力帆股份再启24.8亿元定增 欲构建新能源车完整产业链

在上一次非公开发行股份计划流产后，仅过了三个多月，力帆股份（601777，SH）再启24.8亿元定增计划。

5月6日晚间，力帆股份发布公告表示，公司拟再次申请募集资金金额达24.8亿元的非公开发行股份计划，以用于智能新能源汽车能源站等4个新能源汽车有关项目的建设，以及用于偿还部分公司银行借款7.44亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，在新能源汽车的竞争大潮中，过去两年，上市车企迎来了一波发行定增计划的小高潮。而这背后，则是新能源汽车行业发展对于资金的巨大需求，以及对于参与者资本实力的考验。

拟发行股数不超过20%

根据披露的非公开发行股份预案，力帆股份此次非公开发行股份拟向不超过10名特定对象募集资金不超过24.8亿元，其中17.6亿元用于智能新能源汽车能源站项目、智能新能源汽车16亿瓦时锂电芯项目、智能轻量化快换纯电动车平台开发项目和新能源SUV车型研发项目等4个项目，7.44亿元用于偿还部分公司银行借款。

事实上，力帆股份对于资金的需求早已不是秘密。力帆股份官网刊发的文章显示，今年4月4日，重庆市人大常委会主任张轩一行在力帆股份调研时，力帆股份董事长牟刚表示，力帆在“走出去”的过程中，遇到了资金压力大、回款周期长的问题。

从财务数据来看，自2012年以来，力帆股份各年度经营活动产生的现金流也持续表现为净流出。而截至今年3月31日，力帆股份的流动资金和流动负债分别为156.27亿元和195.22亿元，其流动比率仅为0.8倍。

力帆股份在2017年度也是自上市以来首度决定不进行利润分配，其理由是：考虑到公司正在全力发展新能源汽车产业，各个产业项目投资金额大，项目投建初期需要流动资金量大。

值得一提的是，力帆股份表示，此次定增计划拟发行股份数量不超过发行前公司总股本的20%，即2.61亿股。如果要募集到24.8亿元，则需要发行价达到9.5元/股左右，而截至5月7日收盘，力帆股份的股价为6.08元。

对此，力帆股份方面人士向记者表示，若本次非公开发行实际募集资金净额低于上述项目拟投入的募集资金金额，不足部分将由公司自筹资金解决。

车企融资能力面临考验

力帆股份表示，此次募集资金投资项目主要为构建智能新能源汽车的完整产业链，并降低公司负债水平。

在一定程度上，新能源汽车行业中的竞争，也是各企业间资本实力的较量。例如，长安汽车（000625，SH）在去年10月提出将在新能源汽车领域投资1000亿元；去年4月，广汽集团（601238，SH）宣布开建投资额达450亿元的广汽智联新能源产业园项目；而在上汽集团（600104，SH）的“十三五规划”中，其用于新能源汽车领域的资金也预计达到200亿元。

为此，上市车企在过去两年也迎来了一波定增潮。例如，上汽集团在去年初完成了150亿元资金的定增计划，其中40亿元将用于自主品牌乘用车节能与新能源汽车新产品项目；去年11月份，广汽集团完成了150亿元定增计划，用于投资集团的新能源与前瞻技术研究等项目。

此外，力帆股份在2015年便已开始申请定增计划，并在去年6月获得了证监会的核准通过，但最终于今年1月27日因批复到期失效而终止；小康股份（601127，SH）也在去年3月因受制于再融资新政限制终止了其定增计划。

据高工产研电动车研究所（GGII）不完全统计，从2015年至2017年，国内共有超过200个新能源汽车整车生产项目落地，涉及投资金额达1.5万亿元；其中，2017年全国新投入整车项目全年累计达到91个，投资规模达5282.83亿元。

“新能源汽车行业对于资金的需求非常大，它无疑会给参与者带来一定资金压力。在新能源汽车行业发展的后续阶段，随着同质化竞争的加剧，也会越来越考验企业的资本和融资能力。”某不愿具名的证券分析师向《每日经济新闻》记者表示。