收益率。记者也注意到，产品的风险等级基本为中低风险和中等风险，所谓中低风险也就指本金亏损的概率较低，但收益存在一定不确定性的产品，而中等风险则是存在一定的本金亏损风险，收益波动性较大的产品。

2019年被视作理财子公司的起点，截至目前，已有9家理财子公司鸣锣开业，除此以外，还有多家理财子公司已经获批筹建。如今时间已经行至2019年年末，当站在岁末年初望向未来之时，也会想象2020年的理财子公司产品会呈现怎样的发展趋势？

曾刚对记者分析道，在未来相当长一段时间内，固定收益类产品仍然会在银行理财子公司的产品体系中占绝对主导地位，但与此同时，由于理财子公司比银行理财拥有更广的投资范围，所以其产品会更加丰富和多元化。

其次，理财子公司会更多借助互联网渠道，可能会体现出很强的金融科技特征，并与互联网经济高度融合。不过在理财产品的收益率方面，他认为理财产品未来的收益率水平应该会逐步下行。

普益标准研究员魏骥遥则认为：由于2020年仍然处于过渡期内，银行理财的重心仍然是从产品的净值化转型，因此理财子公司产品设计的拓展力度不会过于激进，产品投向仍将以固收类资产为主。

随着理财产品逐渐向净值化转型，普通投资者该如何选择理财产品投资呢？对此，魏骥遥建议：投资者在购买产品时应该充分了解产品的估值方式、投资方向等信息，并与理财经理充分沟通，了解产品收益波动的大致情况，比如部分产品可能同时应用摊余成本法与市值法，进而出现产品运行初期收益波动相对剧烈，但长期来看收益稳定的情况。