4月份10年期国债收益率涨25.37BP

4月30日，“五一”法定假日前最后一个交易日，国债期货几乎全线飘红。10年主连亦即T1906日内强力拉升，收盘报96.675元，日内涨0.46%。

当日上午9时，国家统计局发布的数据显示，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间。

4月份，制造业PMI下降0.4个百分点到50.1%，略高于荣枯线。非制造业PMI下降0.5个百分点到54.3%，建筑业和服务业PMI都有下降。综合PMI下降0.6个百分点到53.4%。

4月份三项PMI都有不同程度回落。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析，4月PMI回落有季节性回调的原因，同时表明工业生产可能有所放缓。

不过股票市场反应偏弱，上证综指开盘后短时走跌，随后出现反弹，日内震荡走高，涨幅0.52%，收于3078.34。

债券市场上，中债国债到期收益率数据显示，当日除了5年期、7年期国债上涨外，1年期、3年期、10年期国债到期收益率均走跌。其中10年期国债到期收益率较上一日跌3.99BP报3.3869%。

回顾整个4月，国债期货整体走跌，跌幅达1.025元，月初开于97.700元，月内跌1.25%。

4月以来，10年期国债收益率整体持续走高，月初报3.1332%，月末报3.3869%，月内涨幅达25.37BP。

图片来源：中国债券信息网截图

4月中旬国家统计数发布的数据显示，3月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。3月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智曾分析，物价水平止跌回升，市场担心的通缩风险明显减弱。由于整体物价涨势温和，也不存在高通胀压力。

PPI也为数月以来首次回升，刘学智认为，工业领域通缩的风险有所减弱。

宏观经济数据向好对四月债券市场形成压力，不过4月，A股总体表现逊于预期，月内上证综指跌幅为0.4%。

对于后期债市走势，明明债券研究团队预测，后续积极财政政策仍然以减税降费为主，结构性货币政策继续发挥定向、结构性支持小微、民营企业信贷，以信贷增速为货币政策的锚，维持社融增速和M2增速与名义GDP匹配，同时防止资产价格过快上涨、防范金融风险。信贷—货币政策反馈链条最终决定利率震荡行情，机会则来源于信贷增速的不均匀和预期差。明明维持10年国债收益率3.2%~3.6%区间波动的判断。