中粮“勾调”酒业混改 中国食品剥离酒类资产

10月16日，中粮集团旗下港股上市公司中国食品发布公告，出售所持有的全部酒品类业务及其他非饮料业务，买方正是公司控股股东中粮集团有限公司的全资附属公司中国食品（控股）有限公司。目前，中国食品（控股）有限公司直接持有中国食品74.10%的股份。

这意味着，中国食品今后将只经营非酒精饮料业务。联系到上个月中粮名庄荟国际酒业总经理李士祎通过公司内部竞聘，兼任中粮旗下长城酒事业部总经理的人事变动，中粮酒业的“混改”步点已是声声入耳。

买方需付50多亿港元

根据中国食品发布的公告，公司于今年10月16日与中国食品（控股）有限公司签订协议，有条件同意出售公司全部酒品类业务及其他非饮料业务，其中主要包括“长城”葡萄酒的生产及分销。从产品上看，此次出售的资产涵盖各式酒品，包括红葡萄酒、白葡萄酒、白兰地及起泡酒的生产业务，囊括了5家国内酒厂、5家国内外酒庄，以及进口酒分销业务。

记者注意到，虽然中国食品披露的交易对价为14亿港元，但买方实际支付费用将达50.69亿港元。公告称，这是因为截至9月30日，买方关联企业尚欠公司贷款合计约36.69亿港元。买方已同意在交易完成前至少两个营业日代为偿付有关贷款，其后再由集团相关方结清买方垫付的款项。

对于对价的确定，中国食品披露，这是参考了标的资产的过往财务表现、竞争形势及市场状况下的未来发展前景、行业内可资比较公司的交易倍数、“长城”品牌的所有权属于中粮集团等因素，按公平原则磋商厘定。

从中国食品披露的数据看，截至6月30日，其酒品类业务收入13.81亿港元。其中，国产葡萄酒业务收入10.35亿港元，进口酒业务收入3.47亿港元，除税前亏损4.09亿港元。中国食品表示，自2011年至2016年，公司的国产葡萄酒业务营业收入年复合增长率为负11%；相关统计口径的2015年、2016年及2017年上半年业绩则连续亏损。

“中粮酒业”实至名归

显然，随着中国食品清空酒品资产，作为中粮集团打造的18个专业化业务平台之一的“中粮酒业”将实至名归。

2016年，中粮集团曾对旗下的几家酒类公司进行了调整，将长城葡萄酒、中粮名庄荟国际酒业、酒鬼酒、黄酒等业务在管理架构上划归中粮酒业。但是，由于长城葡萄酒、中粮名庄荟国际酒业等隶属于中国食品，因此，这两块资产形成了业务仍在中国食品体系内，仅管理架构划归“中粮酒业”的局面。而今，长城葡萄酒、中粮名庄荟国际酒业等酒品资产脱离中国食品，其最终“去向”必将是回归“中粮酒业”。

从业绩分析，“中粮酒业”明显面临较大挑战，其葡萄酒业务已出现连续亏损。但鉴于李士祎就任中粮名庄荟国际酒业总经理三年后，中粮名庄荟已实现与13大葡萄酒主产国的80多个进口葡萄酒品牌的牵手，完成了从品牌布局、产业链整合到渠道影响力等关键性指标的发展布局，实现了进口酒业务的增长。因此，中粮酒业的“混改”看头似乎更大。

而此番资产出售后，中国食品将专注于单一的饮料业务，在核心业务更为清晰的同时，也将有助改善公司的负债比率及提升公司的每股盈利。按照计划，作为对股东的回报，中国食品建议将主要所得款项向股东派付0.93港元/股的特别股息，预计总额约26.01亿港元。完成及派付特别股息后，公司计划将余下所得款项净额约24.67亿港元用于偿还银行借款（约22.67亿港元）及补充营运资金。