尿素涨价呈回暖趋势 华锦股份化肥板块却已边缘化

每经实习记者 肖达明 每经记者 岳琦 每经编辑 文多

毛利率上升难抵板块亏损

8月16日，华锦股份（000059，SZ）发布的半年报显示，今年上半年华锦股份继续盈利，归属净利润8.29亿元。化肥板块营收达4.36亿元，对比2016年上半年，化肥板块毛利率由负数转为14.66%，然而华锦股份表明该板块仍处于亏损状态。

华锦股份证券办人士告诉记者：“化肥板块好像就没盈利过。”在半年报中，华锦股份承认：“化肥生产企业经营环境恶化……在国内化肥产能严重过剩的大背景下，化肥板块2014年以来已连续3年亏损。”

2016年9月，华锦股份还关停了辽河化肥装置。上述人士告诉记者：“现在一台装置还在用，一台装置停工，以后可能用来做其他业务，这个还没定。”

虽然半年报中未披露化肥板块的净利润，但从华锦股份参股公司的运营情况可见一斑。半年报显示，目前华锦股份主要控股及参股子公司中涉及化肥业务的有两家，一是锦西天然气化工有限责任公司（以下简称锦西天然气），一是内蒙古华锦化工有限公司（以下简称内蒙古华锦）。两家公司均为上市公司全资子公司，今年上半年分别亏损2199.96万元、642.07万元。而记者梳理年报还发现，2012年～2016年，内蒙古华锦净利润均为负。

虽说是主营业务，但华锦股份化肥板块的营收确实在逐年缩减。2012年～2016年，主打产品尿素的营收一路从35.43亿元下滑到9.20亿元，此外，2016年化肥行业的营业收入占比仅为3.24%。

在这一过程中，业绩的支撑面发生了转换，石化板块已经成为华锦股份的绝对重心。2016年营收占比超过90%。上述证券办人士告诉记者，今年的盈利主要是因油价走高。而在2012年，华锦股份（当时名为辽通化工）石化板块亏损8.2亿元，化肥板块盈利8.62亿元，“创造了历史最好”成绩。

化肥行业短期回暖

据《人民日报》报道，国家统计局数据显示2016氮肥全行业亏损98亿元，行业亏损面50.7%；磷肥全行业利润仅有6.4亿元，大幅下降71.7%，行业亏损面26.9%；稍好一点的钾肥行业，亏损面也达到34.2%。而由于化肥利用率低，我国每年化肥浪费高达4000万吨。

2017年上半年，华锦股份尿素产品的毛利率却直线上涨，毛利率达14.98%，由2016年上半年的负数转正。

华锦股份不是孤例，此前毛利保持得比较高的四川美丰（000731，SZ），上半年尿素产品毛利率也明显上涨至28.07%。

金联创化肥行业分析师李玉博对《每日经济新闻》记者表示，今年上半年尿素价格区间在1430元~1700元/吨，而去年同期则为1150元~1350元/吨左右，涨势明显。

涨价背后原因何在？卓创资讯尿素分析师杨洋认为，尿素涨价是多种因素叠加所致，如煤、天然气涨价导致尿素成本上升，宏观调控下产能进一步缩减，上半年农业需求量大等。

杨洋认为这一涨势难以长期维持，根据往年经验，由于农业生产规律，下半年尿素价格走势往往会弱于上半年。而李玉博则介绍称，限制产能是此轮涨势的根本原因。

按照分析师的观点，减免补贴、提高门槛等手段使资金实力不足的小型企业易于出局，留给实力强劲的上市公司的市场则会相对扩大。

但是上市公司自身却仍保持了一份怀疑。四川美丰在半年报中认为：“国内化肥行业目前仍面临着较为严重的产能过剩局面，产品价格市场支撑力度较弱。”

而华锦股份证券办人士则告诉记者：“化肥生产成本高，而且原料价格上难见下降空间……我们的重心已经在油化工这方面了。”