6月IPO申报企业数量创新高背后：季节差异+高过会率+科创板新赛道

6月最后两周，IPO预披露（更新）数量猛增，成为市场关注的焦点。 东方财富Choice数据统计显示，整个2019年6月，包括拟上科创板的A股IPO预披露（更新）的家数超过200家。这一数据创出了A股单月预披露（更新）的历史新高。 什么原因导致IPO预披露的井喷？这和企业把IPO申报时间卡在7月前有关。对于2018年年报为财报基准日的拟上市企业，今年7月开始将失效。投行人士看来，IPO申报同样有季节效应。一般每年2月、3月预披露数量少，6月的申报企业较多。 IPO申报企业数量激增也让业内担心堰塞湖的重现。《每日经济新闻》记者统计发现，截至7月3日，排队审核企业共计491家，但这并不属于IPO排队的峰值，历史上最高曾到过900家。 单月预披露（更新）创历史新高 图片来源：每日经济新闻文多摄 超过200家！6月，IPO预披露（更新）井喷了。这一数据创造了A股单月的历史最高纪录，明显超过了近三年的同期数据。 6月的IPO预披露（更新）主要集中在最后两周。什么原因造成6月IPO申报扎堆？会不会是企业积极申报科创板，增加了拟上市企业的总量？ 《每日经济新闻》记者注意到，2019年3月至6月27日，已有141家企业递交了科创板IPO申报稿。不过6月21日～27日，披露科创板IPO申报稿的拟上市企业仅有17家。这意味不少企业还是有意在主板、中小板、创业板申报IPO。 多位投行人士分析，这和企业把IPO申报时间卡在7月前有关。 “做投行的人都知道，这是行业内的一个惯例，也不存在什么秘密。大多数企业申报时间是以2018年12月31号为基准日，财务报告有效期是六个月，到6月30日后差不多就失效了。”西部证券投资银行总部董事总经理王克宇和中航证券某投行保荐代表人均对《每日经济新闻》记者表示，根据IPO发审相关规则，IPO申报企业财务数据有效期为“6+1”，即正常情况财务数据有效期是6个月。申报时间距离最近一期资产负债表日在六个月以上时，需要补充最新一期数据。 一家拟上市企业以去年12月31日为财报基准日，如果在7月前未完成IPO申报，那么数据将失效。拟上市企业就需要在IPO申报稿中补充一季报或者半年报数据。对此，上海新古律师事务所律师王怀涛说，“每年五六月份都会有一波报送IPO材料的高潮。” 除了财务数据影响，A股IPO申报的也有明显的季节性差异。以今年数据为例，“一边是夏天”，火热6月超过200家企业申报；“一边是冬天”，隆冬2月仅有数家企业申报，月度差异巨大。 此外，因为今年2月恰逢春节放假，且距离6月期限还早。有投行人士表示，到了6月，发现项目申报截止时间越来越近，所以又加班加点地赶，“基本上要熬几个通宵。”更有投行人士向记者将这个过程喻为赶“暑假作业”。 排队企业接近500家 另一方面，申报IPO的拟上市企业数量也在激增。仅2019年上半年，A股IPO预披露（更新）的企业超过400家，而A股目前的上市公司总数超过3600家。在过去三年，A股IPO预披露（更新）平均数量为100家左右。但今年较往年不同的是，其中有141家是申报科创板企业。 多位投行人士对《每日经济新闻》记者表示，企业积极申报IPO的原因之一是今年过会率的提升。今年以来，IPO过会率维持在较高水平。其中，4月15日～6月5日，IPO通过率更是高达100%。 “IPO通过率提高会给市场一个信号，一些拟上市企业会趁着这个时期加紧申报。”一位头部券商的保荐人表示，IPO过会率提高，激发了中小企业的申报热情，很多规模较小的企业同样在积极申报。过去一直传有“主8创5”的说法，即“IPO新申报企业，主板要求最近一年净利润超过8000万元，创业板不低于5000万元”。但从今年实际申报的情况来看，情况有所变化。如上海凯鑫分离技术股份有限公司欲申报创业板，但它2018年净利润约为4200万元。 有投行人士表示，新申报的企业家数在增加，未上会的拟IPO企业增多，担心会形成新的IPO堰塞湖。 《每日经济新闻》记者统计通过东方财富Choice统计数据发现，截至7月3日，正常审核的排队企业为491家，距500家大关仅一步之遥。 王怀涛表示，若每周审核4～5家，要两年才能审核完。不过从历史数据来看，491家并不属于峰值，高峰时的排队企业曾到达到900家。 实际上，证监会一直以来坚持新股常态化发行，保持着稳定的新股发行节奏。2019年4月，证监会在回应“加快IPO审核节奏”时提到，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整，主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关，从源头上提高上市公司质量。同时，审核进度服从质量。