深创投董事长倪泽望：好婚姻需经营 好投资需服务

每经记者 刘玲 每经编辑 文多

股权投资行业的发展态势已愈发强劲，但同时，竞争也越来越激烈。如何面对这一局面？

1月20日晚，深创投董事长倪泽望在嘉宾传媒举办的“创始人闭门论剑·暨嘉宾派首季毕业典礼”上分享了自己的观点：在股权投资市场竞争白热化背景下，未来投资机构竞争的重点将在投后的管理和服务领域。他还风趣地将其比喻为“好的婚姻需要经营，好的投资需要经营和服务”。

投资机构与企业存在四种矛盾

对于投资机构与被投企业二者的关系，倪泽望表示，投资公司和被投企业是利益共同体，投资公司的利益是通过被投资企业的快速增值来获得；因此，二者的关系最好是相互欣赏，互相帮助的状态，需要帮助的时候全力以赴，产生矛盾的时候充分沟通，不掺杂个人之间的利益关系，这样才能互利共赢。

但是，这或许是一种理想状态，在投资过程中，投资机构与被投企业往往存在一些矛盾。倪泽望把二者的矛盾总结为四种：企业规范问题、企业发展思路问题、内部股东和高管的问题、业绩承诺履行的问题。

对于投资机构来讲，倾向于企业一直规范运作，尽快走向资本市场，资本运作发展思路优先，业绩承诺倾向于完整执行承诺条款；而对于被投企业，则倾向于以最低代价实现规范运作，规范周期往往超出投资机构的预期，发展思路则以实体运营思路优先，业绩方面倾向于打折、延期等。

因此，倪泽望表示，对于不同成长阶段的公司，需要设计不同轮次的投资条款。对于早期项目（A轮之前），需要监督对所投资金的使用、约定对被投企业的知情权（季度财报和年度审计报表）、锁定被投企业关键人员与团队等；对于成长期项目（A+轮到C轮），则要派驻董监高、签署业绩承诺条款、约定触发回购事项等；对于成熟期项目（D轮到Pre-IPO），则协助企业制定有效的战略布局，例如业务并购、完善产业链，为上市准备等。

投后管理和服务是竞争力重点

由于我国创业投资行业较欧美发达国家起步晚，行业还存在不少问题，尤其体现在创投机构往往存在管理服务意识相对薄弱的问题。在现实中，股权投资核心竞争力主要体现在优质项目获取能力、项目提升能力，随着股权投资市场竞争的白热化，项目获取是越来越拼品牌、资金实力、成功案例、资源。倪泽望强调，未来投资机构竞争的重点将在管理服务领域。

“深创投的一些投资管理和服务体系也正在重建，我们投资的企业应该有830多家企业，现在面临的售后投后服务和管理任务非常重。深创投做了十八九年，积累了一大批企业，我们希望把一些企业资源整合起来，所以专门成立了一个企业服务中心，专门为企业提供投后服务。”倪泽望在会上说道。

此外，倪泽望还分享了深创投总结出的投后管理和服务体系，即议案审批——报表收集——俱乐部活动（产业链整合）——派驻董监事——咨询培训——人才推荐——资本运作（产业、并购、后续融资、公开上市等）。

最后，倪泽望补充说，好的婚姻需要经营，好的投资需要经营和服务。把丑话说在前头，彼此交出老底，拟投企业不能为了估值作出不切实际的业绩承诺，投资机构亦不能为了拿到项目做出无法兑现的服务承诺，要规范运作、坚定上市的决心不动摇；投资机构需要克服浮躁心态，不能违背企业成长规律，并且在管理服务上下足功夫，实现与被投企业的双赢。