港股发行价不到A股股价的一半 一类“割韭菜”手法需警惕

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来源：道达号（微信号：daoda1997）

各位“道达号”微信公众号的网友，大家好！ “韭菜园子”栏目又和大家见面了。

昨天，达哥在道达号（微信公众号ID：daoda1997）手记文章中，提到了赣锋锂业的跌停，而今天，在股市大跌的背景下，赣锋锂业再遭跌停，而这背后，其实隐藏着一个另类的“割韭菜”案例。

虽然赣锋锂业仅仅是今天上千只跌停个股中的一只，但其“割韭菜”的手法，还是应该引起各位投资者的警惕。

过去两三年，赣锋锂业一直是锂电池板块中的牛股，2015年该股年度涨幅高达346.7%，2016年向下调整了15.8%，而去年该股的涨幅高达174%。

到了今年，赣锋锂业虽然跌幅已经不小，但股性活跃，也多次出现过较强的阶段性反弹行情。而就在国庆节前，赣锋锂业还出现过一波幅度不小的反弹。

然而就在昨天，赣锋锂业突然放量跌停，今天以跌停板开盘，最终以跌停报收。连续两个跌停板的背后，该公司到底发生了什么事？

如果关注港股市场，那么大家一定会知道，今天赣锋锂业的H股在港股上市，代码“01772”。其港股IPO发行定价为每股16.5港元，净筹资31.7亿港元，原计划发行价格为16.5~26.5港元之间。最终确定的价格，就是下限16.5港元。

昨天，在跌停之前，赣锋锂业的股价在32元之上，换句话说，其H股16.5港元发行价，差不多接近A股的一半。而正是该公司的H股发行定价，引发了投资者的质疑，也引发了赣锋锂业A股的大跌。为什么这个定价，会引发市场质疑？

实际上，此前赣锋锂业A股的市盈率大概在20倍，估值并不算高。而到了港股那边，市盈率一下降到了10倍，赣锋锂业如此“放低身段”到港股市场去上市融资的动作，确实显得非常迫切。正因为如此，赣锋锂业以超低估值到港股融资，确实也就拉低了其A股的估值。

今天，赣锋锂业A股继续跌停，而其H股也在港股完成上市首日的交易，没有丝毫意外，其H股直接跌破发行价，收盘时大跌28.73%，以11.76港元报收，盘中最低价一度跌到11.06港元。

其实，A股较H股溢价一倍甚至以上，历史上也并不少见。但是很多公司都是先发行H股，然后再到A股上市，比如以前的中国石油、中国石化等。像赣锋锂业则是先在A股上市，然后大幅折价到港股市场上市融资。A股连续两个跌停，港股上市第一天就破发，而且直接大跌28%，这种“割韭菜”的方式，可谓是前所未有。

股价大跌之后，也有市场人士认为，赣锋锂业基本面不错。如今H股明显比A股更有吸引力，这是否可以认为，买入H股卖出A股，从而实现一种套利模式？

在我们看来，理论上可能存在套利机会，但是如果大多数人都能看到这种套利机会的话，那么这种机会其实是不存在的。

正如今年8月份的时候，当时水井坊被要约收购，也有人认为存在套利机会。但当时，道达号文章就明确指出，这种大家都能看到的所谓套利机会，其实反而可能被当做“韭菜”割掉。看看8月到现在，水井坊的走势就知道了，当时50多元的股价，现在只有31.75元了。

（本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此入市，风险自担。）