天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院长郭丰：并购重组政策“松绑”将对私募股权基金带来三方面影响

天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院长郭丰

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近年来，医疗健康行业成为私募基金投资的“香饽饽”。那么，私募机构在大健康领域将如何布局，如何看待当前的并购重组市场？围绕上述问题，《每日经济新闻》对天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院长郭丰进行专访。

NBD：普华永道健康研究所（PwC’s Health Research Institute，HRI）今年5月份的一份报告显示，目前《财富》50强公司中，84%都涉足医疗，高于2013年度的76%。此次并购峰会期间，天堂硅谷也设立了健康基金，天堂硅谷在健康产业这块的布局是如何考虑的？

郭丰：2017年医疗健康行业股权投资额约占中国股权投资市场的7.25%，在所有行业中排名第5。投资标的主要集中于生物医药、医疗器械、基因、医疗AI等领域。未来医疗及医药行业的并购活动将会继续呈现出上升趋势。目前来看，无论是医药行业还是医疗器械行业，多数项目以VC阶段融资为主，此次天堂硅谷与浙江海正投资管理有限公司签署“天堂硅谷海正生物医药基金”合作协议，标志着天堂硅谷大健康产业母基金已落地生根，并希望以该基金为切入点，更好地发挥自身专业聚焦能力和资源整合优势，通过与产业方强强联合，深入推动大健康领域的产融结合，共同助力浙江省大健康产业做大做强。

NBD：除了医疗健康领域外，天堂硅谷也有涉及其他领域的并购重组，而根据浙江省并购联合会的数据，前9个月，浙江省A股上市公司共发起并购361起，交易金额1671.88亿元，分别同比增长24.91%、59.52%。你怎么看当前浙江的并购重组市场？

郭丰：据我个人观察，当前浙江省内的并购重组数量增加，在上市公司发起的并购案例中，36家上市公司公告了46起海外并购，同比增长43.75%，其中已完成31起，完成率高达66.67%。这些并购当中，我们可以看到上下游的产业并购增多，说明“以产业整合为主导，注重高质量发展”是趋势。另外，汽车行业是目前浙江省“走出去”的主力军。

NBD：证监会近期力推并购重组改革，相关政策将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，也鼓励私募股权与创投基金参与并购重组、债转股及股权融资。在并购重组方面，参与主体相关政策的松绑将会在哪几个方面产生较大影响?

郭丰：政策松绑对参与主体的影响主要体现在三方面。一是资金来源有望拓宽。过去几年中，私募股权基金投资的资金来源，除了有实力企业和高净值人士外，也有很大一部分来自于银行理财资金，但随着资管新规的酝酿和实施，理财资金的运用受到了一些限制。随着目前多个部门出台了支持和发展政策，私募股权基金参与上市公司的资金来源将进一步拓宽。

其次，私募基金参与方式更多元化。包括非公开发行、协议转让、大宗交易等。

第三，为私募股权基金创造更多优质投资机会。目前，一级市场很多项目估值都在15~20倍，有的偏新兴行业的项目估值更高。相比二级市场企业，这些企业成长性、上市成功性等方面均存在一定的不确定性。而二级市场很多公司，行业地位是细分行业龙头，由于股市的大幅下跌，估值也就在10多倍，存在较好的退出渠道和流动性，也就是所谓的面粉贵过面包。因此，目前在二级市场的许多优质企业无疑具有较好的投资价值。