摩根士丹利华鑫总经理王鸿嫔：金融市场开放带来投资理念转变

11月22日，由每日经济新闻主办的“2019中国金融发展论坛暨2019中国金鼎奖颁奖典礼”在北京举办。在当日上午的平行论坛“2019中国公募基金高峰论坛”上，摩根士丹利华鑫基金董事、总经理王鸿嫔发表了题为《走向更加规范化和市场化的未来——中国金融市场开放的影响与展望》的主旨演讲。

境外资金持股占比提升

王鸿嫔表示，金融业也是一个变化速度非常快的行业，因此除了思考眼下的工作，还应将目光放长远，积极思考未来三年、五年后行业会如何发展。

她认为，当前A股市场的境外资金持股比例已逐步提升，随着A股逐步纳入MSCI，未来可能还会有所增长。从数据来看，2013年底至今，A股市场的境外资金持股市值和占比都在逐步提升，甚至有超过公募基金的趋势。

王鸿嫔表示，境外资金的投资理念，投资逻辑、投资行为、价值体系和散户投资者有极大不同。首先，境外资金的资金和眼光可以放得比较长。其次，因为不可能搞内幕消息，对股票的选择和挖掘都是基于报表和对上市公司的拜访。最后，“境外投资者的股票偏好跟我们的资金有些不太一样，甚至对我们已经有了影响，比如近年白马股的上涨跟境外资金有关。”

合资基金公司注重投资人为先

基金领域，境外资金最早在2002年左右进场，成立合资基金公司。王鸿嫔结合多年在合资基金公司的管理和从业经验，详细介绍了合资基金公司过去十几年的发展与贡献，及向市场传达出的投资理念和行事准则。

王鸿嫔表示，境外资金着眼点，优先顺序不一样。他们常常更愿意做一些当下大家不太愿意做的事情，会更着眼于长期。回顾合资基金公司在中国的发展，也是在当时市场环境不容易被理解的情况下，做一些长期有益的事情。

有人讲，合资基金公司规模并不是太大。在王鸿嫔看来，这在是必然的现象。现在监管在整顿的，如国内通道和保本等业务，过去几年的规模占比非常大，但这些业务合资基金公司一直都不做，因为这些公司很早就注意到其中存在较大的潜在风险。

着眼长期发展，能否带来长期收益？王鸿嫔认为，是可以的。王鸿嫔还认为，合资基金公司注重投资人为先，而不是以规模的追求为最高的指导原则，能够让客户长期的信任才是最重要的。

远见自律，有所不为。王鸿嫔总结道：“现在资管新规包含打破刚性兑付、去除通道业务、限制分级产品等内容，这些业务合资公司在新规之前都没有去做。在当时可能看起来有点傻，但我觉得长期下来这才是正道。我们要回归本源，思考基金公司的业务究竟是什么。资产管理机构赚的不应该是监管套利的钱，而应当是实质的投资管理能力的钱。”