中国广核过会6天发招股书 募资150亿创今年A股IPO纪录

中国广核电力股份有限公司（以下简称中国广核）在A股上市的进程正在加速：7月25日过会，7月26日就拿到了批文，紧接着7月31日凌晨，中国广核接连披露了招股意向书等多份公告，计划发行50.5亿股，募集150亿元。 《每日经济新闻》记者注意到，这将是今年A股企业IPO募资额的最高纪录，在此之前，2019年最大的一单IPO项目则是于今年5月挂牌上市的宝丰能源，融资规模为81.55亿元。 值得一提的是，中国广核H股中广核电力（01816，HK）在2014年赴港上市时，IPO募资额高达245.3亿港元，也创下了一系列历史纪录，不仅是2011年以来中资企业最大的港股IPO，同时是2010年以来港股公开发行的冻资王。随着在A股成功上市，中国广核也将成为中广核集团旗下首家A+H股企业、第二个A股上市平台（第一个为中广核技）。 ▲中国广核负债情况（单位：万元）数据来源：同花顺邹利制图 H股被低估 据悉，此次中国广核A股上市的证券简称为“中国广核”，与在港股上市的证券简称“中广核电力”并不一致，颇有与同在A股上市的“中国核电”对比之味，股票代码为“003816”，这意味着中国广核将在中小板发行上市。 2014年12月10日，中广核电力在港交所主板上市，彼时，公司港股上市发行价为每股2.78港元，但H股上市不到一年时间，便跌破发行价，而这4年半以来，其股价一直表现不佳，近两年一直处于破发状态，最低曾滑落至每股1.67港元。 《每日经济新闻》记者选取了与中广核电力主业相同、且在A股上市的中国核电（601985，SH）做对比，中广核电力的PE（市盈率）明显低于中国核电。 尽管随着公司A股上市获批，多家机构对中广核电力给予“买入”或“增持”评级，但每股目标价基本上在2.3港元至2.7港元，仍低于公司H股首次公开发行价格。 7月30日，大和发表研究报告表示，中广核电力将受惠于A股发行申请获批，这有助于降低资产负债率，但公司股价年初至今已累升20%，有关利好消息已反映在股价中，预期今年毛利率持续受压。该行将中广核电力目标价由1.8港元，上调至2港元，重申“逊于大市”评级。 根据公告，中国广核A股发行的初步询价日为8月6日，通过深圳证券交易所网下发行电子平台报价及查询的时间为上述交易日的9:30~15:00。虽然目前暂未知其发行价多少，但以“发行50.5亿股、募投总额为150亿元”来推算，中国广核每股约在2.97元，按照当前汇率计算，折合成每股达3.37港元，较公司2014年港股发行价高出21.22%，较当前股价高出47.8%。 去年底负债超2500亿元 根据公告，此次中国广核拟募投总额为150亿元，其中30亿元用于投资阳江5号、6号机组，80亿元用于投资防城港3号、4号机组，其余将用于补充流动资金。 截至2018年12月31日，中国广核管理22台在运核电机组和6台在建核电机组，装机容量分别为24306兆瓦和7434兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的54.44%以及55.30%，是我国在运装机规模最大的核电开发商与运营商，其管理的在运、在建核电装机容量份额为国内市场第一。 数据显示，2016年至2018年，中国广核分别实现营业收入330.27亿元、456.33亿元和508.28亿元；扣非后净利润分别为72.46亿元、79.74亿元和86.10亿元，无论是营收还是净利润规模，均远远超过中国核电。 不过，中国广核的毛利率却连续三年出现下滑，2016年至2018年，其毛利率分别为45.24%、44.81%和43.92%，但中国广核则表示，公司综合毛利率高于行业平均水平及中国核电。 去年2月，有港股的新能源行业分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时就表示，启动A股上市计划在于当前中国广核资金情况不是很好，债务水平比较高。根据招股意向书，截至2016年至2018年各年底，中国广核负债总额分别为2051.95亿元、2564.01亿元和2554.30亿元，资产负债率分别为71.94%、71.76%和69.31%。 一位券商分析师告诉记者，相较港股上市发行经常遇到破发的情况，目前A股市场的新股都会获得比较高的估值，此次若发行成功，将大大改善中国广核的财务结构，进一步降低负债压力。 但《每日经济新闻》记者注意到，一边是债务高企，向A股募资补血；另一边则是在报告期内连续大笔分红。数据显示，中广核电力2016年分红19.09亿港元、2017年分红23.18亿港元、2018年分红30.91亿港元。