景气度边际回暖 汽车板块凸显结构机会

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4月30日，汽车板块(中信一级)上涨1.46%，位居板块涨幅榜前列。板块内风神股份、八菱科技等多只个股涨停，此外，拓普集团、继峰股份等涨幅也较为显著。

分析人士指出，虽然行业仍处于磨底过程中，但车市消费景气度已现边际回暖态势，若后期进一步出台多举措刺激汽车消费政策，将有望进一步加速复苏。在此背景下，可重点关注汽车板块的结构性机会。

短期略有扰动

根据乘联会数据，4月第三周全国乘用车市场零售日均3.7万台，同比增长-27.0%，批发日均3.9万台，同比增长-35.0%。第三周零售、批发较第二周的同比增速有所改善，但相对于2018年的同比变化仍然相差较多，整体走势较弱。

对此，业内人士表示，整体较弱的走势主要受增值税下调因素影响，导致经销商3月提早提车，库存压力增大，所以整体的较弱走势也是合理的。

国盛证券表示，当前行业虽然短期面临政策等因素扰动，但终端实际需求逐渐企稳，边际逐步改善。终端销量好转的预期逐步兑现，将扭转对产业链盈利能力的预期。

不过新能源汽车依旧保持增长势头。新能源汽车3月销量增速相比2月大幅回升，单车平均带电量提升约41%。新能源乘用车3月同比增长93%，带动新能源汽车整体销量上涨；商用车同比增长16.1%，增速大幅放缓。

对于行业整体趋势，中银国际证券行业研究指出，2019年4月1日起增值税率下调，预计二季度汽车销量有望持续改善，去年下半年及今年上半年基数较低，预计后续销量将有持续的上佳表现。

结构性机会突出

进入2019年，汽车板块关注度逐渐升温，部分个股短期内涨幅显著。当前驱动板块上涨的逻辑有哪些？板块又该如何配置？

天风证券表示，板块上行主要逻辑有以下四点：1。滞涨；2。基本面拐点临近；3。产业资本开始进场；4。资产重组启动。

东北证券表示，考察乘用车企业的PE和PB估值可以发现均处于历史底部，且部分乘用车企业PB估值处于低于1倍的状态，呈现明显行业周期的底部特征。叠加终端销量周期反转向上，当前正是配置乘用车板块的良好时机。建议关注车型周期与行业周期双周期向上叠加的广汽集团和长安汽车。

国盛证券表示，有四个方向值得关注，后续可能会有一定机会。首先，终端方面，需求边际逐步改善，同时叠加政策力度，行业销量有望在三季度实现反转，整车从年初的估值修复将过渡到EPS修复，建议关注整车龙头；终端销量好转预期下，将扭转对产业链盈利能力的预期，建议关注质地优良前期滞涨的零部件细分行业龙头。其次，国企混改逐步深化，建议关注地方国企背景的整车企业，以及外资或有增持股份可能的北京汽车、江铃汽车、江淮汽车。再者，从成长角度，依然看好自动驾驶产业链，到2020年行业渗透率有一倍提升空间，建议关注保隆科技，德赛西威。最后，从主题投资的角度上看，燃料电池政策力度在逐步加强，建议关注弹性较大的中通客车。