每经记者专访银河金融产品总部总经理张凯慧：财富管理需求变得更多元化 券商应为客户提供最合适产品

翻开 2017年上市券商年报，财富管理成为新的关键词。但与此同时，银行和保险早已涉水这一领域。2018年上半年A股市场表现不佳，某种程度上亦让券商开拓财富管理领域面临挑战。

6月28日，私募排排网和易方达基金 联 合 主 办 的 第 三 届 中 国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。《每日经济新闻》记者采访了中国银河金融产品总部总经理张凯慧先生，他畅谈了现阶段财富管理业务面临的机遇和挑战。

▲上图为中国银河金融产品总部总经理张凯慧先生，图片来自：私募排排网

看好A股的估值优势

众所周知，财富管理本身必须建立在大的宏观经济框架之下，也和资本市场的波动息息相关。

对此，张凯慧表示，从国际经济形势来说，全球复苏同步趋弱。从国内形势来看，社会融资总量上半年尤其是5月的数据出现了很明显的下滑，企业资金偏紧。金融去杠杆的大环境下，对实体经济产生一定的结构性影响。央行定向降准后，流动性紧张会有所缓解。而近年来谈得较多的是去杠杆话题，整体来看已实现整体稳杠杆、局部去杠杆，大概率守住了系统性金融风险不发生的底线。

而对A股市场的估值水平，他表示，通过对A股的估值数据分析，得出了一个结论：拉长时间后整体来看，A股估值是中等偏低。目前，沪深300指数市盈率12倍，市净率1.4倍；中证500指数市盈率21倍，市净率1.9倍，PEG（成长性指标）已低于1。绝对估值水平已经处于低位。

张凯慧认为，从长期来看，系统性风险国内可以得到很好的解决。虽然现在面临中美贸易摩擦，但正如《参考消息》所说，中国股市能够扛得住中美贸易战——美国股市这么多年一直在涨，高质量资产中，A股估值低于美国，所以A股估值目前仍有优势。而对于人民币汇率，张凯慧表示，中国经济增长质量不断提升，同时，居民全球资产配置需求旺盛，综合来看汇率依然在合理区间波动。对大宗商品，他建议短期内仍需谨慎，需要观察全球经济节奏与全球强弱演绎来把握长期机遇。

财富管理需求更多元化

在上述宏观经济、金融背景下，张凯慧还谈了对财富管理目前形势的看法。

据他介绍，目前高净值人群可分为四类，有企业主、炒房者、金领、资本市场投资人。企业主这部分人占到55%，企业资产占其所有资产的60%。金领占20%，他们财富中现金及有价证券部分占20%。炒房者占比15%。

“现阶段高净值人群的需求和10年前发生了明显变化——需求明显更加多元化。从单一资产过渡到要配全方位资产，再者是从短期配置过渡到配置长期资产。这就凸显出专业资产管理机构及金融理财顾问的重要性了。”张凯慧这样介绍道。

高净值人群的财富管理需求是一个蓝海，但张凯慧坦言，银行在这一领域已深耕多年。对券商而言，和银行也并非外界想象的竞争关系，而更多是合作关系。如一款针对某大型机构的产品，银行和券商可以合作，资金存管在银行，PB系统在券商。此外，券商也有自己独特优势，以银河为例，本来就有广泛客户基础，客户通过银河APP就能买到银行理财产品，还可以买到公募基金、私募产品在内的多元化产品。中国银河证券APP3.0已于今年年初隆重上线，金融科技含量不断提升，从而为投资者赋能。

以金融产品代销为抓手

在每家券商都做财富管理的背景下，要想让客户认可并且在行业中获得优势，也并非易事。

对此，张凯慧向《每日经济新闻》记者介绍，中国银河经纪业务一直占比较高，近两年财富管理以金融产品代销为抓手，取得了较好成绩。2017年代销收入行业排名上升至第二位。

目前他所在部门在做进一步转型升级，公司正在建立产品中心。这一产品中心的构架，是站在整个银河金控的角度，借助大数据，在金融产品中心“货架”上，为不同类型投资者提供最适合他们的产品。

具体而言，公司根据客户需求、市场条件，借鉴包括海外成熟市场的经验，设计适合于每一类客户的产品组合和服务方式：“我们对客户先进行科学分层，如对小微客户、对高净值客户设计不同的产品组合和服务方式。对小微客户，除了500多家分支机构进行线下服务外，还将加强线上服务模式，如客户打开APP，就能挑选到适合自己的产品。对高净值客户，则更多强调一对一服务，或者叫个性化定制服务。这部分客户不但要考虑到资产的保值增值，也要为他们考虑到税收、传承等其他问题。”

另外，张凯慧还指出，站在专业机构的角度，在什么时机为客户推荐什么产品也非常重要：“比如在近期市场大跌中，更适合推荐避险产品，这也是对客户负责的态度。”