自营投资年复合收益率高达24%！这家券商有啥诀窍？重仓股名单曝光……

（图片来自：摄图网）

有一定投资经验的朋友都知道，在任何市场，年复合增长率能达到20%都殊为不易。

不过，但在今天的A股上市公司中，竟然也有这样一家投资平均复合收益率接近24%的厉害角色，这就是东方证券。东方证券在3月30日公布的2017年年报显示，公司去年自营业务实现营收67.39亿元，同比大增143%，其中权益类自营投资平均复合收益率高达23.91%！

下面火山君（微信公众号：huoshan5188）就带大家看看东方证券投资上到底有什么窍门。

三大路径帮助公司自营收入超60亿

我们先来看看下面这张表，东方证券2017年年报中披露的年初和年末自营资产类别情况。

图片源自：东方证券2017年年报

由此可以看出，2017年东方证券自营业务余额大幅增长，从年初的554.81亿元增长至749.52亿元。其中股票、基金和债券余额均有不同幅度增长，其他类（主要包括使用自有资金对资管计划及财富管理产品进行投资）出现下降。

债券仍然是东方证券自营投资的重点，年末余额达到565.94亿元，占比达到75.55%。股票占比为15.89%。

从东方证券的2017年年报中，火山君读出了一些关于自营投资的重要信息：

首先，整体来说，东方证券并未将“鸡蛋”放在一个“篮子”里：权益类、固定收益类、衍生品齐头并进，并且采取了多种策略。尽管作为普通投资者，不可能像东方证券那样获得债券做市等资格，但也应该在能力允许的范围内，分散投资风险。

其次，权益类投资方面，东方证券专注于：价值投资、主动管理，精研行业和公司。只不过这三点99%的地球人都知道，但只有不到1%的人能贯彻始终而已。

第三，海外已经成为东方证券重要的战场。去年港股走出一波大牛市，而A股则是蓝筹股和中小创出现分化，东方证券权益类投资能收益不菲，踩准港股节奏应功不可没。

进入了14家上市公司十大流通股东

东方证券具体的自营情况究竟如何呢？火山君（微信公众号：huoshan5188）继续发扬锲而不舍进行了探究。

东方财富Choice软件根据2017年年报，统计了东方证券去年年底出现在A股上市公司十大流通股东情况。其中显示东方证券进入了14家公司前十大流通股东，如下图所示。

数据源自东方财富Choice

由于目前A股上市公司年报尚未披露完毕，再加上一些大盘股东方证券可能投资但数量不足以进入前十大流通股东，上述表格应该只是东方证券权益类投资的其中一部分，且绝大部分是属于中小市值个股。但其中仍能看出一些东方证券选股思路。

火山君（微信公众号：huoshan5188）对上述14只个股去年每股收益和净利润增长率做了一个统计，如下表所示。其中西安饮食和鲁银投资两家公司2017年出现亏损；另外顺络电子和洽洽食品净利润增长率小幅下滑。

数据源自东方财富Choice

在净利润增长的10家上市公司中，只有峨眉山A增幅为个位数，其余9家都是两位数甚至三位数以上增长。业绩表现最好的是人福医药，全年每股收益高达1.53元，净利润增长率148.52%。

从概念来看，东方证券选取的公司中，既有消费医药等抗通胀、稳定的防御类品种，也有互联网、软件信息等新兴产业。但总体来说，业绩是东方证券选股中的一个重要思路。这其实也是价值投资中的一个重要理念——要在实际经营中实现可持续盈利，才能长期在资本市场上为投资者带来稳定回报。

而两家业绩亏损的公司，火山君（微信公众号：huoshan5188）也进行了重点研究：

西安饮食虽然2017年全年出现小幅亏损，但它本身是西安市国资委下属上市公司国企改革的重要组成部分。去年6月29日，西安饮食发布公告称，公司控股股东西安旅游集团与华侨城集团签署了股份转让协议，西安旅游集团拟将其所持有的公司股份7485.84万股（占公司股份总数的15.00%）转让给华侨城集团。同时，西安旅游集团同意将持有公司股份3014.16万股（占公司股份总数的6.04%）的表决权、提案权及参加股东大会的权利授权给华侨城行使。华侨城入主将给西安饮食带来怎样的变化成为市场关注的焦点。

鲁银投资同样具有国企改革概念。今年1月11日，山东钢铁集团在12个月内对鲁银投资“没有出售资产或对主营业务进行重大调整计划”的承诺即将到期之际，公司发布公告停牌，称因山东钢铁集团正筹划涉及公司的重大事项，可能导致公司控股股东变更。目前鲁银投资尚未复牌，而东方证券去年12月才进入公司前十大流通股东名单。

火山君（微信公众号：huoshan5188）在粗粗研究了东方证券投资情况后，曾尝试与东方证券联系，希望就公司投资理念、未来战略和对市场看法做进一步沟通，但截至发稿仍未如愿。

不过，在看了东方证券年报中着墨不多的关于自营投资阐述、以及去年公司持股的冰山一角之后，火山君（微信公众号：huoshan5188）仍然悟出一个道理：无论是选择现在业绩优异、还是未来预期基本面有改善的个股，踏踏实实做好研究做好功课，是在市场上能活下来的先决条件。