付克友：沙场秋点兵开启新征程

每经评论员 付克友

当下，中国的自贸试验区特别需要一场资本市场的“沙场秋点兵”。

目前，中国3批11个自贸区是一个稳步推进、协同前行的雁阵，同时也是一个相互激励、彼此促进的竞争体系。谁的A股上市企业更多，显然谁就在国内资本市场上具有更多的话语权，能够借助资本市场的力量更好推动自贸区的发展。资本实力，就是最直观的一种经济实力。

“全国自贸区上市公司排行榜”直观地检阅了这样一种实力。但是，展示这种资本实力，不是我们的目的。

因为，实话说来，这些自贸区的上市公司，大多数都是既有的存在，即它们的诞生，是在自贸区挂牌之前。就拿挂牌最早的上海自贸区来说，69家上市公司中，在自贸区挂牌之后上市的，仅仅10来家而已。其他自贸区就更不用说了。

在这样的背景下，资本市场和自贸区的关系，更多地体现在自贸区对资本市场的影响，比如所谓的自贸区概念股。每一次自贸区挂牌的消息曝出，可能受益的自贸区概念股，就会成为资本市场追捧的对象。最近表现最亮眼的，则是金砖国家领导人第九次会晤在厦门拉开帷幕，在A股市场掀起了一轮又一轮的炒作热潮。难道自贸区的存在，就是为了让资本市场多了一种可以炒作的概念吗？不。我们需要更多地看到资本市场对自贸区的意义和价值。

“沙场秋点兵”的目的正在于此，即希望能开启自贸区在资本市场的新征程，让资本市场在自贸区建设中发挥更多、更好、更强大的作用。

自贸区作为我国改革的试验田和开放的最前沿，目的绝不仅仅在于“贸易”二字，也不仅仅在于贸易的便利化。

自贸区的重要使命之一，是要作为一个高端平台，吸引、集聚全球的各种生产要素资源，其中当然包括资本。资本市场，是集聚资本要素最重要的通道。谁家自贸区的上市公司多，就意味着谁能吸纳、集聚最多的资本要素。上海自贸区因此显示了最雄厚的力量，也推动了自贸区蓬勃的发展。

金融创新，是各个自贸区改革创新的重要内容。一个开放成熟的金融体系，有利于生产要素跨境流动更加便捷，有利于形成更成熟的资本市场资源配置机制。通过金融创新，打通国内国际资本市场的通道，自贸区的企业无疑将“近水楼台先得月”。

在经济转型和产业升级的背景下，很多的自贸区承担了产业高端化以及发展新经济的使命。这些产业尤其需要得到资本市场的支撑。比如，四川自贸区的成都天府新区片区，重点发展现代服务业、高端制造业、高新技术等。再比如，陕西自贸区三大片区中，总面积达87.76平方公里的中心片区，涵盖了整个西安乃至陕西发展最快和最成熟的区域，担负的是发展战略性新兴产业和高新技术产业的重任。没有资本市场的源头活水，这显然是不可能完成的任务。

因此就不难理解，为什么各个自贸区都会对企业上市给予大力支持，甚至出台巨额的补贴政策。比如，广州南沙自贸片区去年就宣布，片区内的企业如果成功上市，在上市流程的不同阶段，累计可获得区政府奖励350万元，加上市政府奖励300万元，共计650万元。

事实上，随着投资自由化和营商环境的优化，自贸区的新设企业越来越多，它们的成长壮大需要资本市场的支持。比如，广东自贸试验区累计新设企业达到16万余家，但三大片区内A股上市企业不过区区6家，显得极不匹配。在这个意义上，推动更多的企业上市，也是对自贸区发展成果的一种检验。

的确，“沙场秋点兵”，队伍还不够强大。中国的自贸试验区是到开启资本市场新征程的时候了。