不到4年企业ABS备案规模突破2万亿元大关！“资金大佬”三季度偏爱劣后档

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基金业协会今日披露，自2014年12月备案制开始实行至2018年9月30日，累计124家机构备案确认1509只企业资产证券化产品，总备案规模达21634.83亿元，经过近4年的发展，企业ABS终于突破2万亿大关。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，从大类基础资产新增备案规模来看，三季度仅信托受益权类产品发行规模环比增长较大，其他产品发行规模均环比下降。三季度信托受益权类产品发行规模再度上扬，备案规模394.68亿元，环比增长40.19%。

此外，三季度新设产品认购资金主要来源于券商资管、银行及其理财产品、基金专户等，前述3类主体认购资金占比均超过15%，合计占比约71.13%。不过火山君（微信公众号：huoshan5188）发现，三季度银行及银行理财产品资金认购企业ABS优先级的规模环比下降，认购劣后级的规模环比增长。同时，券商资管、信托计划、基金专户、期货资管以及私募基金认购劣后级的资金规模更是环比增长1.5倍。

总备案规模突破2万亿

基金业协会今日披露，自2014年12月备案制开始实行至2018年9月30日，累计124家机构备案确认1509只企业资产证券化产品，总备案规模达21634.83亿元，其中，终止清算产品474只，清算产品规模合计6548.61亿元；存续产品1035只，存续规模11108.21亿元。

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，去年三季度末时，企业ABS总备案规模为12635.27亿元，经过一年时间，增长了71%，因而企业 ABS备案总规模突破了2万亿大关。

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此外，今年二季度备案机构数量为123家，三季度备案机构中新增了国联证券，达到三季度末的124家。其中75家证券公司备案规模达17873.16亿元，占比82.6%；49家基金子公司备案3761.67亿元，占比17.4%。

就三季度而言，共有50家机构备案通过产品138只，总规模1797.87亿元。其中，证券公司37家备案产品119只，规模1576.86亿元，环比减少20.35%；基金子公司13家备案产品19只，规模221.01亿元，环比增长57.30%。

另外，2018年第三季度，随市场融资环境变化，产品发行利率略有下降，优先级平均发行利率为5.84%。三季度新发产品中，优先级预期收益率最低的为4.20%，最高的为9.15%。

对于已清算的产品，按照认购规模加权计算，优先级和中间级产品平均实际收益率分别为4.84%和5.60%；劣后级平均实际收益率为14.69%；绝大多数产品劣后级实际收益率介于5.00%至15.00%之间，部分产品劣后级实际收益率为0。由于基础资产池为静态池，且提前清偿，少数产品劣后级实际收益率高于100%。

三季度仅信托受益权类产品发行规模环比增长较大

将企业资产证券化产品按基础资产划分，可分为债权类、企业经营性收入类和产权类产品。

截至三季度末，债权类产品存续796只，存续规模9577.02亿元，规模占比81.04%。火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，存续项目债权类产品中，贷款债权类产品存续规模3718.99亿元，占比最大，达38.83%；当然，在贷款债权类产品中，小额贷款类产品占比最大，存续规模2119.58亿元，占比56.99%。

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存续企业经营性收入类项目中，基础设施收费收益权产品存续规模1003.84亿元，占比65.22%；存续的产权类项目中，包括商业物业、物流仓储、租赁住房在内的类REITs产品存续规模678.02亿元，占比96.17%。

从大类基础资产新增备案规模来看，三季度仅信托受益权类产品发行规模环比增长较大，其他产品发行规模均环比下降。三季度信托受益权类产品发行规模再度上扬，备案规模394.68亿元，环比增长40.19%。

以房企供应链为代表的企业应收款类产品三季度发行规模环比下降16.58%，但备案规模仍较大，达659.44亿元，规模占比呈上升趋势。其他金融债权类产品三季度发行规模309.57亿元，环比略降，但规模占比仍抬升。其他类型基础资产的产品备案规模环比均有不同程度下降，三季度无PPP项目ABS产品发行。

三类主体认购占比超七成

三季度新设企业资产证券化产品的认购资金主要来源于券商资管、银行及其理财产品、基金专户等，前述3类主体认购资金占比均超过15%，合计占比约71.13%。

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从优先级认购资金来看，券商资管产品、基金专户、期货及期货资管、信托计划等私募资管产品，认购规模778.11亿元，占三季度新设产品规模的46.77%，环比减少6.74%；银行及银行理财产品资金认购企业ABS优先级的规模也较大，三季度共认购了529.81亿元，占比31.85%，环比下降22.70%；保险及保险资管认购规模为79.13亿元，占比4.76%，环比下降22.48%；养老保险认购企业ABS优先级规模为77.60亿元，占比4.43%，环比上升25.87%；剩余的优先级资金来源于一般工商企业（大多为原始权益人）、券商自营、公募基金以及私募基金，认购规模合计199.17亿元，占比11.97%，环比下降33.85%。

从劣后级认购资金来看，来源于券商资管、信托计划、基金专户、期货资管以及私募基金的认购资金规模为65.99亿元，规模占比47.87%，环比增长153.06%；由一般工商企业认购（通常为原始权益人）规模53.21亿元，规模占比38.60%，环比减少39.17%；银行及银行理财计划认购规模12.52亿元，规模占比9.08%，环比增长16.91%；券商自营认购新设产品劣后级规模为6.12亿元，规模占比4.44%，环比下降47.22%。