黑色系商品强势拉涨 私募机构谨慎看待周期股

黑色系商品上攻

受环保限产、11月房地产投资与销售好于预期等利多因素影响，国内黑色系商品在经过12月初的显著回调之后，近期再度出现大幅拉涨。

仅以周一的行情来看，当日螺纹钢、铁矿石、焦炭等商品主力合约分别大涨1.79%、7.09%和6.59%。其中，铁矿石主力合约创7月31日以来的近四个多月最大单日涨幅，焦炭主力合约也创出11月30日以来最大单日涨幅。与此同时，统计数据显示，自12月7日探出阶段性收盘低点起至12月19日收盘，铁矿石、焦炭主力合约累计涨幅分别达到6.88%和5.53%；基本反映现货价格的焦炭1801合约，12月以来的涨幅则高达13.25%。

另一方面，从A股市场相关行业的个股表现来看，如宝钢股份、中国神华等行业龙头个股，近几个交易日整体股价表现仍较为平淡，并未对商品市场的再度拉涨做出明显的反应。

私募整体谨慎

对于近期黑色系商品再度强势攀升对周期股的利好程度，目前私募机构整体偏谨慎。

上海庐雍资产董事长李思思向中国证券报记者表示，2018年金融去杠杆预计将对地方政府PPP、基建投资等带来影响，2018年房地产销量情况也将面临较大不确定性。而近期以黑色系商品为代表的部分工业品价格持续拉涨，在一定程度上仍然有环保限产背景下的现货炒作因素。钢铁产业链等周期股板块基本面情况仍不确定，相关周期股的价格也可能难以出现类似今年6月到8月的强势上涨。

上海联创永泉基金经理杨琪表示，目前钢铁厂商整体吨钢利润已经升至历史高位，而近期钢铁股、煤炭股等周期股板块在股价上反而没有做出明显的反应。这一情况可能反映出，市场对于未来钢铁产业链相关上市公司盈利的持续性存有较大疑问。整体而言，在近期黑色系商品价格持续拉涨、钢铁等行业盈利能力已经接近历史最好时期的背景下，相关周期股在基本面上反而面临“由盛转衰”的风险。不过，对于周期股的投资机会，该私募投资人士分析，铜、铝等有色金属行业今年以来并没有明显的产能扩张，相关上市公司有潜在的基本面好转机会，预计表现要好于钢铁等周期行业。

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