拟19亿“卖子” 晨鸣纸业聚焦主业进行时

曾经在多元化道路上大踏步前进的晨鸣纸业（01812，HK；000488，SZ）在聚焦主业的布局上落下一子。

2019年8月16日晚，晨鸣纸业公告称与江苏富达企业投资有限公司（以下简称江苏富达）订立股权及债权转让协议，出售其控股子公司海城海鸣矿业有限责任公司（以下简称海鸣矿业）的股权和债权，总共约为19.49亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，晨鸣纸业此举是为了缩小经营范围从而聚焦主业，此外今年年初，公司宣称剥离自身融资租赁业务，但还未有进一步公告。根据晨鸣纸业发布的报告，今年上半年归属于上市公司股东的净利润5.1亿元，同比下降71.43%。

19亿元剥离海鸣矿业

公开资料显示，晨鸣纸业是以造林、制浆、造纸为主业的企业集团，全国首家拥有A、B、H三种股票的上市公司，拥有武汉晨鸣、湛江晨鸣等10多家生产子公司。

根据晨鸣纸业发布的公告，江苏富达将购买海鸣矿业股权（占全部股权的60%）及债权，合计约19.49亿元，其中销售股权部份为4.21亿元，销售债权部分为15.28亿元。

公告显示，辽宁北海实业（集团）有限公司持有海鸣矿业30%股权，寿光市恒泰企业投资有限公司持有海鸣矿业10%股权，出售事项完成后，江苏富达将持有海鸣矿业60%股权，其他股东维持不变。

资料显示，海鸣矿业经营范围为菱镁矿地下开采，菱镁石、滑石加工和销售，经营货物及技术进出口及售电。

财务数据显示，截至今年6月底，根据山东正源和信资产评估有限公司作出的评估报告，海鸣矿业净资产约为7亿元。其中2018财年除税及非经常项目前利润为1.39亿元，今年上半年为3773.52万元，2017年时还亏损545.91万元。

泓瑞源金融证券持牌负责人、策略师岑智勇表示，“矿业公司在2017年亏损，2018年转盈，但今年上半年盈利有放缓迹象，晨鸣纸业或是善价而沽。”岑智勇认为，相比于港股的另外两家纸业公司理文造纸（02314，HK）和玖龙纸业（02689，HK），晨鸣纸业的估值（PE）相对较高。

晨鸣纸业证券部相关人士对《每日经济新闻》记者表示，晨鸣纸业不是转让矿业权，转让矿业权需要国家相关部门批准，公司是转让股权，矿业权是在海鸣矿业身上，公司只是持有他们的股权。不过，海鸣矿业是晨鸣纸业唯一一家开展矿业业务的子公司，这也意味着出售完成后，晨鸣纸业将会剥离了这一部分业务。

晨鸣纸业表示，该出售行为主要是为进一步整合公司资源，集中优势聚焦主业，提质增效，在出售其所持有销售股权及销售债权事项所得可增加公司现金流。

中期净利润下滑近7成

此前不久，晨鸣纸业公布了自己的上半年业绩，公司营业收入和归属上市公司股东净利润都有所下滑，其中营收约为133.49亿元，同比下滑14.16%；归属上市公司股东净利润约为5.1亿元，同比下滑71.43%。

机制纸是晨鸣纸业主要收入来源，同比下降12.15%至115.61亿元，在总营收中的占比约为86.6%，毛利率为21.24%，具体分类上主要包含白卡纸、双胶纸、铜版纸、静电纸以及防粘原纸；融资租赁上半年实现收入约9.47亿元，同比下跌25.52%，占比7.09%，毛利率为89.11%。

对于造纸整体的下滑，晨鸣纸业在半年报中表示，在复杂多变的国内外经济形势下，公司与其他造纸企业一样经受了巨大挑战。受市场需求减少、原材料供给收紧且价格升高等多重因素影响，造纸行业出现了经济效益下滑，生产和运行困难增多、纸价下跌的局面。

晨鸣纸业发布的信用等级通知书显示，我国造纸行业的主要原材料为纸浆和废纸，由于林木及纤维资源短缺，行业内企业原材料自给能力普遍偏弱，每年需要从国外进口大量的木浆和废纸以满足生产需要，因此原材料对外依存度很高。文件指出，2018年造纸行业面临着产量下降和经济效益下滑等多重挑战，造纸行业的生产和运行存在一定的困难，随着未来供给侧改革的深化及环保政策的趋严，行业内的竞争将进一步加剧。

在卓创咨询分析师徐玲看来，文化纸的上游原料是纸浆，目前纸浆的价格还是比较低，处于低位盘整的状态，文化印刷用纸上半年涨幅较大，文化印刷纸利润目前还是可以，“一般把纸业分为文化纸、包装纸和生活用纸，文化纸和生活纸应用纸浆较多，包装纸原料废纸较多。”徐玲表示，白卡纸属于相对高端的包装纸，双胶纸、铜版纸以及静电纸属于文化纸。

《每日经济新闻》记者注意到，根据晨鸣纸业发布的半年报，进入今年二季度以来，公司盈利情况大幅好转。

实际上，聚焦主业是晨鸣纸业早就定下的战略方针，比如晨鸣纸业从2014年开始进入融资租赁市场，今年1月份，晨鸣纸业发布公告称，为聚焦造纸主业，逐步剥离非核心业务，拟引入长城国瑞证券有限公司为战略合作方，深度开展与其在剥离融资租赁业务、资产证券化、综合投融资等业务方面的合作。公司表示，“通过剥离非核心业务，聚焦主业、做强实业，全面布局林浆纸产业链”。

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