5月工业增加值同比增5%，较上月回落0.4个百分点，固投增速探年内新低

6月14日，国家统计局发布今年5月国民经济运行情况各项数据。

数据显示，2019年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，比4月份回落0.4个百分点；2019年1~5月份，全国固定资产投资（不含农户）217555亿元，同比增长5.6%，增速比1~4月份回落0.5个百分点。

从此次发布的数据看，5月工业增加值增速如此前多项先导数据所预示的那样，相比上月出现回落；而在固定资产投资方面，5月份增速也延续了4月的态势，连续两个月处在下行区间。

图片来源：国家统计局官网

发电量等多个指标出现下降

对于本月规模以上工业增加值增速出现回落的原因，联讯证券首席经济学家李奇霖对《每日经济新闻》记者分析称，这与开工旺季错位的影响消退、制造业增值税下调对生产的扰动减弱等因素有关。他认为，这意味着当前仍处于从被动补库存到主动去库存的阶段。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智点评称，工业增加值增速下滑，说明内外需求走弱导致生产动力不足。从多项关联数据看，煤炭价格指数下降，5月六大发电集团日均耗煤量降到58.53万吨/日，同比减少19%，生产耗煤量显著减少。汽车产量同比下滑21.5%，降幅比上个月扩大5.7个百分点，对工业产值形成拖累。高技术制造业增加值同比增长9.4%，增长相对较快，但增速也出现回落。

从此次国家统计局披露的分项数据看，多个与工业生产的重要指标在5月都出现了下降。比如说，5月发电量的同比增速仅为0.2%，比上月大降3.6个百分点；当月原油日均加工量为167.4万吨，也低于4月的173.7万吨。

对于当前工业等数据出现回落的现象，在6月14日举行的国新办新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖在回答有关问题时表示：“目前通过结构调整，通过技术研发投入的增强，工业正在向中高端发展，未来的空间也是相当巨大的。”

他特别强调，要看到最近5G商用正式实施。5G商用不仅有利于制造业的提升，也有利于提高服务业的发展效率。5G快速、低时延的特性，为现代的智能制造、万物互联等发展创造了很好的基础，未来也为我们的发展注入了新的动力。

图片来源：国家统计局官网

制造业投资增速出现回升

而在投资方面，固定资产投资增速已经是连续两个月出现下滑，1~5月固投5.6%的增速也创下了年内的新低。

刘学智对此分析称，从今年前5月数据看，固定资产投资增速连续两个月回落，目前已滑落至5.6%，比上个月下降0.5个百分点，降速有所加快。基建投资（不含电力）增长4%，比上个月下降0.4个百分点，这是近8个月来首次回落。含电力及能源供应的基建投资增速为2.6%，比上个月下降0.4个百分点。

李奇霖也分析称，5月全口径基建投资增速从之前的3.0%回落到2.6%，是前段时间放松专项债作为重点项目资本金的触发因素之一。

不过记者也注意到，在基建投资增速回落的同时，制造业投资增速却出现了回升。数据显示，5月份制造业投资增长2.7%，增速提高0.2个百分点；而与之相反的是，之前的4月，制造业投资增速在3月的基础上回落了2.1个百分点。

5月份投资表现虽然并不强劲，但对于未来投资增长前景，分析人士普遍表示乐观。

华泰证券宏观首席分析师李超表示，6月中旬，国办发文提出允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金，这是利用政策工具应对外部风险的预调微调，精准支持基建补短板的国家战略重点方向，不是放弃结构调整、重回大规模基建刺激的老路。

他还分析称，未来国家或在高技术制造业方向继续加大投入，同时有望加大财政/信贷/产业政策支持力度，以应对传统制造业的下行压力。

（封面图片来源：新华社）