越热越进厨房 十多家公司炒一盘菜，压低集成灶毛利率

7月23日，集成灶龙头企业浙江美大（002677，SZ）发布2018年半年报。报告期内，公司实现营收5.62亿元，同比增长50.79%；实现归属上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长47.03%。

就整个集成灶行业而言，中怡康数据显示，今年1~6月，集成灶线上市场的零售量、零售额分别达到15.5万台、9.5亿元，同比增长分别为97.7%、138.3%。目前，多家公司也正对该行业“虎视眈眈”，7月18日，老板电器以战略控股金帝电器的方式，布局集成厨房市场。此外，海尔、美的、奥克斯、伊莱克斯等综合家电企业也纷纷入局集成灶市场。

不过，随着竞争者不断入局、原材料成本增长，浙江美大毛利率却略有下滑。家电行业分析师梁振鹏7月23日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前集成灶品类处于刚起步阶段，市场基数小尚未饱和，故而会有一轮较快的增长期，而随着竞争者增多，市场愈加成熟，后期发展可能会相对缓慢。

集成灶品类在厨电市场中逆势增长

浙江美大在2018年半年报中透露，今年上半年，在房地产调控政策收紧等因素的影响下，厨电市场增速放缓，传统厨电产品——包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜的销售额均出现同比下降。但厨电行业的高端新品类——集成灶，却依然保持了快速增长。

根据7月10日家电数据公司中怡康发布的监测数据显示，2018年1~5月厨电市场(烟灶消微蒸烤洗嵌入式一体机)市场规模达到369亿元，同比下滑4.2%。在经历过去几年强劲发展后，2018年国内厨电销售首次出现下滑。

家电行业分析师梁振鹏向《每日经济新闻》记者表示，厨电产品更新换代相对较慢，从2017年开始，房地产市场交易量增速下滑，而房地产交易量下跌有一定的滞后期，消费者购房后装修有一个时间差，所以房地产市场对厨电市场的影响今年就发挥出来了。

但在厨电诸多品类中，有一个品类却呈现了逆势增长的态势，据中怡康数据显示，2017年我国集成灶市场的销量规模达到150万台左右，销售额规模突破百亿元。今年1~6月，集成灶线上市场的零售量、零售额分别达到15.5万台、9.5亿元，同比增长分别为97.7%、138.3%。

之所以集成灶品类能在厨电市场上逆势增长，梁振鹏表示，首先，集成灶在市场上的基数比较低，作为一个新的品类增长空间比较大；第二，集成灶的准入门槛比较低，目前市场上的集成灶以吸油烟机、燃气灶和消毒柜为主，市场上在售集成灶的整体价格，相比吸油烟机等单卖更具备价格优势。而国内消费者对价格比较敏感，因而集成灶对消费者吸引力也会增强。

集成灶行业毛利率下滑

而面对这一增量市场，不少知名品牌纷纷进入这一市场。7月18日，老板电器将以51%的持股比例战略控股金帝电器，布局集成厨房市场。

据媒体报道，还有海尔、美的、奥克斯、伊莱克斯等综合家电企业纷纷布局集成灶市场，而帅康、欧琳、万和、万家乐、神州等老牌厨电企业也相继推出新的集成灶产品抢滩市场。

天风证券7月17日的研报分析认为，与地产周期关联度较大的厨电行业增速持续放缓，同时小米、海尔等新进入者的快速成长对于原有的行业竞争格局将带来一定冲击。华帝经销商事件、中怡康的统计数据都体现了零售端的相对疲软、库存压力有所上升。集成灶等新兴品类的崛起，也将对传统烟机产生一定压力。

新的竞争者不断加入，浙江美大自2017年底也开始加码布局集成灶市场，一个投资额13.5亿元、年产110万台集成灶及高端厨房电器的建设项目正式启动。据浙江美大2018年半年报披露，目前该项目已经完成了23.50%工程进度。7月23日，《每日经济新闻》记者以投资者的名义致电浙江美大董秘办，公司相关工作人员表示：项目建设好后生产第一批产品预计要到2020。

基于集成灶市场的增长，浙江美大也在不断加码市场渠道布局。在2018年半年报中，浙江美大表示，2018年上半年公司共开发一级经销商100多家，终端门店200个。此外，在KA渠道、电商渠道以及工程渠道都加大了布局力度。7月23日，浙江美大董秘办相关工作人员则透露：目前仍以线下渠道为主，经销商渠道的占比较高。

尽管集成灶品类获得较高的增长，但从上市公司披露的毛利率变化来看，却出现下滑。

中信建投于2018年3月发布的研报认为，集成灶产品主要原材料为不锈钢板，在原材料价格波动的背景下，浙江美大2017年的毛利率有所波动，(集成灶行业)全年毛利率稍下滑至53.94%，同比减少0.88个百分点。而在浙江美大2018年半年报中，集成灶行业的毛利率已下滑至51.20% ，比上年同期减少2.67个百分点。

梁振鹏认为，目前集成灶品类处于刚起步阶段，市场基数小尚未饱和，故而会有一轮较快的增长期，而随着竞争者增多，市场愈加成熟，后期可能发展会相对缓慢。