天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院长郭丰：政府纾困可解短期之围 民企发展还需警惕三只“灰犀牛”

近日，浙江省委副书记、省长袁家军在第二届钱塘江论坛上透露，浙江省正研究制定纾解上市公司股权质押困难的行动方案，将采取多种方式化解民企流动性风险。从全国范围内来看，当前已有包括浙江、深圳在内的多地地方政府建立纾困基金，支持民营企业发展。

如今全球经济发展存在各种不确定因素，在这一背景下，民企如何更好地向高质量发展之路迈进？对比全球其他经济体，民企发展又有哪些值得借鉴吸取的经验教训？11月4日，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就这些问题专访了天堂硅谷管理合伙人、天堂硅谷金融研究院院长郭丰。

高质量发展正在逐步体现

NBD:2017年以来，特别是进入2018年,世界政治经济格局发生深度调整变化。外部不确定性的增加,使得我国经济发展面临的外部环境日趋复杂，在这样的背景下，如何理解中央提出的高质量发展？

郭丰:今年是改革开放40周年，当前国内的经济周期正在经历第四次调整期。基本以十年为一个周期，周期性波动特征明显。此前三次经济危机，我们的经济周期主要是受外来的冲击影响，包括东欧剧变、亚洲金融危机、全球金融危机。从外来压力而言，前几次经济危机我国所受影响主要基于全球经济波动的溢出效应，而此次我国经济的外来压力主要来自中美贸易摩擦。

在这样的背景下，追求高质量发展是对改革开放更好的注解，高质量发展实际上正逐步体现出来，第三产业的比重在不断上升，高新技术行业发展迅速，信息技术行业今年同比增长达到了30%，以互联网为载体的产业发展非常迅速，这同我国的产业结构调整密不可分。信息技术产业也是高质量发展的一个缩影。

NBD:改革开放四十年，我国经历了一段经济高速发展时期，也为全球经济增长提供了重要动力。从全球范围看，你觉得企业实现高质量发展可以借鉴哪些经验？

郭丰:就拿日本来说，日本经历了工业化并拥有完整的产业链，其国际化也推动了对外开放的进程，虽然日本曾经历一段增长低迷期，但和美国企业以颠覆式创新为代表不同，日本企业以渐进式创新为主，即在原有产品的基础上，部分采用新技术制造适合新用途、满足新需要的换代型新产品。通过持续不断地改善来实现技术或管理的升级，从而实现质变。这些经验值得我国企业借鉴。

警惕“三只灰犀牛”

NBD:近期，多个地方政府出台政策安排百亿资金，帮扶纾困遇到流动性危机的上市公司，帮助民营企业。你怎么看当前民营企业发展过程中遇到的问题？

郭丰:政府出台政策帮扶纾困遇到流动性危机的上市公司，在短期内可以帮助上市公司解决危机。为什么民营企业会融资难、融资贵，以致于出现流动性危机？很大的原因是资源不能有效地配置。

随着老龄化社会的到来，人口红利正在逐渐消失。未来民营企业良性发展需要两方面的支撑，一是技术创新、科技创新，创新是引领发展的动力，也是企业兴旺发达的不竭动力。二是制度的配置，政府需要充分运用市场机制，在市场竞争中促进实现资源的合理分配，并向具有市场活力的民营企业倾斜。长期来看，要解决发展不充分的问题，必须通过提高全要素生产率以提升经济潜在增长率。

NBD:除了融资难、融资贵的外部环境因素外，部分企业出现流动性危机是否也存在一些共性？

郭丰:很多民营企业没有做好风险控制措施，前几年大举扩张，拓展和主营业务不相关的业务，一旦融资环境、宏观环境发生变化，这类企业很容易发生流动性危机。所以，我认为企业不能一味想着挣快钱，术业有专攻，还是应该做好自己专业和熟悉的领域，在该领域进行结构调整和升级。

NBD:你觉得在当前的市场环境下，我们应当警惕哪些“灰犀牛”？

郭丰:我国金融业快速发展的原因和流动性过剩、利率市场化密切相关，但是去年开始金融监管加强，标志着过去几年以金融脱媒、影子银行、资管繁荣为特征的金融扩张周期迎来分水岭。我认为应当警惕“三只灰犀牛”，一是高企的企业杠杆率，中国企业的债务目前在G20国是比较高的。2008年以来，我国通过对基础设施的投资来拉动国内经济增长，由此进入了以高负债为主的加杠杆周期。其中政府及大型国有企业承担了主要部分的投资，导致相关企业杠杆率不断增加。二是全球货币政策迎来拐点，美联储正通过引导利率和汇率两个杠杆，控制“缩表”节奏和力度，退出量化宽松政策。今年以来一些新兴国家出现货币贬值，新兴市场的货币波动也非常值得关注；三是房地产泡沫，它犹如一把达摩克利斯之剑悬于上空。而且过多的信贷资源配置到了房地产领域，对实体经济尤其是中小企业产生了一定的挤出效应，并且损害了金融体系的资源配置和风险管理功能。