中国人民银行参事室主任纪敏：应加强创投行业政策和监管政策的衔接

12月1日，在苏州相城举办的“2018中国年度创投人物大会”上，中国人民银行参事室主任纪敏在主题演讲中表示，要解决实体经济融资难、融资贵，关键是要解决信用收缩问题。针对创投行业，他进一步指出，要让银行、保险等LP的资金更多地进入到创投行业里来，应加强行业政策和监管政策的衔接。

纪敏介绍，数据表明目前存在货币供应量或者融资规模放缓的迹象，而究其根源，主要是信用紧缩引起的。“融资也好、货币的扩张也好都有两个环节。一个环节和货币政策有关，中央通过准备金这样的工具提供基础货币，从这个层面来讲，不但不紧，而且是中性偏宽松。另外一个环节是信用环节，现在是出现了紧缩。所以我们看到，一方面是货币市场的利率相对比较低，另外一方面是实体经济融资难、融资贵，风险溢价上升，社会融资规模增速等等，这些问题都是客观存在的。”

在他看来，信用紧缩的本质和症结，主要是真实信用风险还原的冲击。“真实的信用风险就是（企业的）自偿能力，而不是通过融资来偿还债务的能力。是真正通过金融性的现金流自偿的能力，也就是投资回报率。过去几年间投资回报率呈整体下降趋势，除了周期性以外，最大的原因就是我们经济的转型，要素成本上升、储蓄率下降、全要素生产率增速放缓。”纪敏解释道。

正因如此，要解决融资难、融资贵，关键是要解决信用收缩问题。纪敏提出了三大建议：第一是宏观政策方面，要创造一个相对适宜的信用环境；第二是要激发微观主体活力，这是信用扩张的基础；第三则是增强资本市场的信用能力。

以创投行业为例，纪敏表示，创投的行业政策和监管政策的衔接很重要。“创投的行业政策是发挥专业优势，但是怎样让银行、保险等LP的资金更多地注入创投行业，我觉得这些政策是需要加强和衔接的。”

“不过说到底，政策只能救急。归根到底真正市场化的做下去，补充资本还得靠创投企业和专业投资能力。所以未来，无论是对银行还是对企业来说，补充资本都是非常关键的。”他强调。