凯迪生态延期两月披露2017年报 归属净利润亏损23.81亿元

6月29日，深陷债务危机之中的凯迪生态(000939，SZ)终于披露了2017年报，这比原定日期整整晚了两个月。年报显示，2017年凯迪生态实现营业收入54.46亿元，同比增长8.90%，实现归属净利润亏损23.81亿元，同比减少813.74%。较业绩预告中的亏损额度13亿元-16亿元更大。

“2017年，是凯迪生态有史以来最困难的一年。”凯迪生态董事会在报告中表示，截至目前，凯迪生态负债278亿元，其中2018年到期的债务约150亿元，背负的债务成为公司2017年年度亏损以及2018年债务危机爆发的根本原因。

大量低效资产酿巨亏

根据此前发布的业绩预告，凯迪生态2017年预亏13亿-16亿元，主要原因是蓝光电厂、祁东电厂等资产需要计提减值准备。而实际上，凯迪生态亏损额远远超过了预计，达到23.81亿元。

“低效资产的存在，影响了公司44家(截至2017年底)生物质电厂产生的效益。”凯迪生态董事会在报告中表示，因为公司存在大量效益低下或者资源属性远大于经营属性的资产，如部分风电为在建电厂，水电全部为在建项目，近50家生物质在建电厂虽然抢占了地域优势，但缺乏资金难以加快建设。此外，凯迪生态的林地更多体现的是资源属性，其每年的盈利均没有实现业绩承诺。

2015年，凯迪生态向大股东阳光凯迪、中盈长江等15名交易对方发行股份及支付现金，购买其持有的生物质发电、水电、风电以及林业资产，交易定价68.5亿元。

其中，凯迪生态向中盈长江支付现金18.36亿元，购买了14家林业公司100%股权及其他6家风、水电公司100%股权。中盈长江承诺，这批林业资产2015年-2017年度扣非归属净利润分别不低于8055万元、2.9亿元和3亿元。

但是，这批林业资产并未完成业绩承诺，2017年仅实现扣非归属净利润2594万元，完成率仅8.65%。事实上，过去三年，这批林业资产均未完成业绩承诺。

凯迪生态有关负责人对《每日经济新闻》记者表示，这些低效资产基本上是2015年重组收购而来，水电厂很多没有投产，生物质油没有产业化，林地一般是资源属性，杨河煤业主要体现账面价值而不是现金流，另外还有很多在建电厂，所以投入很多，难以产生收益。该负责人还透露，公司已有这些低效资产的处置计划，一是将各地林地、电厂分拆转卖；二是资产打包，重组方或资产管理公司进来，将整个资产先行打包购买，后期再分配转让。

被出具非标意见将*ST

在巨幅亏损的同时，凯迪生态还面临庞大的债务危机。据统计，目前凯迪生态负债278亿元，其中2018年到期的债务约150亿元，并且已有多起债券违约。截至6月8日，凯迪生态违约债务金额已达17.9亿元，并且还有继续增加的可能。

对于高负债的原因，凯迪生态表示，环保电厂作为重资产产业，长期以来背负的高企的融资成本也是不可忽视的因素。

《每日经济新闻》记者注意到，2015年凯迪生态作价68.5亿元收购资产时，现金支付对价37.1亿元，其中使用配套募集资金9.79亿元，而2014年末凯迪生态货币资金仅6.7亿元。也就是说，凯迪生态完成资产购买就需借债20亿元，并且收购资产中还有数十家亏损及未建电厂，需要不断投入资金。

重组完成后，凯迪生态开始了大规模的融资之路。2015-2016年，凯迪生态通过增发募集资金净额86亿元，发行公司债16亿元，融资规模不断扩大。“近三年信贷政策不断收紧的大背景下，公司融资成本较高，非银行类债务比重由四年前20%升至80%，债务结构严重失衡，债务规模不断扩大，融资环境严重恶化。”凯迪生态董事会表示。

2018年5月，凯迪生态因中票未按期偿付问题，信用评级被机构直接下调到了C级，随后各类融资通道完全被阻断。

为解决亏损及债务危机，凯迪生态提出了2018年的计划，包括尽快恢复生产、债务及股权重组等。不过，凯迪生态2017年度财务报表被审计机构出具了“无法表示意见”的审计报告，主要原因就包括持续经营存在重大不确定性、中国证监会立案调查、与关联方的交易及往来余额的准确性、诉讼影响、控股股东认定等。

被出具非标意见后，深交所将对凯迪生态股票实行“退市风险警示”，7月2日(周一)开市起股票简称变更为“*ST凯迪”。