低估值+旺季行情 旅游板块回暖在路上

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优质标的价值凸显

近期市场整体疲弱，多行业出现补跌行情。休闲服务板块延续前期调整走势，一周来跌幅达到1.91%，在申万一级行业中排第十九位。

休闲服务行业估值近期处于低位调整状态，近四周位于30.6-31.2倍区间。截至上周五收盘，休闲服务板块行业估值（TTM）为30.0倍,较前一周继续下降。各细分子行业估值也同步出现回调。降幅最大的是酒店，此外景区、旅行社、餐饮板块也出现不同程度的估值“缩水”。

与此同时，最新社零数据显示，1-8月社会消费品零售总额242294亿元，同比增长9.3%，8月单月同比名义增长9.0%，较上月有所回升。而餐饮行业的增速依然快于商品零售。

申万宏源证券认为，经济预期相对谨慎的情况下，顺经济周期行业存在估值压制，而逆周期具有“口红效应”的休闲服务品种则具有新的避险逻辑推动。

据飞猪数据，国庆节期间跟团游及自由行消费金额将呈普遍上涨，日本、韩国、越南等涨幅均超20%，马尔代夫、瑞士、美国等奢侈目的地消费下降，小众目的地冰岛、克罗地亚、塞尔维亚等预订量增幅均超50%。

爱建证券分析师方采薇认为，暑期旺季结束，中秋节、国庆节两个假期即将到来。在目前的消费环境下，预计小长假出游数据将维持增长，但增幅较往年同期将有所收窄。

不过该分析师同时强调，当下随着大盘的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到短期低位，具备良好的价格弹性，尤其推荐关注中报业绩增长稳健、符合预期的标的。

旺季行情可期

事实上，2018年以来我国旅游行业整体仍维持平稳运行格局，无论国内游还是出境游均保持较好增长，显示行业景气度向好不变。

相关数据显示，今年上半年，我国国内旅游人次达28.26亿人，同比增长11.4%；入境旅游人次6923万人，基本上与去年同期持平；出境旅游人次达到7131万人，同比增长15%；国内旅游收入2.45万亿，同比增长12.5%。

整体来看，旅游行业依然保持了稳定的增速。据国家旅游研究院预计，国内和入境游人数有望超过52亿人次，实现旅游总收入将突破6万亿元，旅游投资保持较快增长，新增旅游就业100万人。

其中，海南岛受益于政策红利持续释放。我国海南离岛免税在去年高基数的基础上继续实现快速增长，今年上半年共实现销售总额53.50亿元，同比增长26.81%。

市场人士认为，接下来中秋和国庆假期又将相继来到，在以往行情中，旅游板块往往在重要节假日前都会有不错表现。同时考虑到旅游行业维系高景气，酒店、餐饮等相关子行业龙头都将获得长足发展。四季度，龙头公司依旧具备更大的提升空间，具备更强的抗风险能力。

东方证券也认为，板块旺季行情降至，布局性价比凸显，建议投资者积极关注。坚定看好免税、酒店的行业新机遇，看好防御白马的相对收益及超跌自然景区龙头的修复行情。

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