港股一日迎来两家医疗类公司 医疗概念股未来走势如何?

    每日经济新闻 2019-11-08 21:10

    11月8日,有两只医疗概念股在港交所上市,东曜药业-B和康德莱医械。两只股票首日表现天差地别,这折射了投资者的什么观念?

    每经记者 刘晨光    每经编辑 文多    

    11月8日,港交所同时有6家公司敲钟,其中有两只医疗概念股,包括东曜药业-B(01875,HK)还有康德莱医械(01501,HK)。

    《每日经济新闻》注意到,这两家公司中,一家为临床阶段生物制药公司,一家为医疗器械公司,代表着两个不同的医药产业发展方向,从二级市场表现来看,康德莱医械涨势较好,累计涨幅接近30%,东曜药业-B却遭遇“破发”。

    如今,已经有多家尚未盈利的生物科技公司在港交所上市,此外,包括医疗器械、CRO/CMO类公司也频频登陆港股资本市场,投资者更偏好于哪种公司呢?

    又一家尚未盈利的生物科技公司“敲钟”

    11月8日,港交所迎来了6家上市公司,上市的敲锣声可说“此起彼伏”,其中有一家是满足2018年港交所上市改革后新增条例第18A章的东曜药业-B,这是一家尚未盈利的生物科技公司。据记者不完全统计,包括百济神州(已经摘除B)在内,已经有近10家公司通过“18A章节”相关规定上市,其股票代码的后面都加了一个“B”。

    根据招股书,东曜药业-B是一间临床阶段生物制药公司,致力于开发及商业化创新型肿瘤药物及疗法。拥有针对各类癌症的综合性在研肿瘤药物组合,当中包括多种单克隆抗体(mAb)、抗体偶联(ADC)、溶瘤病毒药物及特种肿瘤药物(如脂质体药物)。

    东曜药业-B产品系列包括7种在研生物药及5种在研化学药物,有4种在研生物药处于临床阶段。进度最快的在研生物药兼核心药物TAB008,正在进行第III期临床试验。该药主要用于治疗非鳞状非小细胞肺癌(nsNSCLC)及转移性结直肠癌(mCRC),二者为国内癌症高发适应症。

    不过正如很多情况类似的生物医药公司一样,东曜药业-B暂时没有产品进行商业化,且由于持续的研发投入,其净利润处于持续亏损状态,招股书显示,东曜药业-B2018年经营亏损为2.37亿元,较2017年1.06亿元的亏损额度还有较大的增长。

    除了尚未盈利的东曜药业-B,医疗板块今日还有一家公司登陆港交所,即医疗器械公司康德莱医械。招股书显示,康德莱器械于2006年成立,其产品主要用于心血管介入手术、特别是经皮冠状动脉介入治疗。事实上,康德莱器械是A股上市公司康德莱(603987,SH)分拆出来的控股子公司。

    相比于药物研发的制药公司,由于其商业模式不同,康德莱器械近年来已经实现了盈利,招股书显示,康德莱器械于2016~2018年的营收分别为1.06亿元、1.38亿元和2.03亿元,对应年份的净利润分别为3400万元、4077万元与5823.6万元。

    为何一个“涨”,一个“跌”?

    11月8日,两家医药公司共同上市,不过从二级市场的股价来看,还是有一些区别。《每日经济新闻》记者注意到,截至8日收盘,东曜药业-B股价为6.26港元/股,低于发行价6.55港元,处于“破发”状态;康德莱医械收盘为27港元/股,相较于发行价20.8港元/股增长了将近30%。有意思的是,今天康德莱医械母公司A股上市公司康德莱股价高开低走,下跌3.85%。

    香港富昌证券研究员曾子明对《每日经济新闻》记者表示,医疗器械本身行业属性不错,康德莱医械的认购比较火,又叠加了较好的市场行情,并且市值也小,所以在上市初期受到市场追捧也是正常。曾子明认为,但尚未盈利(或没有主营业务收入)的生物制药公司中,则有些会热门,有些会比较一般,这主要看创新药的领域,也要看这个药企内有没有十分有名的研发带头人。

    “一般不懂生物制药商业模式的投资者,建议尽量少碰为宜,毕竟营收利润大多数开始上市时并不好,而且能不能有药物上市都是未知数,所以投资这类股票等于投资科技医药人才。”曾子明建议,刚上市时或许还不能判断一家公司未来的走势,要看公司后续披露的研发数据等信息,也要看能否有新药的突破,或者上市是否成为它们蜕变的根本。

    在红蚁资本有限公司投资经理李泽铭看来,最近港股IPO气氛火热,部分中小型的新股在上市头几天都有不错的升幅。他认为,康德莱医械只发行4000万股,其中1130万股分配予基石投资者,市场流动量只有约2800万股,在公开发售逾200倍、国际配售逾10倍认购下,上市初段容易吸引短线资金追入。“但康德莱估值并不便宜,现价历史PE超过60倍,远高于微创医疗、春立医疗等同业公司25~35倍,热炒过后面临的调整压力大。”李泽铭说。

    李泽铭认为,之所以东曜药业-B股价不振,可能主要是以“第18章生物科技上市”的公司上市初期股价差异较大,或是港股市场缺乏专投研发阶段的医药基金,而一般机构投资者也对类似专业范畴缺乏认识,所以一直对相关公司兴趣不大。对于分拆两地上市后,两家上市公司股价走势不同,李泽铭认为,A股康德莱与港股康德莱医械的业务属不同范畴,而且康德莱已经上市2年多,难以进行直接比较。

    李泽铭坦言,港股医药板块已比较成熟,从研发阶段的生物科技公司,到CRO/CMO公司,再到综合型药厂乃至配售为主的医药公司,相关板块都有上市公司存在。“康德莱医械涨幅是技术和新股市场气氛导致,器械在整体医疗板块属配角地位,国内也缺乏像西门子一类的巨无霸型器械企业,投资者的研讨重点仍然在药厂和CRO/CMO类别。”李泽铭进一步补充道。

    封面图片来源:摄图网

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