白酒企业业绩靓丽 券商研报“组团”唱多

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8月27日晚间，五粮液(000858)、古井贡酒(000596)、山西汾酒(600809)、泸州老窖（000568）等多家酒企公布上半年业绩，受益于白酒行业景气度持续，上述酒企业绩均报喜。

酒企业绩报喜

具体来看，五粮液上半年实现营收214.21亿元，同比增长37.13%；实现净利71.1亿元，同比增长43.02%；每股收益为1.859元。古井贡酒上半年实现营收47.83亿元，同比增长30.32%；实现净利8.92亿元，同比增长62.59%；每股收益1.77元。山西汾酒上半年实现营收50.42亿元，同比增长47%；净利润9.37亿元，同比增长56%；每股收益1.08元。泸州老窖上半年实现营收64.2亿元，同比增长25.49%；归属于上市公司股东的净利润19.67亿元，同比增长34.08%；每股收益为1.34元。

Wind数据显示，截至8月27日晚8时，18家白酒企业中已有15家披露半年报，这15家公司业绩均现不同程度的增长，报告净利润增长幅度超过50%的公司达7家，其中老白干酒和舍得酒业2018年上半年净利润增长超过一倍，同比增幅分别为208%、166%。

对于业绩的增长，多家酒企均称得益于整个行业的景气度持续向好。老白干酒称，业绩上涨是由于2018年上半年主营业务收入增长，毛利率增加，费用率下降，导致利润增加；另外公司2018年4月完成了对丰联酒业的收购并进行报表合并，带来了利润增加；此外，上半年公司出售深南种猪分公司，资产处置使得收益增加。

而舍得酒业则表示，2018年上半年，公司大力推进营销改革，积极进行产品梳理和渠道变革，市场不断拓展，产品销售收入增加，导致经营性利润增加；此外，报告期内，公司转让江油厂区土地使用权，预计非经常性损益对净利润的影响为3850万元左右。

据国家统计局发布的行业数据，2018年上半年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量492.9万千升，同比增长5.8%；累计完成主营业务收入2865.24亿元，同比增长15.82%；累计实现利润总额631.17亿元，同比增长37.11%。

券商集体唱多

值得注意的是，7月以来，二级市场上白酒板块遭遇不同程度下跌，除顺鑫农业7月至今上涨12%外，其余多家酒企均呈现股价下跌。其中，泸州老窖、水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等五家公司股价累计跌幅超20%。山西汾酒更是在8月2日出现闪崩，盘中一度触及跌停板，全天收盘时依然大跌逾8%。

与二级市场弱市相反的是，券商研报正“组团”唱多酒企。

中信建投研报显示，整体来看，一方面，未来白酒行业仍将在长时间内保持集中度提升的趋势，名优酒企未来优势显著。另一方面，随着行业景气度的不断提升，高端、次高端仍是行业内最具发展的价格带。

国海证券研报显示，整体来看食品饮料上市公司盈利状况良好，未来，白酒企业的景气度或持续。二季度是白酒行业的传统淡季，而一季报决定了全年的增长中枢，白酒企业的基本面无忧。

股东方面，证金公司在二季度增减持各有两家企业。

山西汾酒的半年报显示，证金公司和全国社保基金四一三组合均退出了山西汾酒的前十大股东。今年一季报显示，证金公司和全国社保基金四一三组合分别持有480.22万股和497.74万股的山西汾酒股份，分别是山西汾酒第十大股东和第九大股东。值得一提的是，证金公司在2017年四季度和今年一季度就已经连续开始对山西汾酒进行减持。

贵州茅台也受到了证金公司的继续减持。财报显示，今年第二季度，证金公司再次减持147.19万股，目前持有贵州茅台698.80万股，持股比例为0.56%。

事实上，从2015年第三季度新进贵州茅台开始，证金公司只在2016年第一季度增持茅台478.74万股，而在其余的10个季度中，证金公司都在陆续进行减持。

机构增持部分酒企

此外，证金公司在二季度增持了泸州老窖和五粮液。

2017年年报显示，证金公司位列五粮液第四大流通股东，持股比例为1.71%。2018年度一季报披露，证金公司对五粮液的持股已经增至2.19%，截至目前，持股比例跃升至2.43%，仍然位列第四大股东。与五粮液增持路径相同，证金公司从去年四季度一路增持泸州老窖，目前持股比例2.49%，位列第四大流通股东。

广发证券分析指出，二季度市场担忧宏观经济放缓，拖累白酒业绩，不过经济放缓对白酒基本面影响有限。未来中产阶级数量提升将推动白酒消费持续升级，有望减缓经济弱化对行业造成的影响，另外行业集中度将持续提升，具备品牌力的白酒龙头将不断抢占中小酒企份额，维持业绩增长。