美元走势反复不宜过分做空 本周这两大数据成反弹关键

郑步春

美元仍然疲弱，但低位反复却显著地加大，这一般暗示空头控制盘面的难度正变得越来越大。本周美元走势变数较大，因美国最重要的非农就业数据将于本周公布，且相对比较重要的个人收支数据亦将公布。由于数周来美元利空云集，故只要上述两数据稍显利好，美元即会显著反弹，操作上不宜过分做空。

美国通胀继续疲弱

上周美元依然疲弱，但低位反复却明显增加，这一般暗示空头或已力衰，多头已稍稍有些还手余地。

美元指数上周累计下跌0.67%至93.316点，本周一暂小升0.13%至93.437点。美元上周五又受利空消息打压，当天大跌0.63%。也就是说，如果不是上周五这般跌法，美元上周或许就已经企稳。

上周五公布的数据显示，美国第二季度GDP初值年化季率为增2.6%，较第一季度的增1.4%大幅回升。该GDP数据看似不错，但实际上美国一向是第二季度GDP优于第一季度，所以上述数据对美元几乎没起到多少支撑作用。

同在上周五公布的美国第二季度个人消费支出物价指数初值年化季率为上涨0.3%，远逊于第一季度的上涨2.4%。该物价指数一向是美联储所看重的数据，所以就对美元走势暂时构成压力。

美联储最近半年口气一直比较强硬，但最近两月口气已略有松动，最主要的变化是以前常爱说“通胀较低只是暂时现象”，现在基本上已不这么说了。

在美联储加息底气越来越弱的情况下，加拿大央行、欧央行等却释出颇为强硬的信号，在这种情况下美元暂时也只能疲弱。

最近的五周内，美元周线先后拉出四根长阴，唯一阳线却很短，所以技术面就显得十分超跌。由超跌这一角度看，即便美元周线没有明确的止跌信号，投资者也不宜过度做空。

由美元日线看，其在上周的多数时间内是宽幅震荡的，这通常表明多空在某种程度上或许已经达到暂时的平衡，如果短期消息面有所缓和，不排除美元产生剧烈反弹的可能。

美元或将变盘

最近美元利空奇多，大致上包括：多数经济指标较差、特朗普政府重要官员辞职、“通俄门”的调查深入、特朗普医改议案在国会闯关一再失败等等。

而且，祸不单行的是，上周国际货币基金组织(IMF)指出，相较美国的中期基本面，美元实际有效汇率被高估10%~20%。

美元月线已五连阴，这当然是与“利空缠身”相关。因跌得时间较长，故从某种程度上说，市场应可能已习惯于利空环境了。

如果投资者克服上述认知上的惯性，那么仅凭常识应该也能知道，“利空云集”这样的环境其实是比较苛刻的，通常是很难长久维持的。由市场的一般特性来看，就算未来美元仍然“利空缠身”，美元走势其本上可能也就这样了，即不一定还能下跌多少，但只要利空稍稍减少些，或者有些意外利好，那么美元就有较大机会反弹。

本周美元变数主要是周二公布的6月人个收入与支出数据，及周五公布的7月非农就业数据，也许这些数据正是个美元反弹的契机。

最近两月美国多数经济指标不佳，所以市场对美国经济数据的预期也会变得更弱，在美元已跌了许久的前提下，市场的这种“低预期”不一定是坏事。

当市场指望不太大时，往往更容易满足，甚至有可能将一些明明是中性的消息或数据解读成利好。

黄金似强实弱

上周国际金价继续上涨，纽约Comex黄金期货主力合约一周累计上涨14.0美元至每盎司1275.6美元，本周一暂续涨4.8美元至1273.8美元，稍前最高曾探至1277.3美元。

金价上周的继续上涨原本难度较大，但正巧有利因素增加，故金价勉力再升一程。上周有利金价的因素包括：美元继续疲弱、油价大涨、东北亚等地地缘政治格局略趋紧张。

金价虽然上涨，但投资者现阶段更应考虑逢高了结多单，而不是加码，主要与以下几个原因相关：

首先是金价相对于美元来说，仍是相对较弱的。在最近半年，美元其实跌得极惨，但金价只是在1200~1300美元间来回震荡，未能充分地反映美元跌势。当涨不涨，理应看跌！

其次是油价上涨格局可能仅为昙花一现，因油价的基本面实已趋势性削弱，油价靠着产油国减产因素才得以反复，该因素显然是不可靠的。

再就是最近几月黄金实物需求不振，金价上涨更多地与空头回补相关，并非出自于多头的主动攻击。

最后是下半年金价通常有个回落过程，金价常常会在12月时寻得低点。虽然现在离开12月还远，且不知下半年金价的高点在哪，但既然年末金价回落或为大概率事件，那么出于预防考虑，也许投资者现在就不宜太过激进。