“沪金1912”合约盘中触及涨停 分析师：多头趋势明确但不宜追高

每经记者 吴永久 实习记者 唐宗全 每经编辑 谢欣

上周，黄金、白银多数时间处于震荡之中，上周五晚风云突变，中美贸易摩擦骤然升温。在美元贬值，美国股市暴跌的推动下，VIX恐慌指数走高。在避险资金的需求推动下，美10年期国债实际利率降至-0.01%，同时贵金属价格迅速拉升。8月26日，中国交易时间，黄金期货、现货价格大幅飙升，“沪金1912”合约一度触及涨停板。

黄金大幅走强投资者继续看涨

中美之间博弈升温，激发市场避险情绪，黄金期货价格大幅度飙升，上海期货交易所“沪金1912”合约8月26日盘中触及360.20元/克的涨停价。

截至8月26日收盘，“沪金1912”合约上涨3.44%，上涨了11.90元/克。日增仓8342手，4.68亿元资金流入，持仓量53.97万手，沉淀资金96.68亿元。

上海黄金交易所“AU9999”现货黄金收盘在355.09元/克，上涨11.53元/克，涨幅3.36%。具有期货属性的现货延期交收合约“AU（T+D）”收盘价354.86元/克，涨幅3.29%。

中财期货研究院8月26日的研究报告认为，由于中美贸易摩擦进一步升温，美元走弱压力增大，叠加避险需求增加黄金将大幅受益。展望本周，Kitco发布的每周黄金调查显示，多数受访者仍看涨黄金。

2018年黄金供需显现平衡

黄金的供给主要来自矿产金和再生金。世界黄金协会的数据显示，2018年总需求和总供给几乎相等，需求4658吨，供给4659吨。

饰品、产业需求、央行储备等黄金需求对价格不敏感，缺乏需求弹性；矿产金勘探开发的周期长、难度大、成本高，一旦投入生产很难停下来，价格对供给的影响较小，矿产金也缺乏供给弹性。

世界黄金协会的统计数据显示，2018年总需求在4658吨，其中饰品2281吨，占比49%，其中中国和印度又占了其中的60%；产业需求方面，2018年是335吨，电子工业占了其中的80%，但产业需求保持稳定趋减的态势。各国央行的黄金储备需求占了2018年需求的14%，数量是657吨。黄金2018年的投资需求为1165吨，占了年度需求的25%，形式包括金条、金币、黄金ETF等。

总供给方面，2018年的产量为4659吨，其中矿产金占比为75%，2018年供给了3502.8吨；再生金供给了1168.1吨，占比25%。近5年黄金供给复合增长率为1.46%，其中矿产金的5年复合增长率为2.39%，再生金的复合增长率是-1.32%。 

黄金库存方面，现在已经开采出来的“地面上的黄金”总计有190040吨。世界黄金协会的数据显示，地面总库存占总黄金储量的78%。换算成直观的感受，相当于一个21.4米边长的纯金正方体。其中以金饰品形式存在的90718吨（占比37%），各国央行储备了32575吨（占比13%），投资形态40035吨（占比16%），其他出产和未计入部分26711吨（占比11%）。地下储量为54000吨（占比22%）。

分析师：多头趋势但不建议追高

黄金的投资需求对价格很敏感，价格和需求之间可以互相促进；各类黄金制品的回收再生对价格也比较敏感，价格上涨有利于增加市场供给。很明显，这波黄金牛市推动的逻辑是避险需求和通胀预期，这是黄金投资需求最显著的两个方面。

华西期货投资咨询部总经理周聪表示，美国COMEX黄金在1140美元～1377美元形成了长达6年的箱体，表明底部已经夯实。2019年7月突破该箱体的上沿，MACD月线和周线级别都从0轴附近开始启动向上，表明上涨的趋势已经确立。但是短期上涨速度很快，且几乎没有像样的回调，上涨动力可能会衰减。现在也已经到了1550美元左右的强压力位附近，并且日线级别MACD出现顶背离，可能会出现一定幅度调整。国内黄金走势几乎跟随外盘，因此也不建议继续追高，但该标的的多头趋势已经明确，因此回调踩稳后再进入多单。

中财期货认为，从走势来看，COMEX金处于月线、周线与日线级别上涨中。价格下跌风险主要在于贸易摩擦走向。另外，实际利率降至0区域，从估值角度看可能会制约金价上涨动力。本周需要关注周一美国耐用品订单、周四美国二季度GDP修正值以及全球股市表现。操作上，建议黄金中长线多单继续持有，耐心等待回调补仓机会。