互联网中概股跌出价值 海内外机构逆势大举扫货

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在美上市的互联网中概股正逐步走出去年暴跌留下的阴影。

2019年以来，爱奇艺、聚美优品、唯品会、陌陌等多只个股的反弹幅度均超过20%。从最新披露的一批海内外知名买方持仓情况来看，曾经被抛弃的互联网中概股正重新成为它们的核心持仓品种。

去年四季度，伴随美股持续动荡，在美上市的互联网中概股遭遇至暗时刻。东方财富Choice数据显示，去年四季度，迅雷、搜房网、陌陌、爱奇艺等多只个股跌幅均逾40%，BATJ中的百度、京东和阿里巴巴也难以幸免，跌幅分别达到29%、16.63%、15.42%。

不过，从最新披露的持仓情况来看，多家海内外知名资管机构在去年互联网中概股的下跌潮中逆势疯狂扫货。

美国证券交易委员会最新数据显示，去年四季度，景林资产新进和增持了14只美股，其中大部分为中国互联网企业。以陌陌为例，去年四季度，该公司股价下跌44%，但景林资产的持股数量却从三季度末的33.08万股大幅增加至去年底的145.42万股。此外，景林增持了85.55万股阿里巴巴，并新买入哔哩哔哩、汽车之家、微博、拼多多等多只互联网中概股。

值得注意的是，上述互联网中概股同时获得了多家海外知名资管机构的青睐。例如，全球最大公募基金先锋集团去年四季度增持了哔哩哔哩、爱奇艺、搜狐、前程无忧等；贝莱德、美国道富银行、高盛等多家机构也不约而同地增持了阿里巴巴。

不少QDII基金也选择在去年四季度抄底互联网中概股。基金去年四季报数据显示，富国全球科技互联网股票基金将哔哩哔哩的持仓比例由去年四季度末的4%提升至去年底的8.08%；该基金对网易的持仓比例也在去年四季度提升了2.23个百分点。此外，鹏华环球发现最新前十大重仓股名单上出现了网易、微博和哔哩哔哩。

国内一位私募大佬在近期出席某路演时透露，其美股持仓已经由早前的2%增至近20%，主要加仓品种包括在美上市的中国互联网公司。

对于近期多只互联网中概股的强劲反弹，国富全球科技互联(QDII)基金经理狄星华认为主要有两个原因。首先是估值修复，2019年以来A股和港股企稳回升，互联网中概股作为比较标准的中国资产，大概率会跟随A股和港股行情波动；其次，随着海外不确定因素出现缓解信号，投资者普遍认为市场在经过上一轮的下跌之后已经“跌出价值”。

“目前中概股的估值水平已经处于历史中低部位置，因此无论是宏观还是微观上的利好，都有望对其股价起到刺激作用。”狄星华称。

展望后市，StoneStreetGroup研究员分析称，去年中概股大跌与美联储加息、英国脱欧等多种因素密切相关，但不少公司的基本面表现正常。今年以来，随着美联储加息步伐减慢，美元升值很可能出现放缓迹象，这将形成一个有利于中概股反弹或者走出阶段性行情的环境。

狄星华表示，大多数美股及港股上市公司都已披露2018年业绩及2019年的一季度业绩展望，整体而言数据表现一般，但从投资角度看可能是阶段性底部的确认。后续随着一些利好政策的出现，市场对经济的预期有望得到修复。“就中概股而言，我们认为全面性上涨行情尚需等待，目前的着眼点还是放在个股选择上，一些在上一轮下跌中被错杀的好公司有望率先实现反弹。”狄星华说。