国内叫好不叫座 多家上市公司远渡海外入局页岩油

每经实习记者 肖达明 记者 李少婷 每经编辑 赵桥  

随着欧佩克和俄罗斯等产油大区在2016年底宣布减产计划并于2017年执行，国际油价一度小幅回暖，但此后下跌趋势并未止步，即使减产时间宣布延长也无法阻止。众多评论认为，根源在于“不倒翁”一般的页岩油，已经深刻地影响了能源供给格局。

或许正是早早看到了这一点，以辽宁成大（600739，SH）为代表的上市公司才会斥资数十亿元甚至上百亿元试图抓住“风口”。但因油价低位运行，多家上市公司在国内开发页岩油上折戟。在辽宁成大大胆“豪赌”背后，还有少数上市公司一度公布投资页岩油计划，甚至列为公司战略转型重点却最终悄然告吹。

与辽宁成大深耕国内不同，《每日经济新闻》记者近日梳理A股上市公司投资进度发现，资本对页岩油开发利用的热情转移到海外，上市公司远渡海外掘金页岩油者占了绝大多数。在市场不景气的情况下，仍坚持投资上百亿拼未来者亦有之。虽然在低价油时期，穿越海洋并不能保证可观的利润，但也有公司乐观地认为找到了抄底的合适时机和场景。

国内：上市公司开发页岩油多遇挫

页岩油改变的供需格局，反过来却影响了自身发展。洲际油气（600759，SH）曾分析认为，国际原油价格在2016年基本完成了寻底、探底、触底过程，测试了短期快速下跌的极限位置。而许多评论指出，页岩油对能源格局的改变成为油价长期跌宕的关键因素。

龙柏信息今年5月的期货研究报告就表示：“尽管市场普遍认为欧佩克将延长减产协议，但页岩油的疯狂增产料将限制油价的上行空间。”作为非常规能源的页岩油，本身其开采成本就普遍高于普通石油资源，由其压低的价格反过来也必然影响自身的发展。

这种被反噬的情况，同样反映在了其他部分A股上市公司中。记者梳理公告发现，A股市场投身页岩油的企业寥寥。这一情况并不令人意外，毕竟从业者统计全国颇具规模的页岩油企业总共也才在10家上下。就上市公司来说，除了辽宁成大，一度选择在国内投资页岩油并作为重点项目规划的还有吉电股份（000875，SZ）和凌钢股份（600231，SH）。

这三家公司的共同特性是，在项目规划之初油气都非其业务板块，入局页岩油都涉及某种程度的战略转型。对于凌钢股份来说，页岩油甚至一度被看做其盈利的救命稻草。

2010年以来，凌钢股份的盈利能力大幅下滑，2011年1.56亿元的净利润对比2010年出现腰斩。在2014年亏损达7.13亿元后，凌钢股份称钢铁市场形势将更加严峻，已呈现出高产量、高成本、低价格、低效益“两高两低”的特点。当年凌钢股份宣称启动重组、实施五家子油页岩综合开发。

值得一提的是，2013年3月27日公布了相关的募资预案后，股价接连跳空上涨两个涨停板，从25日的2.01元上涨到28日的2.43元。上述预案介绍，五家子油页岩综合开发利用项目位于辽宁省，矿区面积28.41平方公里，矿石资源储量约3亿吨。达产后，该项目开采规模约330万吨/年，预计提炼页岩油约8.2万吨/年。

然而，2014年后上述拟募投项目最终无果而终。也正是在2014年，国际油价遭遇腰斩式暴跌。当年底，布伦特油价跌至每桶57.33美元，较年内高点下跌了50.2%。

相比凌钢股份，吉电股份的页岩油项目也未走出萌芽阶段。国家电投集团吉林省能源交通总公司（以下简称能交总公司）作为吉电股份的大股东，一度承诺将吉林省桦甸地区一个油页岩开发项目转让给吉电股份经营。

2006年有关公告显示，按照当时的规划，该项目预计总投资27.5亿元，规划中包括为年开采285万吨油页岩和年产20万吨页岩油的干馏厂，投资回收期为9.52年。然而，在2008年，公司公告称能交总公司终止了项目，原因主要在于因铁路压矿，开发项目开采年限只有6.89年，导致项目投资成本无法收回。

海外:资本远渡重洋抄底页岩油

中国页岩油的储量仅次于美国，位居世界第二。然而，试图在国内布局页岩油的企业大多遇挫，跟风者也寥寥。更多的上市公司选择远渡重洋抄底页岩油产业。

海默科技（300084，SZ）自称国内首家海外投资非常规油气资源的民营上市公司，其在美国从事页岩油气勘探开发。但是，其在低价油时期过得也并不好，2016年其油气勘探开发业务实现油气销售收入4122.21万元，仅实现营业利润6.66万元。

与海默科技类似的还有美都能源（600175，SH）。美都能源的石油业务收入都来自美都美国能源有限公司，截至2016年底，该主体油气产量最高峰达到1.69万桶/天。然而，2016年油价下跌后，石油板块收入迅速被腰斩，同比下降52.66%至4.34亿元。

目前，A股市场投资页岩油力度最大的是新潮能源（600777，SH）。2014年，原本主打房地产业务的新潮能源决定将公司未来产业发展方向定位于海外石油及天然气的勘探、开采及销售，同时将原有传统产业逐步剥离。

2015年以来，新潮能源连续启动两次重组，先以22.1亿元收购了浙江犇宝实业投资有限公司，今年4月份收购宁波鼎亮汇通股权投资中心的事项也经过了证监会的批准，涉及金额81.66亿元，两者作价合计达上百亿，其权益中都包括了美国当地的页岩油资产。其中，鼎亮汇通拥有的油田资产在Permian盆地区域有20块油田进入全美产量排名前100位，整个盆地的产量占得克萨斯州的3/4，占全美的1/10。

在国内页岩油储量巨大的情况下，为何上市公司愿意去美国掘油？新潮能源方面告诉《每日经济新闻》记者，“当时石油价格低位运行为本次收购提供了重大契机。”此外，相对完善的行业环境也被纳入了考虑，“公司认为美国已形成了完善的从勘探、钻井、开采到运输、销售的石油行业完整产业链，这为境外投资者提供了理想的产业环境。”

对于将来是否考虑回国开发页岩油，新潮能源方面含蓄地表达了预期：“就目前而言，由于缺乏实际的操作经验、技术数据等，中国的页岩油开采发展较慢，大量的原油消费仍然依靠进口。” 其认为，进入美国市场可以了解和接触最前沿的页岩油开采技术和知识，为将来夺取中国页岩油市场份额抢占先机。

中国能源经济研究中心主任林伯强则告诉记者，“就成本来说，中国页岩油开采成本比美国贵很多，卖出的，不一定够覆盖生产成本，这个跟地质和技术、资源都有一定关系。”

油价跌跌不休的时期，在新潮能源看来也是抄底良机。其在公告中认为，“随着经济周期的演进，原油价格回归上涨是今后的必然趋势。公司选择于此时并购海外油田资产从而进入能源行业，是公司准确把握石油行业重大价值投资机遇的战略举措。”