曾经深市“股王”寒锐钴业陷入亏损 产品毛利率从近六成变负数

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曾经的深市第一高价股寒锐钴业（300618，SZ）披露了2019年半年报，公司上半年净利润亏损7652.72万元。另外，公司的钴产品毛利率同比减少超60个百分点，直接降为负数。

此前钴价暴涨，寒锐钴业也是一时间风光无两，由12.45元/股的发行价一度涨至最高的343.48元/股（除权价），涨幅高达近30倍。而随着估价下跌，寒锐钴业的业绩衰退，公司股价目前已跌至56.80元/股（前复权）。

寒锐钴业交出了最差半年报，但也有明星基金易方达暗自加仓。有私募人士向《每日经济新闻》表示，此时加仓实则是“左侧交易”的逻辑，但这或拉长投资者的资金占用时间。

钴产品毛利率为负

8月23日晚间，寒锐钴业披露了2019半年报，公司业绩看上去有点“凄惨”。今年上半年，寒锐钴业实现营业收入9.22亿元，同比下滑38.62%；净利润亏损7652.7万元，同比下滑114.47%。

寒锐钴业有一项财务指标可谓是“金鸡独立”，即其经营活动产生的现金流量净额，为2.74亿元，同比增加353.89%。不过，公司现金流的好转是因为减少了采购。

经营现金流量只是观察企业现金流情况的一方面，现金及现金等价物净增加额以及货币资金也是两项重要指标，而公司这两项指标情况都欠佳。今年上半年，寒锐钴业现金及现金等价物净增加额为-2.37亿元，同比下滑420.94%；期末货币资金为5.04亿元，去年底尚且还有7.48亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，这也是寒锐钴业首次在半年报出现亏损。公司业绩亏损的主要原因还是主营业务“不给力”，寒锐钴业曾经高毛利率的钴产品已从“天上”跌落至“地下”。

今年上半年，寒锐钴业通过钴产品实现营业收入7.16亿元，同比下滑46.25%，毛利率已降至-4.54%，同比下滑64.08个百分点。

而去年同期，寒锐钴业钴产品的毛利率正处于历史的巅峰，高达59.54%。这一高毛利率让旁人眼馋，也给外界留下“资源股真好赚钱”的印象。仅时隔一年，寒锐钴业钴产品的毛利率就变为负值，成为了亏本生意。

寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业是A股市场的三大“钴奶奶”。寒锐钴业是首家披露今年半年报的企业，不知另外两家“钴奶奶”的业绩是否同样“凄凉”？

明星基金加仓

寒锐钴业主营产品不给力，原因还是在于行业情况。钴产品价格从云端跌至如今的低谷，也仅用了一年时间。

钴价格是从2018年4月初开始下跌的。《每日经济新闻》记者查询Choice数据发现，钴指数自2016年起上涨，从最开始不到80点冲到最高的238.91点。在钴价触顶之后开始下跌，钴指数几乎跌回原位。而当时随着钴价上涨，寒锐钴业的股价也是“水涨船高”，由12.45元/股的发行价一度涨至最高的343.48元/股，涨幅高达近30倍。寒锐钴业的股价一度高居深市第一，由此得名“深市股王”。如今估价下跌，寒锐钴业的股价已跌至56.80元/股（前复权）。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强曾向记者表示，供给放量叠加新能源汽车退补减少电池需求，两大因素导致市场供过于求，影响了钴价。

值得一提的是，寒锐钴业在披露2019半年报之前，公司股价竟然迎来一波大涨，由41.31元/股上涨至最新的56.80元/股，涨幅超过30%。

而从公司的半年报来看，更有多个公募基金新进成为其前十大流通股东。易方达还加了仓，截至今年半年报，易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持有寒锐钴业171.91万股，为上市公司第七大股东。

“钴概念股近日股价止跌是因为之前嘉能可停产的消息。”有不愿具名的行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，嘉能可Mutanda的钴产量占全球供应的20%，计划今年年底停产。其进一步分析称，嘉能可停产主要还是为了提振钴价，“但是钴价能上涨多少却无法判定”。

另一位不愿具名的私募人士认为，放在资源股的周期范畴，寒锐钴业产品的毛利率波动亦属正常。

对于强周期资源股，业内都有“最差业绩买入、最好业绩卖出”的说法。面对寒锐钴业这份“难看”的年报，这一投资策略是否适用？

“话是这么说没错。但是‘最好业绩’卖出有一个催化剂，那就是产品价格起涨带来公司经营复苏。”上述私募人士表示，这其实就是“左侧交易”和“右侧交易”的区别，“左侧交易”是指最差业绩买入，“右侧交易”是指在公司业绩拐点时买入。“左侧交易”常常会导致股价长期徘徊在底部，并未有明显上涨，增加投资者资金占用时间。