每经专访中国平安总经理任汇川：科技公司进入不同孵化阶段，四大板块投入大带来营运利润波动

15日晚间，中国平安发布半年报，公司实现归属于母公司股东的营运利润734.64亿元，同比增长23.8%。值得一提的是，已连续两年实现盈利的科技板块，上半年实现营运利润同比下滑三成至28.02亿元，利润贡献度只占3.8%，低于上年同期7.1%的利润贡献。 对于科技板块营运利润的波动，中国平安总经理任汇川在接受《每日经济新闻》记者专访时表示：“上半年科技板块中，汽车之家、陆金所盈利增长，平安好医生亏损收窄，目前投入最大的四个板块为金融壹账通、平安医保科技、智慧城市、平安城市科技（原平安好房）。”他认为，平安科技公司孵化分别处于不同阶段，在完成流量、数据积累和收入爆发式增长之后，当最终进入利润贡献阶段，板块营运利润长期增长前景可观。 近年来，以平安为代表的大型上市险企成为举牌主力军，背后投资逻辑到底如何？任汇川表示：“平安减少分散投资的策略，一是通过FOF、MOM，选取市场上最优秀的投资能力；二是加大对重点公司的投资。”他指出，在利率下行、再投资压力增大背景下，权益类资产是很好的配置，采取“选好、看透、管好、并表”的投资策略，是保险资金的优势。 图片来源：受访者供图 营运利润波动因科技持续投入 2018年上半年，平安科技板块实现归母营运利润42.04亿元，同比增长901%，平安视其为新的利润增长点。随着科技板块的不断投入，已连续两年实现盈利的科技板块营运利润波动明显，2019年上半年归母营运利润下滑三成降至28.02亿元，利润贡献度也下降至3.8%。 对于科技板块总收入增长但利润增长短期波动，任汇川解释称，从整个板块来讲，是由于正在进行战略投入。他透露，目前投入最多的四块业务是金融壹账通、平安医保科技、智慧城市、平安城市科技（原平安好房）。 事实上，平安高管此前多次公开阐述道，平安科技公司孵化包含四个阶段：设立平台、流量及数据积累、收入爆发式增长，待这三个阶段逐一完成，最终将进入到利润贡献阶段。任汇川告诉《每日经济新闻》记者：“汽车之家上半年利润增加了23.1%，已经进入到孵化的第四阶段；陆金所从收入和流量快速增长期到现在开始取得利润，也已经进入到第四阶段；好医生上半年收入翻番，目前已经走完第二阶段进入到第三阶段。此外，目前均处于第一到第二阶段的金融壹账通、平安医保科技、智慧城市、平安城市科技（原平安好房）四大平台还是很花钱。” “平安这个赛道很好，我们坚决投入，哪怕大一点。”任汇川认为，得益于雄厚的资金实力、扎实的客户群基础、丰富的场景，这些都支持平安在孵化这些独角兽时，投入可以更大一些。而通过投入大，也可以适当缩短独角兽的成长成熟期。 国泰君安最新研报认为，过去几年，平安科技板块的客户、收入都在快速提升，在进入到盈利期后，未来营运利润的贡献有望快速提升，这将是未来平安集团营运利润增长的一大潜在增长点。该券商还认为，在科技板块营运利润不断增长的背景下，后续平安在科技板块的“管理权溢价”将逐步被二级市场认可，进而反映在中国平安的整体估值中去。 “科技板块利润增长前景是非常好的，但毕竟不是重资本的业务，科技的持续投入反映到利润的增长还需要假以时日。”任汇川坦称。不过在其看来，科技板块除了体现自身盈利之外，帮助了平安的传统金融提升利润；此外，在利润体现之前也应该看到它的价值。截至2019年6月30日，科技公司估值总额达700亿美元。 减少分散投资提升投资收益 今年初，平安资管以42.03亿元受让华夏幸福股份，使中国平安对其持股从19.56%上升至25.25%。7月30日，平安人寿再度发布举牌信息，以合计现金85.97亿港元（折合人民币75.6亿元）受让中国金茂股份，使中国平安对中国金茂的持股比例由0.02%上升至15.22%。 就平安对地产的投资逻辑，任汇川认为主要有几个要点：“一是地产相对属于久期长、穿越经济周期抗短期经济波动这类资产；二是不论是做的不动产上市公司股权投资还有持有性物业，平安最终都是以长期价值回报、长期分红或者租金收益为主要投资目的，平安不做房地产公司的“野蛮人”，也不去谋求对房地产公司本身对经营权的控制；三是像金茂这样的业务本身有国企混改和集团公司全面合作的背景，他们也非常希望引入平安这样一个具有市场化机制的公司，帮助整个集团改变。” “随着中国房地产市场的转型，平安投资房地产有两个拓展方向：一是在产业链上下游拓展，研究装配式建筑，建筑业转型升级，加大基础设施投资；二是面对房租不炒的政策，转变思路，在包括写字楼、康养长租房方面，找到让我们投资回报长、久期大、体量稳定回报的方法。”任汇川对《每日经济新闻》记者称：中国金茂等公司经营很稳健，管理非常规范，PE估值也不高，是很好的财务投资标的，同时在康养方面再谋求一些协同。 任汇川还透露，平安正与深圳市政府试点推进长租人才房，做出样板出来，希望向全国推广。他强调称，“2019年上半年，平安保险资金在不动产类别资产中的配置比例是7.2%，远低于银保监会规定的30%的上限，其中包括物业、债权和股权。” “平安减少分散的、直接在二级市场买卖股票的投资，转为两大投资策略。”任汇川告诉记者，第一是通过FOF、MOM，选取市场上最优秀的投资能力；第二是加大重点投资，不论是什么行业，只要在中国经济转型中受益、国家政策鼓励的新兴行业、在未来发展很有前景的行业中的公司，平安更倾向于把这个公司研究透了，投资额度和占比相对比较高，最好还能通过权益法并表，减少冲击的波动。 2019年上半年，平安投资资产为2.96万亿元。平安的保险资金投资组合年化净投资收益率为4.5%，同比上升0.3个百分点；年化总投资收益率5.5%，同比上升1.5个百分点。由于在IFRS9下，总投资收益对资本市场波动更敏感，为方便与同业可比，平安模拟标准修订前年化总投资收益率4.5%，与去年同期持平。