又见大手笔！赫斯基拟50亿美元收购加拿大MEG能源，这些石油股有戏了？

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在国际油价不断创新高的背景下，近日，能源领域又出现一笔大交易。

前段时间，恒大拟145亿元入股广汇集团，双方将在汽车销售、能源等领域开展全面战略合作。时隔不久，近日消息称，李嘉诚持股约70%的加拿大石油公司赫斯基能源9月30日表示，包括债务在内，已对其竞争对手MEG能源提出64亿加元（约50亿美元）的敌意收购要约。

以抄底而闻名的李嘉诚此时出手MEG能源，对于石油行业来说，是一个什么样的信号呢？在A股市场上，有没有业绩弹性强的石油股呢？今日，火山君就来梳理一番。

拟50亿美元收购加拿大MEG能源

消息称，李嘉诚持股约70%的加拿大石油公司赫斯基能源9月30日表示，包括债务在内，已对其竞争对手MEG能源提出64亿加元（约50亿美元）的敌意收购要约。

具体来说，赫斯基向MEG的股东提出，以现金或换股的方式，收购MEG全数股权，MEG的股东可以选择每股11加元的现金，或0.485股赫斯基能源股份，当中现金部份最高为10亿加元，股票部分总价值约23亿加元。此外，赫斯基还将承担MEG约31亿加元的债务。

在此消息刺激下，本周一MEG股价大涨。从9月28日的收盘价8.03加元涨到了周五的10.98加元。

而赫斯基能源本周股价则出现了一些下跌。

MEG是一家位于加拿大的专注于油砂勘探的小型能源公司，它拥有一项技术，用蒸汽溶化地表下的油砂，然后将重油抽出地面。在油砂储量丰富的加拿大阿尔伯塔省，MEG拥有52个连续的油砂区块的租赁许可证100%的工作权益，总面积达32900英亩，据估算，可采储量约有20亿桶原油。

消息显示，这将是赫斯基有史以来规模最大的收购交易。赫斯基在声明中称，如果两家公司合并，上游产量将会增加至每日41万桶油当量，下游炼油及升级的产能会增加至每日40万桶。此外，也有助于增加自由现金流、营运资金、收入及产量。

看好石油业？

那么加拿大的石油产业发展情况又是怎样的呢？

据媒体报道，加拿大是世界第三大石油储量国，其中大部分原油销往美国。但是长期以来，加拿大原油价格偏低，收入与付出不成正比。目前，加拿大与美国原油价格的差距更是达到近五年来的最高点。

据业界人士介绍，加拿大西部生产的原油多为粘稠油砂，经调和而成的精选原油是一种重质混合原油，黏度高、含硫高、含氮高、残碳高、杂质多，提炼条件要求较高，所以价格比一般原油便宜。但是，现在加拿大原油比美国原油价格差这么多，显然已经超出了原油本身的因素。

加拿大广播公司(CBC)报道说，一些专家认为，目前加拿大西部输油管道运力不足，是导致加拿大西部原油价格过低的主要原因。

这在A股上市公司之中也有体现，据中天能源今年半年报显示，“WCS方面，在加拿大未有新的输油管道投产和铁路运输能力未能得到明显提升的情况下，交通运输瓶颈仍在继续制约和影响当地的原油生产活动。WCS原油生产地管道运输的不完善，天然气运输基础设施中的维修项目均使得WCS与 WTI之间的贴水持续增大并在二季度持续延续。WCS原油生产地的油气价格并未享受到WTI上涨带来的红利。此外，美国页岩气的高速扩张，页岩油产量的持续上涨，亦对加拿大油气造成巨大冲击。”

火山君（微信公众号：huoshan5188）发现，从赫斯基和MEG的市值对比来看，目前，赫斯基的总市值在210亿加元左右，MEG的总市值在32亿加元左右。消息面显示，去年，赫斯基以4.35亿美元收购了美国一家炼油厂。

由此可见，加拿大原油并未享受到国际油价上涨的好处，其价格偏低，与国际原油存在较大的价差。另外，赫斯基拥有输油管道以及炼油厂方面的优势，在要约收购MEG后，将产生协同效应。

而对于其他一些加拿大的石油公司则未必如此，因为受制于管道运输，并不一定享受到国际油价上涨的好处。

那么加拿大的原油管道是个什么样的情况呢？

阿尔伯塔省是加拿大的石油重镇，长期以来依靠金德摩根公司的横山输油管道，向卑诗省港口输送石油，然后海运至美国市场。因受管道运力限制，阿尔伯塔省一直无法扩大对美石油出口，并开启亚洲能源市场。

2016年1月，加拿大联邦政府批准了横山输油管道扩建项目，以便推动阿尔伯塔能源出口。两年多来，这一项目遭到卑诗省原住民、环保团体和政府一致反对，今年8月底，联邦法院裁定横山输油管道（Trans-Mountain）扩建项目无效。

这意味着，加拿大输油管道运力不足的问题，短期内难以缓解，原油价格也难以明显回升。

A股有没有高弹性标的？

对于A股市场来看，除了比较熟悉的中国石油和中国石化以外，涉足上游开采的石油公司是不多的，从国际原油2016年初见底以来，一些石油开采公司股价严重跑输国际油价，如洲际油气（油田在哈萨克斯坦）、新潮能源（油田在美国）、中天能源（油气在加拿大，其中大部分是天然气）等。

从今年的半年报可以发现，新潮能源2018年半年度石油行业实现营业收入21亿元、实现净利润4.6亿元。但由于计提资产减值准备，以及原油套期保值的损失，归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元，同比增长492.10%。报告期内，公司计提资产减值准备19,446.46万元，主要是报告期内公司对合盛源公司的6亿元投资计提10,085.46万元的减值准备，对方正东亚信托产品的 2亿元投资计提4,000.00万元的减值准备，下属子公司对长沙泽洺1.7亿元投资计提5,100.00万元的减值准备所致。

而从洲际油气来看，前期公布了一项油田的收购方案，随后连续收到了交易所的问询函。在半年报中显示，2018 年上半年，公司实现营业收入185,507.77万元，比上年增长36.33%；实现利润总额35,261.49万元；实现归属于母公司所有者的净利润5,706.29万元，其中上半年的利息净支出就高达2.4亿元。

而中天能源由于资金紧张，目前大股东正在筹划转让股份，如转让完成，公司控股股东将变更为湘投控股，实控人将变更为湖南省国资委。还比如以前介入石油开采的美都能源今年以来股价也是大跌。

而从油服类公司来看，一些公司股价表现稍好，如杰瑞股份、石化机械、通源石油等。但是油服领域也是强者如云，如中石化旗下的ST油服，中石油、中海油旗下的油服公司，另外，国际市场上，也有哈里伯顿、斯伦贝谢等大型油服公司。

从券商研报来看，对能源股的评判也有不靠谱的，如中天能源在今年6月连续跌停之前，多家券商发布增持和强烈增持的评级，从去年11月以来，西南证券发布了2次增持评级的研报，招商证券发布了2次强烈增持评级的研报，其中招商证券在5月12日发布的研报中，预计公司2018~2020年净利润分别为9.71、18.16和26.66亿元，EPS分别为0.71元、1.33元、1.95元，对应PE分别为16.0倍、8.6倍和5.8倍，维持“强烈推荐-A”评级，目标价16~18元。不过公司股价从今年1月的最高价14.17元见顶之后，今年9月最低跌到了3.90元，跌幅剧烈。

不过也有靠谱的研报，今年以来，太平洋证券多次发布看好通源石油的研报，目标为10.50元，今年以来公司股价从5元多涨到了目前的9.28元。

可见，在油价上涨的背景下，要想预测出哪些石油股的股价弹性大，难度还是比较大的。只有经过深入的分析研究之后，也许离准确答案更近。在行业向好的催化下，行业内部也会出现分化。