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    300万起!睿远首只公募专户来了 陈光明亲自路演透露投资理念和最新市场观点

    每日经济新闻 2018-11-19 17:02

    今天上午,陈光明亲自在某大型券商进行路演,睿远的首只公募专户产品已经蓄势待发。记者今天恰好从一位券商客户那里获悉了陈光明路演的信息,并得知该产品将于12月3日在券商渠道发售。

    每经记者 牛牛(化名)    每经编辑 叶峰    

    陈光明的睿远基金自从公告获批之后,过去不到1个月时间!

    《每日经济新闻》记者了解到,睿远的首只公募专户产品已经蓄势待发,今天上午,陈光明亲自在某大型券商进行路演,他坦言这是近年来,第一次做这么大规模的路演。

    那么,他都说了些什么呢?他对于目前的市场又有怎样的看法呢?

    首只公募专户300万元起

    记者今天恰好从一位券商客户那里获悉了陈光明路演的信息,并得知该产品将于12月3日在券商渠道发售。

    虽然该产品的详细信息还没出来,但部分产品要素还是已经有了,具体来看,该产品在流动性方面,采用3+2(年)的管理方式,第三年开始提供赎回选择权,产品的认购起点为300万元起。

    另外,记者从该券商相关销售人士处也了解到,该产品目前处于前期的准备阶段,还在向客户进行摸底,同时让没开户的客户抓紧开户和办理合格投资者认证。

    可以看出,睿远的首只公募专户产品已经非常近了,而最终采用的方式还是以前在东方红时非常熟悉的长封闭期模式。

    投资理念:不要出现不可逆损失,看估值,再看品质

    在上午路演期间,陈光明主要大部分时间是用来分享其价值投资的理念,记者听过之后,大致总结了一下,主要有以下几点:

    1、只要你还在这个市场里,你不能出现永久性、不可逆的损失,这点非常重要。可能你会看到有些人前面做得都很好,但是有一天犯了很大的错误,这是非常危险的。

    2、在这样的前提下,你要比较高的预期组合回报率,这难度是比较大的,上市公司有成功、不成功的概率分析,最后量化出来会得出背后的预期回报率,比如我们如果要求15%的回报率,我们就要看上市公司能不能提供这样的回报,确定性有多大,可持续性有多高。

    3、对于价值投资者来说,买的时候其实非常简单,就是达到你的预期回报率你才买,第一,先要看现在的估值水平;第二,看企业的品质,这是决定你套利成功的保障之一;第三要有周期感;然后风险考量之后要选时点,但是像我们这类大机构,体量大,所以时点的选择已经不是那么重要了。

    4、真正的价值投资者没有贴标签的东西,没有不可以买,也没有不可以卖的,理论上讲是这样的情况。我们要考虑的是品质问题,如果品质非常好,但是价格高也不行;品质好,价格合理就行;如果品质还可以,但是价格特别好也是可以的。

    5、价值投资可以成为一个机构的事情,而不是成为一个人的事情,作价值投资的人,对股票的判断不会那么随性,更多是理性去判断是不是高估了或低估了,相对来说,心会定一些,不会被市场的涨涨跌跌去左右你的心态,导致决策的失误。

    趋势投资、价值投资与抄底

    另外,在谈到趋势投资、价值投资以及关于抄底的看法,陈光明同样观点鲜明,在他看来,“做趋势的人,往往觉得高了还会更高,低了还会更低,高的时候,很多人忍受不住短期的诱惑,都会去买,这实际上往往就超越了价值,和价值投资没有关系了。"

    而从价值投资这一面来看,"我们买的是公司的价值,如果价格又是比较便宜的,我们知道价格终将反映价值是需要时间的,所以不会那么着急去赌市场的趋势,即使市场趋势对我们不利,或者我们判断失误了,只要我们买的东西是货真价实的,长远来讲,一般都会反映企业的价值,而这个长远,一般要三五年,这就是为什么要封闭三五年,一方面是为了保护投资者,另一方面也是为了让我们的价值投资理念实现有更好的保障。"

    在实现方式上,陈光明认为,趋势投资者只有寄希望于高估之后,有人去接盘,而价值投资者实现的方式更加多样化。

    陈光明说:"我就喜欢熊市,虽然我也不太舒服,但熊市对于价值投资者是美好的时光,因为牛市,你只能把它卖了,仓位又很轻,回报又不够,熊市的时候,我实现的途径很多,只要你买的公司足够好,它会自己产生高的回报,比如我5倍市盈率的时候买进去,它给你分红,每年给你10%的分红,每年还有10%PB的增厚,它即使有可能继续跌估值,但是你可以再买,回报率更高了,就这么简单。"

    "我不能确定短期资本增值这一块是正的,但是分红已经拿到手里,可以抵消很多负的增长,而PB的增厚也能抵消,所以会越来越便宜,我们不能保证它还能跌多少,但是这个回报率在未来的、现在的各种资产类别里面,以及未来的经济走势里面,它是不是非常稀缺的,如果是,我们相信迟早会有表现。"

    "在这种情况下,我们就不一定要靠别人来接盘,而是靠企业的利润带来的增长,这样估值不需要上涨(因为牛市自然会上涨),甚至稍微下跌一点也不担心。"

    即使极端一点来说,"如果每年跌20%,那其实相当于每年按照20%的回报程度在上升,可能两三年之后,就是30%、40%的回报了,当然理论上不可能出现这种情况,因为还有产业资本,他们投新项目还不如直接收上市公司,第二,大股东也不会这么傻,自己公司这么好,还这么跌,直接就回购;再不行,就私有化了。"

    "所以我不担心这个市场会怎样,很多人一直在说要不要抄个底,如果明摆着回报率已经摆在那了,你就不要想跌不跌,你就想着自己是大股东把它私有化了,每年有20%的回报,没有必要去考虑市场是政策底还是市场底,还不如实实在在去买过来放在兜里。"

    市场有结构性机会

    在分享完价值投资理念之后,陈光明还简单地说了一些目前对市场的最新看法。

    他表示:"现在基本面确实有压力,但估值也到了底部,像这样的底部,以前每次都有大牛市,最近又有很多人跳出来说有大牛市,但我持保留意见,我觉得这次的基本面可能是历次以来最弱的一次。"

    不过,陈光明依然战略看多未来二级市场的投资,他认为,"最最核心的就是估值,对我们价值投资者来说,差的公司跟我们也没有关系,好的公司才会给我们带来实实在在的资本回报。未来的机会是结构性的,对公司的价值判断也是我们的核心竞争力。"

    "我现在不知道底在哪,但我觉得没有啥系统风险,一定要坚信长期来看,(投资)股票资产是比较好的回报。"陈光明说。

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