*ST因美与恒天然达成协议 拟转让达润工厂51%资产权益

进入2019年，*ST因美(002570，SZ)做的第一件事就是将与第二大股东恒天然合资组建的企业又还给了恒天然。在乳业专家宋亮看来，这是双方向进一步和平分手迈出的坚实一步。

1月1日晚间，*ST因美公告称，经与恒天然协商一致，将控股子公司Beingmate(Australia)Pty Ltd（以下简称贝因美SPV）拥有的澳大利亚达润工厂的51%资产，转让予Darnum Park Pty Ltd（以下简称恒天然SPV），转让对价约合人民币5.95亿元。*ST因美表示，资产转让将改善公司的现金流状况，同时公司将合理配置融资资源，处理好相关的海外项目融资后续安排。

终止合资协议

根据公告，*ST因美拟终止与恒天然澳大利亚、恒天然SPV签订的《合资协议》、《管理协议》、《产品购买协议》、《乳固体供应协议》、《仲裁协议》等与达润工厂相关的协议和文件（以下简称达润协议），并进一步转让澳大利亚达润工厂（以下简称达润工厂）的所属资产（51%权益）。该议案已获董事会审议通过，但仍需获股东大会的批准。

恒天然SPV、恒天然澳大利亚为公司持股5%以上股东恒天然乳品（香港）有限公司的关联方（以下简称恒天然方），本次交易构成重大关联交易但不构成重大资产重组。

随着达润协议的终止，*ST因美与恒天然方面将解除UJV（非公司型合资）架构，同时将解除达润协议下双方在2018年9月1日或之后的所有权利与义务及达润协议下所有索赔，而这预计将减少上市公司2018年按协议约定须承担的固定费用，预计对盈利能力产生正面影响。

2015年10月和11月，*ST因美以8200.8万澳元向恒天然澳大利亚收购达润工厂51%的权益，并按51%权益比新增作为与恒天然方共同组建非公司型合营架构运营达润工厂的出资1999.2万澳元，合计投入1.02亿澳元。

2017年度达润工厂完成营业收入人民币15.87亿元，净利润人民币9638万元。本次交易的转让对价约为1.2亿澳元，折合人民币约5.95亿元。

就转让达润工厂一事，*ST因美表示，是为了更好地优化产能布局、改善上游供应链，有助于改善上市公司盈利能力。那么，这笔交易所得收入将计入2018年还是2019年？是否会影响*ST因美的年度利润？1月2日，《每日经济新闻》记者致电*ST因美董秘处，其并未正面回应记者，只表示：“我们没有什么收益，转让价和账面值差不太多。”

恒天然方面则向记者确认：“恒天然已与贝因美达成协议，将重新获得达润工厂的全部所有权。该资产转让工作正处于最后阶段，预计将在1月中旬完成。”

离双方分手又近一步？

对于*ST因美来说，扭亏为盈、“保壳摘帽”是2018年度公司的核心目标。从上市公司的半年报和三季报来看，2018年度公司扭亏为盈已是大概率事件。*ST因美2018年三季报数据显示，2018年1～9月，*ST因美实现归属于上市公司股东的净利润2796万元，较去年同期增长107%。

不过值得注意的是，*ST因美的扣非净利润仍为负值。根据公司三季报，年初至报告期末的扣非净利润为-1.03亿元，与此同时*ST因美增加了资产处置的数量。数据显示，2018年1～9月*ST因美资产处置数较上年同期数增长608.06%（绝对额增加2557.21万元），主要系本期闲置厂房及房产处置收益较上年同期增加所致。

自引入国资背景的投资人后，外界更为关心的是*ST因美与恒天然的合作关系是否会生变。在乳业专家宋亮看来，此次*ST因美把与恒天然合资组建的企业还给了恒天然，这是双方向进一步和平分手迈出的坚实一步。

“在过去的两到三年里，*ST因美和恒天然最大的问题在于二者之间存在着利益矛盾，并不能够形成一种共进退的发展态势。矛盾不断放大的结果，就是双方在合作上背道而驰。”宋亮向《每日经济新闻》记者表示。

2015年，恒天然耗资约35亿元以每股18元的价格收购*ST因美18.8%的股份，成为*ST因美的第二大股东。公司2018年三季报数据显示，恒天然依旧持有*ST因美18.8%的股份。2019年1月2日，*ST因美股票收盘价为5.03元，若以此计算恒天然投资*ST因美已浮亏约25亿元。

而恒天然方面对于二者的合作关系未予置评。恒天然向《每日经济新闻》记者表示，恒天然将接手贝因美所持达润工厂51%的资产，作为协议的一部分，恒天然将与贝因美签订一份为期多年的产品采购协议，这将成为恒天然与其他主要客户战略关系的有力补充。