7月货币供应增速触底回升 实体经济融资现转机

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8月13日，央行公布7月金融统计数据，7月末，广义货币(M2)余额177.62万亿元,同比增长8.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低0.4个百分点。M2增速触底回升，这与下半年以来货币政策"保持流动性合理充裕"相呼应，反映出流动性在总体层面有所改善。

初步统计，7月末社会融资规模存量为187.45万亿元，同比增长10.3%，按照可比口径，增速再创新低。

不过当月人民币贷款增加1.45万亿元，同比多增6278亿元。交通银行首席金融分析师鄂永健指出，新增贷款超预期，主因政策推动，央行加大资金投放为银行提供流动性支持，同时支持银行加大对小微、基建等特定领域投放。

总体来看，鄂永健指出，在政策推动下，融资增速有所回升，对实体经济支持力度增强。

7月末M2增速比上月末高0.5个百分点

7月末，广义货币(M2)余额177.62万亿元,同比增长8.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低0.4个百分点；狭义货币(M1)余额53.66万亿元,同比增长5.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.95万亿元,同比增长3.6%。当月净回笼现金59亿元。

当月M2增速触底回升。6月末，M2增速一度降至8.00%。民生银行首席研究员温彬指出，这反映了当前市场流动性总体充裕，市场利率回落，银行信贷超预期增长，存款派生效应增强，市场流动性状况好转。

这背后是近期货币政策的持续发力。6月末，央行货币政策委员会2018年第二季度例会召开，指出稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

6月底，央行安排增加支小、支农再贷款和再贴现限额各500亿元，合计1500亿元，调整后全国再贷款再贴现的总限额接近1万亿元，并从放宽申请条件、扩展抵质押品范围、加强精准聚焦、创新借用模式等方面对再贷款申请考核进行简化优化。同时，将商业银行单户授信500万元以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格抵押品范围；支持盘活信贷资源1000亿元以上，将小微企业贷款资产支持证券基础资产由单户授信100万元以下放宽至500万元以下。

7月5日起，央行再下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化"债转股"项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化"债转股"实施情况，按季报送人民银行等相关部门。同时，下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持"债转股"和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

社融存量同比增速再创新低

初步统计，7月末社会融资规模存量为187.45万亿元，同比增长10.3%，增速再创新低。6月末该项可比口径同比增速为10.5%。

从增量来看，初步统计，7月份社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期少1242亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元，同比多增3709亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少773亿元，同比多减560亿元；委托贷款减少950亿元，同比多减1113亿元；信托贷款减少1192亿元，同比多减2424亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2744亿元，同比多减707亿元；企业债券净融资2237亿元，同比少384亿元；非金融企业境内股票融资175亿元，同比少361亿元。

社会融资规模存量同比增速10.3%，再创新低。民生银行首席研究员温彬指出，表明仍受委贷、信托等表外融资下降拖累，随着资管新规和银行理财新规落地，表外融资变动趋向平缓，有利于社融增速保持平稳。

7月末人民币贷款余额130.61万亿元，同比增长13.2%，增速比上月末高0.5个百分点，与上年同期持平。当月人民币贷款增加1.45万亿元，同比多增6278亿元。分部门看，住户部门贷款增加6344亿元，其中，短期贷款增加1768亿元，中长期贷款增加4576亿元；非金融企业及机关团体贷款增加6501亿元，其中，短期贷款减少1035亿元，中长期贷款增加4875亿元，票据融资增加2388亿元。

新增贷款大幅上升，鄂永健指出，新增贷款超预期，主因政策推动，央行加大资金投放为银行提供流动性支持，同时支持银行加大对小微、基建等特定领域投放。受新增贷款上升的带动，货币供应增速也有所回升。总体看，在政策推动下，融资增速有所回升，对实体经济支持力度增强。

7月对公中长期贷款增加较多，鄂永健判断，估计以小企业和基建为主，说明政策推动效果明显，但当月票据融资较多，也说明融资需求并不是很强劲，后续随着相关政策陆续发力，预计会带动融资需求，未来融资增长或可期。