“三桶油”成绩单表现亮眼 油气产业链业绩回暖

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3月27日晚间，中海油服发布2017年年报显示，2017年公司营业收入174亿元，同比增长15.1%，归母净利润3310万元，上一年度亏损114亿元。至此，“三桶油”2017年年报悉数披露。随着2017年以来国际油价不断回暖，石油化工行业景气度持续提升。Wind数据显示，油气板块公布了2017年年报的15家公司中，只有恒泰艾普一家公司处于亏损状态，归母净利润同比增长的公司则有9家。

油气勘探与生产板块盈利改善

2017年，国际原油市场供需基本面总体好转，国际油价呈“V”型走势，总体较上年同期上涨。2017年布伦特原油均价54.84美元/桶，同比增长21.62%。

3月23日，“三桶油”之一的中国石油率先公布去年“成绩单”：公司营收自2014年后再次回到2万亿元，实现营收2.02万亿元，同比增长24.7%；净利润为227.93亿元，同比增长188.5%。其中，扣非净利润同比增长超9倍。公司业绩亮眼，主要归功于原油、天然气、成品油等主要产品平均实现价格同比上升。

中国石化2017年实现营业收入2.36万亿元，同比增长22.2%；实现净利润511.19亿元，同比增长10.1%。

分板块来看，国际油价回升带动上游油气勘探与生产板块盈利不断改善。中国石油2017年勘探与生产板块国内业务实现经营利润154.75亿元，较2016年31.48亿元同比增长391.6%。中国石油将其归功于公司的低成本战略，提高单井效益，海外业务通过资产优化、降低库存等多种举措，大力推进开源节流降本增效。中国石化勘探及开发板块仍处于亏损状态。2017年该板块经营净亏损为459亿元，剔除2016年出售川气东送管道公司股权收益的影响，同比减亏113亿元。中海油服2017年钻井服务业务全年实现营业收入67.07亿元，较2016年同比增长2.9%。

炼油与化工板块盈利维持高位。中国石油受化工业务资产减值影响，炼油与化工板块实现经营利润399.61亿元，同比增长2.4%。中国石化则延续高盈利，2017年炼油业务经营收益650亿元，同比增长15.5%，化工板块经营收益同比增长30.8%。

销售板块增长回落。中国石油2017年该板块营收为1.66万亿元，同比增长27.6%，但经营利润只有82.79亿元，同比下降25.1%。中国石化销售板块经营收入为1.22万亿元，同比增长16.3%，经营收益316亿元，同比降低1.8%。

加大上游资本支出

进入2018年3月，国际油价持续上涨。3月27日布伦特原油价格收于70.45美元，周涨幅6.40%，油价攀升至接近7周以来的最高水平。中国石油预计，2018年全球经济增长趋强，全球石油市场逐步趋向平衡，中国经济发展保持稳定增长，油气消费需求总体上仍保持增长态势。

值得注意的是，“三桶油”纷纷加大了上游勘探开发环节的资本性支出。

其中，中国石化2018年计划资本支出1170亿元，比2016年增长176亿元。其中，勘探及开发板块资本支出485亿元，比2016年增长171.6亿元，重点安排西南页岩气、华北天然气以及西北原油产能建设，推进天然气管道和储气库以及境外油气项目建设等。

中国石油2018年预计资本支出2258亿元，其中勘探与生产板块资本支出为1676亿元；2017年公司资本性支出为2162.27亿元，其中勘探与生产板块支出为1620亿元。

中泰证券研报认为，2018-2020年油气装备及服务行业景气向上，全球油气资本开支步入上升通道，2018年中海油资本开支预计增长40-60%，油服行业有望由油价上涨主题投资逐步迈向基本面投资。