2017新财富评选背后：两家老牌券商人才流失，该挖墙角还是自己培养

每经记者 王砚丹 每经编辑 肖鴻月

2017年度“新财富最佳分析师”榜单于11月24日在深圳揭晓，这是新财富第十五次评选。关于新财富，我们已经说得太多。不可否认的是，新财富分析师早已成为券商研究的金字招牌。

与此同时，新财富对券商研究所生态也有着不可忽视的影响。从一家券商在新财富角逐的起起落落中，亦能窥见其在卖方研究上的话语权变迁。就此，《每日经济新闻》记者选取了中国银河和国泰君安两家券商研究所作为非典型样本。

●中国银河：多数上榜分析师均已他就

中国银河今年在新财富上一共收获了四个奖项。纺织和服装小组马莉、陈腾曦获第一，马莉还代表轻工造纸小组获得第五，石油化工小组裘孝锋、赵乃迪获得第二，电子小组王莉、杨明辉获得第四。

值得注意的是，榜单上均有注明，“马莉、陈腾曦、王莉、杨明辉均去了东吴证券；裘孝锋、赵乃迪去了光大证券。”

按照新财富今年新的评选规则，“若参评分析师于2017年1月1日及之后发生同业流动，仅可代表原任职机构报名参加评选。”也就是说，上述原中国银河分析师均在2017年以后跳槽到了其他券商，但囿于新财富的规则，因此仍然代表银河参选。再换句话说，中国银河现任分析师在今年的新财富评选中有可能颗粒无收。

这对于中国银河来说，并非好消息——记者查阅新财富榜单后发现，马莉、陈腾曦2016年是纺织服装第一名；马莉和杨岚在2015年夺得了纺织服装第二；2014年马莉等是获得了纺织服装第四。裘孝锋、赵乃迪2016年为石油化工第二；裘孝锋团队亦是2014年、2015年石油化工第二。2014年，中国银河还在军工、机械、农林牧渔等项目中上榜。

这意味着，至少从新财富评选来看，近三年来，中国银河在券商卖方研究中的地位逐年下降。一大批新财富分析师均另谋高就。

不仅如此，2017年，中国银河首席策略分析师孙建波、首席经济学家潘向东也相继离职。孙建波去了私募机构中阅资本，潘向东则去了新时代证券。

一般而言，分仓佣金是券商研究所最主要的收入来源。基金公司一方面接受券商提供的销售和研究服务，一方面为券商提供交易量支持。与研究所大量人员流失对应的是，银河基金分仓收入的下降。

根据东方财富Choice统计数据显示，2017年中期，中国银河的股票席位基金分仓收入占比3.61%，债券席位占比2.91%，行业排名第十。2016年年报时，中国银河股票席位基金分仓收入占比5.28%，债券席位占比3.53%，行业排名第七。无论是市场份额还是行业排名，今年以来中国银河都出现明显下滑。

如果说，新财富的排名，只是券商的无形资产；那么，分仓佣金高低，则是有形的现金流。虽然不能说有了这块无形资产，就能带来现金流的巨大提升，但不可否认或多或少会产生一定影响。

某基金业人士对记者表示，中国银河今年一些分析师离职，业内早已不是新闻，外界不便评论，但肯定有自身运作上的问题。

《每日经济新闻》记者就公司大量分析师流失原因、对新财富评选的看法，以及未来研究所的规划、首席经济学家的聘任等问题，向中国银河发去了采访提纲。但截至发稿，中国银河相关人士未予回复。

●国泰君安：光鲜之后隐忧重重

第二个样本，是上海的风云大佬——国泰君安。2017年的新财富评选，国泰君安研究所收获依然不错，共获得17项大奖，包括最具影响力研究机构第一名。但相比2016年，它仍有很大退步。2016年，国泰君安共获得了23项大奖。另外，2017年，三项重磅大奖——宏观经济、策略研究和固定收益，均缺席。

遥想不久前的2015年，任泽平和乔永远均在国泰君安。任泽平小组获得当年宏观经济第一；乔永远小组获得策略研究第一；徐寒飞小组获得固定收益第三。

之后的事儿大家都知道了，国泰君安研究所爆出或许有内斗的消息。吃瓜群众看了一出又一出的观点互掐，当时的最终结果是，任泽平去了方正证券，乔永远去了兴业银行，另一位内斗主角林采宜则去了华安基金。

今年的新财富榜单中，一些国泰君安旧部赫然在列。除了任泽平代表方正证券获得宏观研究第三以外，2015年乔永远团队中的戴康，获得了策略第四，代表的是华泰证券；同样乔永远团队的王德伦获得了策略第三，代表的是兴业证券。

《每日经济新闻》记者发现，国泰君安的基金佣金分仓占比亦出现下滑。据东方财富Choice数据显示，2017年中期，国泰君安的股票席位占比2.87%，大幅低于去年年报的6%；债券席位占比则基本持平。

国泰君安亦未回复记者关于公司在新财富评选中排名大幅下滑等问题。但国泰君安研究所所长黄燕铭此前在接受采访时公开表示，“今年年初，国泰君安的人员流失比较大，1月1日~3月1日，国泰君安更换了八位首席分析师，导致新财富评选的时候，新上任的首席不能参评，对参赛评选有所影响。”

●券商人士：是否看重新财富取决于公司战略

中国银河黯然失色，国泰君安的青黄不接，只是2017年新财富评选的一面。新财富永远有新鲜的故事刺激神经，比如广发证券郭磊团队黑马杀出、兴业天风异军突起，也是今年新财富的好故事之一。

但记者在采访过程中，一位券商人士的看法，对新财富的来来回回、起起落落有了不一样的视角。这位券商人士表示，券商分析师原本就是流动极大的职业。对于券商本身来说，培养新财富分析师将会花费巨大的精力和成本。一旦被挖走，又得花费新的时间和成本来培养新人。“所以对于券商本身而言，是否将新财富作为研究所业绩指标的考量，取决于公司战略。新财富评选对于分析师个人职业生涯，肯定是有正面作用。但落实到公司本身，则并不一定。基金分仓收入和券商研究所成本之间，亦有边际收益的问题。”

事实上，新财富的江湖中，有人星夜赶科场，也有人辞官归故里。比如，就在仅仅得到2017年新财富宏观第三名十来天之后，方正证券首席经济学家任泽平宣布辞职，告别卖方研究，并在其公众号“泽平宏观”发布了一篇文章对前任的东家——国泰君安、方正证券均表示感谢。再如，代表华泰证券获得策略第四的戴康在新财富颁奖当天则宣布，已经跳槽广发任职广发证券首席策略分析师。

在此之外，今年有关新财富评选还有件事被淹没在诸多的观点、策略、鲜花、掌声之后——2015年、2016年阔别新财富两年之后，中信证券回来了。但只在最佳海外研究团队、最佳港股策略分析师等奖项中上榜。

无论如何，对于新财富而言，你来我往，唇枪舌剑，一日的镁光灯闪耀之后是364日券商卖方研究江湖的暗流涌动。2017年新财富白金分析师刘元瑞先生一席话道尽了心路，“初出茅庐时，除了拼搏上榜没有第二条路径可选，很艰难却也纯粹。待荣耀加身，看似选择更多，其实也不能尽悉利弊，反而瞻前顾后怕失了初心。任何的成就，一定有舍，才有得，贪心不来。”