钯金半年飙涨80%！价格比黄金贵，供应还比黄金少

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受大幅供应短缺的推动，钯金在北京时间周三触及1500美元的历史新高，同时由于美元走软和全球经济增长放缓引发的紧张情绪，金价也上涨1%，触及10个月以来的高点。2018年12月，钯金价格一举超过黄金价格，为2002年以来首次。此外，自2017年初接近700美元/盎司以来，现货钯金价格在两年时间内已经翻了一倍多。

太平洋证券有色钢铁团队分析师杨坤河在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，钯金价格的上涨主要还是供给端的问题。他还指出，汽车尾气排放标准的提高，也对钯金价格起到了一定的推动作用。

供应趋紧助钯金价格大涨

多伦多道明证券大宗商品策略主管巴特·梅莱克（Bart Melek）表示，随着全球贸易紧张局势的缓和，汽车行业的需求可能有所改善，这加剧了钯金的供应紧张局面。“如果在需求看起来不太可能有下降的情况下，钯金的供应已经处于紧张状态，那么当需求进一步增加时，钯金的价格则可能进一步上涨。” 梅莱克说道。

总部位于英国的汽车催化剂制造商约翰逊·马泰（Johnson Matthey）上周在接受路透社采访时也表示，更严格的汽车排放标准增加了对催化转换器的需求，今年钯金供应的持续短缺可能会扩大。

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虽然铂金和钯金都主要用于汽车制造商的催化转换器，但铂金更多用于柴油汽车。自2015年大众汽车“排放门”丑闻爆发以来，柴油汽车逐渐失去了消费者的青睐。而与铂金不同的是，钯金将从柴油发动机的转变和对混合动力（部分由汽油驱动）电动汽车增长的预期中受益，这同时也缓解了全球汽车销量下滑对钯金价格的影响。

彭博社的报道中提到，钯金自2016年1月以来，价格增长了两倍以上。花旗集团本月也表示，钯金的涨势可能还将延续，但同时警告称市场只会随着需求的冲击而保持平衡，钯金的价格可能触及1600美元/盎司。

钯金供应趋紧，也促使用户从交易所基金（ETF）持有者处租赁材料，从而满足自身的需求。炼厂Heraeus表示，2018年底现货钯金ETF持有量下降至70万盎司，远低于2014年209万盎司的峰值。Heraeus称，目前很难判断全球钯金储备的确切水平，但各种来源估计在1000万盎司~1800万盎司之间，大致相当于一至两年的需求量。

麦格理贵金属分析师马修·特纳（Matthew Turner）表示，汽车尾气排放标准提高对钯金需求的影响，超过了全球汽车销售疲软和电动汽车增长带来的威胁。因此，尽管我们预计到了钯金存在的供应短缺，但市场适应这些供应短缺的能力受到不同寻常的限制。

太平洋证券有色钢铁团队分析师杨坤河在接受《每日经济新闻》记者采访时也指出，钯金价格的上涨主要还是供给端的问题。杨坤河对记者分析称，“钯金供给不如黄金，主要产地就南非和俄罗斯，这两国相关矿产的投资都不算活跃；主要的公司就是诺里尔克镍业，这家公司2018年产量还下降了。再加上钯金主要用于汽车尾气净化，虽然中国汽车销量开始放缓，但环保排放标准在提高，对钯金价格也产生了比较大的支撑。此外，金融的投机性需求也对钯金价格的上涨起了一定作用。”

分析人士质疑钯金本轮反弹的持久性

然而，由于钯金价格上涨得太快，海外分析人士表示，接下来有可能出现回调。“钯金存在一个泡沫，目前的价格远高于基本面所显示的水平。”意大利米兰咨询公司T-CFUDITY董事总经理詹克勒德·托利齐（Gianclaud Torlizzi）在接受路透社采访时表示。

另外一些分析人士也在质疑本轮钯金价格反弹的持久性。据新华网消息，2018年，中国国内汽车消费28年以来的首次现负增长，今年1月份也在继续下滑。此外，由于叫车服务和共享汽车服务降低了人们购买汽车的必要性，欧洲和北美的汽车市场均在萎缩。

与此同时，由于贸易谈判取得突破的乐观情绪日益增强，美元从上周触及的两个月高位回落，亦提升了黄金对市场的吸引力。现货黄金周三上涨1%至1339.5美元/盎司；美国黄金期货亦上涨1.7%至1344.8美元/盎司。

“我们正在获得更多的全球经济增长放缓的证据，”大宗商品经纪商SP Angel分析师谢尔盖·拉维斯基（Sergey Raevskiy）在接受路透社采访时表示。“同时，日本央行和欧洲央行官员近期发表的一些鸽派言论也对金价上涨起到了一定的推动作用。”

北京时间本周二，日本央行行长黑田东彦表示，如果日元急剧上涨伤及经济并破坏实现2%通胀率目标的计划，日本央行准备进一步扩大刺激政策。黑田东彦重申，日本央行可能运用的宽松工具包括削减长短期利率，扩大资产购买或加快印钞步伐。在全球各大央行竞相宽松的情况下，黄金吸引力明显提升。同日，欧洲央行首席经济学家彼得·普雷特（Peter Praet）也表示了对经济放缓的担忧，称欧洲央行可能会推迟加息计划，作为对抗更深度经济衰退的第一举措。

此外，市场还密切关注将于华盛顿时间本周三发布的美联储最后一次政策会议纪要，从而获得有关今年美联储货币政策变化的更多线索。