老郑说汇：美5月“非农”数据爆冷 下周加息概率仍大

每经记者 郑步春

上周五美国公布的5月官方非农数据极为疲弱，美元遭遇市场的大举抛售，创下新低点。不过美国经济指标虽然不佳，但美联储下周加息的机会仍很大，只是下半年进一步加息前景存疑。本周市场焦点将转向英国大选及欧央行利率会议，由于上述两件事的不确定性都比较强，投资者一般应多看少动。

美国5月失业率下降

上周五美国劳工部公布了5月非农就业数据，结果出人意料地疲弱。当天美元指数大跌0.58%至96.659点，创去年10月以来新低。

具体数据如下：美国5月新增非农就业人数为13.8万，大幅不如预期的增加18万。此外，4月及3月数据均有所下修。美国5月失业率由4月的4.4%降至4.3%，为16年来最低水平，但就业参与率由62.9%降至62.7%，所以几乎完全抵消了失业率下降这一利好。其余数据显示，美国5月平均薪资环比增长0.2%，不如预期的增长0.3%。

在美国5月非农公布前一天，美国公布的ADP私营部门就业数据不错，但在这之前的美国数据多为不佳。总而言之，这份非农数据是明显疲弱的，这虽然不足以打消市场对美联储6月加息的预期，却足以影响市场对美联储下半年另一次加息或“缩表”的预期，所以美元仍然是利空的。

市场情绪是极难预计的，其实美国另有些不合情理的事，这就是VIX指数始终较低，可最近几月风险事件是明显比较多的。总之，投资者须尊重市场走势，不能过分逆势操作，否则风险会较大。

加息不仅取决于经济指标

美联储加息意愿不仅仅取决于经济指标，也与美元本身走势相关，甚至与美股走势相关。

具体而言，当美元比较疲弱时，此时加息已不太可能妨碍美国的出口竞争力了，所以纵然经济指标弱了些，但美联储仍可能更倾向于加息。相反，当美元不断创新高时，即使美国的经济指标强，美联储仍有可能拖延加息。

当美国股市走势十分强劲时，美联储加息决策也可能不过分依赖表面上的经济指标，因为美联储明白资产泡沫过大也是种风险。最近美股三大股指又创新高，市场VIX风险指数却很低，所以美联储加息应有利于泡沫更缓慢地扩张。另外，政治因素也会左右美联储决策。

综上所述，投资者对美联储加息意愿的观察决不可停留在经济指标本身，要不然就很难理解美联储动向，进而在实盘操作中很容易掉入被动境地。

目前市场对美联储9月继续加息的预期下降，但仍对12月加息抱有预期。至于“缩表”，有认为9月起缩表的，有认为12月缩表的，甚至有人相信会于明年才缩表。

正因为有上述分歧，所以下周美联储会议政策声明才十分重要。因此，虽然这次美联储加息没啥悬念，但美元走势仍可能剧烈波动，投资者应谨慎以对。

欧元短期难迎大涨

由于经济指标较好且政治不确定性下降，近期欧元表现良好，但本周一有些回吐。欧元上周上涨0.90%至1.1281美元，本周一同上时间欧元暂跌0.38%至1.1239美元。

周末伦敦再度发生恐袭，ISIS宣称对此负责，此事其实也会影响了市场对欧元区的风险观感，市场或多或少也会对欧元区的安全问题产生些担忧，而这显然会不利于欧元。还有，近期法国检察官对马克龙的总统竞选负责人Richard Ferand经手的金融交易进行调查也增添了政治不确定性。

欧央行本周议息会议几乎可以肯定，会是按兵不动的结果，但会否调整措辞仍难以确定。假如欧央行将措辞调整得更为积极乐观，提前上涨过的欧元也不见得能续涨多少，可万一措辞没啥变化，欧元多半就会大幅回吐。市场对这些因素一时也无法看清，故周一欧元的获利盘有所涌现。

从技术层面看，欧元可能也稍稍不利，因为目前欧元兑美元图形正处于2015年8月高点与2016年5月高点连线附近，而且是首次测试此阻力线。

从一般的技术分析原理来说，重要趋势线在首次测试通常会有效，所以投资者一般不宜预期欧元会在短期内继续大幅上涨，激进者或可尝试做空。