首批券商一季报实锤了，业绩复苏比想象中来得更“猛”。而曾经的“爆雷自残”因为市场的复苏成为券商业绩的推手。
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熬过寒冬，春天已至。
在A股市场量价齐升之际，上市券商季度业绩表现终于摆脱了去年以来的颓势。截至4月23日，已有5家券商披露了今年一季度报告，几乎全线翻红。
实际上，早前已有不少业内人士根据3月份券商业绩进行过季度的预测，而实际出来的数据比预测的来得更加欢喜。广发证券表示，于二级市场表现良好，各家券商下属子公司业绩好转及公允价值回升，今年一季报业绩将显著好于1-3月母公司业绩。
业内人士预测，券商带来的“惊喜”或陆续有来。
截至4月23日，A股上市券商中，包括东吴证券、山西证券、中原证券、南京证券和华林证券在内的5家上市券商正式发布一季报。
从收入来看，这5家券商分别录得14.94亿元、14.43亿元、6.58亿元、5.07亿元和2.15亿元，5家券商合计收入43.16亿元。此外，5家券商的净利润合计为13.57亿元。
附表：券商一季度业绩（截至4月23日）
其中，东吴证券涨势“最猛”，比起去年一季度，其收入大增81.26%，净利润更是高达9.44倍。赚钱“法宝”在哪？
东吴证券一季报显示，在营业收入中，其利息净收入实现了“大逆转”，从去年一季度的-2.29亿元到“逆袭”到今年一季度的6819.68万元。
此外，其投资银行业务手续费净收入增加22.56%至1.05亿元，经纪业务手续费净收入同比增加16.37%至2.56亿元。这使得在其资产管理业务手续费净收入同比减少49%至2697.56万元的情况下，其手续费及佣金净收入都有所增加。
然而，在券商收入“一片飘红”的大环境下，华林证券仍录得1.41%的跌幅。和同行拉开差距的原因在哪？
华林证券1季报显示，2019年1季度，其投资银行业务手续费净收入同比减少75.91%至1701.5万元，这主要是证券承销业务减少而引起投资银行业务手续费净收入减少。由此看来，投行业务或是拉开券商业绩的主因。
事实上，在券商一季报出来之前，不少媒体已根据券商3月数据进行季度的测算，而实际出来的数据比预测更高。
广发证券在研报中表示，实际上，由于二级市场表现良好，各家券商下属子公司业绩好转及公允价值回升，今年一季报业绩将显著好于1-3月母公司业绩。
华尔街见闻留意到，1季度利润增长过9倍的东吴证券，期内公允价值变动收益从去年同期的2034.59万元激增2486.6%至5.26亿元。公允价值变动收益占其营业总收入的35.2%。
此外，在一季度收入逆势下滑的华林证券公允价值变动收益从去年1季度的-4735.12万元增加至848.5万元，华林证券在季报中称，这主要是本期公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益增加。
这在一定程度上印证了广发证券的说法。
多名分析师一致表示，券商一季度业绩有望大幅改善，中小券商业绩弹性 更大。板块未来行情需追踪政策环境边际变化，关注成交量及风险偏好等指标边际变化。
广发证券称，以2019年1-3月上市券商月度业绩加总计算，预计2019年一季度板块实现营业收入727.01亿元，可比口径同比增长53.13%；实现归母净利润327.42亿元，可比口径同比增长88.08%。
在业内看来，未来券商业绩的惊喜或陆续有来。总结下来，主要有以下三方面原因：
第一、从政策层面看，股指期货再次大幅松绑。
4月19日，中国金融期货交易所进一步调整股指期货交易安排：将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值 交易开仓数量不受此限；此外，还将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。
天风证券表示，股指期货再次大幅松绑，短期将提升市场风险偏好，中长期为市场带来稳定的中长线资金，预计年内股指期货仍有松绑的空间。
第二、从行业自身来看，券商不断加快了业务转型步伐。
“如经纪业务向财富管理转型的中信证券、银河证券，其中中信证券在组织架构上进行了重大调整，收购广州证券，预计新一轮券商并购浪潮已到来；华泰证券也加快了经纪业务架构调整，该业务部门并入网络金融部，制定新的考核管理办法，进一步向财富管理转型。”长城证券在研报中提及。
第三、外资券商加快来袭。
长城证券预计，外资的并购重组会越来越快，国内券商可能会掀起新一轮的并购浪潮，市场集中度提升，龙头券商有望享受溢价。
此外，财富证券在研报中表示，展望后市，板块的核心驱动因素取决于市场活跃度的提升及政策的边际改善，仍需重点关注两市成交规模、两融数据和换手率等市场情绪以及资金增量指标。
华尔街见闻 张丽娜
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