摩根大通中国首席经济学家朱海斌：2018制造业投资有望好转 房地产市场恐小幅降温

每经记者周程程每经编辑毕陆名 2018年1月18日，国家统计局公布数据显示，2017年全年GDP同比增长6.9%，这是最近7年以来我国经济增速首次回升。 2017年中国经济亮点纷呈的同时，2018年经济走势又将如何，有哪些支撑经济稳步增长因素，同时又该注意哪些潜在风险？对此，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者专访了摩根大通中国首席经济学家朱海斌。 防风险需维持一定经济增速 NBD：2018年是否会下调GDP增长目标，您对2018年的经济增速有何预判？ 朱海斌：现在提增长质量比速度更重要，有很多人问2018年会不会定或者调低经济增长目标，我们的看法是，预计2018年经济目标还是会维持在6.5%左右。 目前2017年整体经济增长表现超预期，大家对中国经济增长韧性的信心在恢复，这是一个主要的原因。另外，即使经济出现超出预期的下滑，但是从政策工具来说有足够的调整空间去维持6.5%左右的增速。并且，防范金融等领域风险，需要维持一定的经济增速，比如6.5%左右仍然是非常必要的。因此，我们对2018年GDP增长的预测为6.7%。 制造业投资有望好转 NBD：2018年经济增长的支撑因素有哪些？ 朱海斌：中国经济有非常大的韧性。首先，2018年，消费仍然会维持非常稳定的增速。其次，预计2018年出口也会维持2017年相对比较好的情况。随着全球经济的复苏，2017年进口与出口都较2016年有了明显反弹，但2018年的进出口增速未必有2017年这么高，但整体来看，2018年出口与进口都能实现正增长，还会维持比较稳定的情况。此外，2017年制造业投资整体疲软，预计2018年将有所好转，可以部分对冲经济下行压力。 NBD：2018年中国经济将面临哪些潜在风险？ 朱海斌：风险是双向的，整体基本平衡。宏观方面的风险因素主要是房地产市场和中美贸易关系。预计2018年住房市场将会小幅降温。2018年房地产市场最大的不确定性在于住房政策框架的变化。 另外，尽管中美出现贸易摩擦的风险并不大，但对中美贸易关系也不宜过于乐观。2017年底，美国商务部发布公告，拒绝承认中国的市场经济地位，以及近期针对中国铝等出口行业，美国可能会考虑征收特殊关税。从上述情况来看，预计美国仍会持续给予中国贸易方面的压力，所以2018年中美贸易关系并不能过于乐观地看待，需要注意不确定因素。 而金融方面主要是防范通胀风险和降杠杆中出现的意外后果。食品价格会导致CPI通胀的上升，而PPI通胀将因为基数效应有所回落，2018年CPI和PPI通胀将会趋近。金融去杠杆将会继续，但是政府需要解决导致金融杠杆上升的根本问题，包括高储蓄率、有限的投资渠道以及低存款利率。 加息可能性将上升 NBD：2017年中央经济工作会议提出，继续实施稳健的货币政策，应该如何看待？ 朱海斌：我们预计货币政策将偏紧。实际信贷增速将继续下降1~2个百分点，公开市场操作政策利率将会上升20个基点。我们预计2018年存贷款基准利率将保持不变，但是加息的可能性在上升。 我们预计2018年公开市场操作利率可能小幅上升，央行将利用公开市场操作，包括多种流动性工具和定向降准来管理流动性。在基准情形下，我们预计存贷款基准利率不会发生变化，但为了缩小政策利率和金融市场利率之间的差距，政策利率上调的可能性正在增加。如果经济增长进一步上行并超出市场预期，CPI通胀上行，市场对美联储加息的预期进一步加强且美元更加强势，则政策利率加息就可能发生。 NBD：您对2018年财政政策作何判断？ 朱海斌：自2015年下半年以来，财政政策一直是扩张性的。预计2018年财政赤字目标将会维持3%不变，广义财政赤字将比2017年下降0.4个百分点，从2017年占GDP的10.9%下降至10.5%。 由于地方政府财政纪律以及对PPP项目的管理加强，我们预计2018年财政政策将会出现小幅紧缩。 财政改革在未来可能会关注两个重点领域：一是理顺地方和中央政府之间的财政关系；二是税务改革，包括房地产税的引入，个人所得税的修订以及减轻企业税费负担，特别是减轻企业的社保负担。