万达集团拟减持AMC娱乐约2400万股 未来持股比例或降至38%

高调收购6年后，万达集团正在一步步退出AMC院线。

根据AMC娱乐（AMC Entertainment）9月14日发布在SEC网站上的公告，AMC娱乐正打算发行6亿美元的可转换债券，其中大约4.2亿美元的募集资金将用于从万达集团回购大约2400万B级普通股。

万达集团曾在2012年以26亿美元的交易金额购买全球第二大院线集团AMC娱乐100%股权。2013年AMC上市后也接连实现了王健林布局全球电影渠道的“小目标”，大举收购了欧典院线（Odeon& UCI）、北欧院线（Nordic）和卡麦克院线（Carmike）三大欧美院线公司。

不过还不到“七年止痒”，双方感情或已开始降温。不仅现任万达电影董事长张霖已退出AMC董事会，而且目前万达集团的持股比例已经降至大约为50.01%。若此次发行的可转换债券完全转换，万达集团的持股比例或进一步降至38%。

万达集团由全资持股或降至38%

根据AMC娱乐的公告称，AMC娱乐打算向科技私募基金银湖（Silver Lake）发行6亿美元的可转换债券。该笔债券可以按每股20.50美元的价格转换为AMC娱乐A级普通股，债券将于2024年到期。

其中AMC娱乐将拿出大约4.2亿美元的募集资金，以每股17.50美元的价格从万达集团回购大约2400万B级普通股。此外一部分还将用于在9月28日向所有A类和B类股东支付每股1.55美元的特别股息，但不适用于已被回购的万达集团股份。

▲ AMC娱乐（AMC Entertainment）9月14日发布的公告

作为交易的一部分，银湖将会指派一名董事进入AMC董事会。同时在银湖的帮助下，AMC娱乐也将在董事会中另增加一名有技术背景和相关资历的独立董事。

在2012年，万达集团曾高调宣布与AMC娱乐签署并购协议。除并购交易金额高达26亿美元外，万达集团还将为AMC娱乐投入不超过5亿美元的运营资金。

这笔交易在当时被称作“蛇吞象”。根据《南方日报》报道，当时万达集团拥有亚洲银幕数排名第一的电影院线，拥有影城86家，730块银幕，但排名世界第二的院线集团AMC旗下共有346家影院，共计5028块银幕，是全球最大的IMAX和3D屏幕运营公司。

AMC娱乐2013年上市后的第一份财报也显示，AMC娱乐是万达集团间接全资持有的子公司。不过，近六年过去，目前万达集团大约持有AMC娱乐大约5177万B级普通股，持股比例已经降至大约为50.01%。若可转换债券完全转换为A级普通股，万达集团的持股比例将进一步降至大约38%。

▲ AMC娱乐（AMC Entertainment）相关公告

此前万达电影董事长张霖出任AMC董事会主席兼董事。不过，目前AMC董事会主席已经变为公司CEO Adam Aron，据AMC娱乐此前公告，张霖辞任是需要在“AMC的控股股东大连万达内担任新的职务”。

大举扩张下AMC资产负债率近8成

“万达如果有五个Adam我就可以退休了。”万达集团董事长王健林曾在2016年的万达集团年会上笑称。

在实现王健林建立全球电影渠道的“小目标”上，AMC娱乐的确得力。在2016年、2017年AMC娱乐接连并购了欧典院线（Odeon&UCI）、北欧院线（Nordic）和卡麦克院线（Carmike）三大欧美院线公司。

不过随后，大幅扩张的后遗症也逐渐显露。由于运营费用大幅增长，AMC娱乐2017财年在营收增长将近六成的情况下仍未能盈利，未审计的净亏损高达4.87亿美元。

对于亏损的原因，AMC娱乐列举了平均票价的降低，利息和租金上涨，以及收购上述三家欧美院线时造成的交易和管理费用上涨等多个原因。

根据AMC发布的第二季度财报显示，公司在今年上半年已扭亏为盈，未审计的净利润由去年上半年亏损1.68亿美元转变为盈利3990万美元。不过，截至今年6月30日，AMC娱乐总负债仍高达75.62亿美元，资产负债率也将近8成。

▲ AMC娱乐（AMC Entertainment）相关财报

“万达是着眼于全球战略的，之前也收购了海外院线、影视公司等，希望在院线+内容上实现产业链上下游的整合效果。”太平洋证券传媒分析师倪爽对每经记者分析万达“买买买”海外院线的逻辑称，“此外，在海外市场上如果只单做一块是比较难盈利的，打通上下游和国内国外之后，整体的盈利能力都会提高。

除AMC娱乐之外，万达集团旗下上市公司万达电影还在2015年全资收购了澳大利亚第二大连锁影院HOYTS。在今年上半年，HOYTS所属的HG Holdco净利润达到1.56亿元，2017年净利润则为3.35亿元。