杠杆资本弃壳退场 汇垠系让渡两公司控股权

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以高杠杆撬动三宗买壳案的汇垠系退意渐浓。继从汇源通信黯然撤离之后，汇垠系又将出让融钰集团的控股权。

融钰集团昨日披露，第一大股东汇垠日丰拟将其持有的1.26亿股股份协议转让给上海诚易，另将持有的4880.4万股股份协议转让给长兴兴锋。目前，汇垠日丰持有2亿股股份，占上市公司总股本的23.81%。交易完成后，上海诚易将以15%的持股比例成为第一大股东，长兴兴锋持股5.81%跻身第二大股东。

截至目前，汇垠日丰与受让方尚未签署相关协议。公告显示，上海诚易、长兴兴锋分别设立于今年12月11日和12月2日，似为本次收购专门设立。12月5日，融钰集团尾盘闪崩跌停，次日停牌筹划重大事项。

昨日复牌后，融钰集团当天成交额高达21.6亿元，换手率达19.12%。

回溯公告，2015年12月，永大集团（“融钰集团”前身）原控股股东吕永祥将其所持的1亿股股份协议转让给汇垠日丰，后者升任第一大股东，交易总价为21.5亿元。该交易于去年7月完成过户。汇垠日丰入主后，融钰集团实施“10转10股”的利润分配方案，持股成本摊薄至10.75元/股。而本次协议转让的单价区间为每股15元至18元，意味着汇垠日丰的投资回报至少为40%。

值得一提的是，上海诚易的实际控制人尹宏伟，系融钰集团董事长兼总经理，亦是汇垠日丰收购融钰集团的幕后“金主”。资料显示，汇垠日丰的出资构成中，汇垠澳丰作为普通合伙人仅出资1万元，占比0.0004%；平安大华代表平安“汇垠澳丰7号”出资24.9999亿元。“汇垠澳丰7号”的主要资金来源于“粤财信托-永大投资1号集合资金信托计划”，“永大投资1号”的一般收益人包括同加投资和创隆投资，各出资3.65亿元，尹宏伟是两家公司的实控人。

履历显示，尹宏伟长期在第三方支付行业担任高管工作。尹宏伟掌舵之后，融钰集团已逐步向金融控股平台转型。

约1个月前，汇垠系从汇源通信全身而退，北京鸿晓升任操盘手。11月17日，北京鸿晓与汇垠澳丰、蕙富骐骥签署协议，前者受让汇垠澳丰持有的蕙富骐骥0.1664%合伙份额，取而代之担任蕙富骐骥执行事务合伙人，间接获得上市公司20.68%股份。交易完成后，汇源通信实际控制人从无到有，变更为北京鸿晓实控人李红星。

汇垠系入驻汇源通信整整两年。2015年11月，蕙富骐骥斥资6亿元从汇源通信原控股股东明君集团手中受让上市公司20.68%股权，成为控股股东。蕙富骐骥的有限合伙人“汇垠澳丰6号”B级份额的财产委托方为珠海泓沛基金，北京鸿晓正是珠海泓沛的管理人。一个插曲是，今年2月，蕙富骐骥合伙人层面曝出内讧，珠海泓沛基金提出撤换蕙富骐骥的GP汇垠澳丰，后虽握手言和，但重组事宜一直未有突破。

如今，汇垠系执掌的上市公司仅剩万家乐。2015年底至2016年中，汇垠澳丰掌舵三只并购基金，以区区102万元出资，撬动了总额43亿元的买壳交易，陆续将汇源通信、融钰集团、万家乐3家公司收入囊中，被市场称为汇垠系。

“汇垠系的逐步撤出，显露出杠杆买壳在经历一波疯狂之后，已经进入退潮期。”投行人士指出，在重组审核趋严及降杠杆的监管环境下，原先的资本运作模式已全面受限，杠杆买家已开始寻找退路。

据记者不完全统计，今年以来，杠杆买家因故卖壳的案例，除了融钰集团和汇源通信外，还有东北电气、步森股份、江泉实业、东方银星等。“上市公司易主后，控股股东所持股份的锁定期为一年，在限售期过后，预计还会有不少杠杆买家有卖壳的意愿。”投行人士称。