国海证券冯胜： 持续看好天然气设备行业（名单）

近期受监管趋严等因素影响，市场进入向下调整阶段。4月10日至4月21日，沪深300指数下降1.09%，机械行业指数下跌7.07%，位于所有一级行业中的第27位。期内机械行业所有细分子行业均处于下跌状态，其中跌幅最小的三个细分子行业分别是制冷空调设备、铁路设备、楼宇设备，分别下跌1.91%、2.31%、2.63%；跌幅最多的三个的子行业分别是冶金矿采化工设备、机床工具、印刷包装机械，分别下跌12.26%、12.18%、7.90%。

维持行业“推荐”评级，建议持续关注天然气设备行业。

近半月机械行业整体估值水平略有下滑，截至到4月21日，机械行业P/E(TTM)为69.17倍，与沪深300的P/E(TTM)之比为5.11x（前值为5.41x）。2017年度，在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来、以及下游需求呈现结构性改善等因素作用下，传统周期板块景气度提升，行业龙头价值凸显。未来，各个机械细分行业中“马太效应”将会逐步显著，继续维持行业“推荐”评级。

【消息面】

近期上海市物价局将工业用户天然气销售（基准）价格每立方米降低0.4元，印证了我们此前关于气价下行的判断；

3月份我国天然气货车产量同比增长586.84%，延续暴涨态势，表明天然气在交通领域的经济性日益显著。我们持续看好天然气设备的投资机会，建议予以积极关注。

【天然气设备重点标的】

1）杭锅股份：余热锅炉龙头，天然气发电带来成长新逻辑。公司现金充沛，有外延并购预期。重点看好余热锅炉板块，保守估计归属公司年均18亿元订单，在天然气产业链复苏的大背景下，业绩有望高速增长。

2）厚普股份：国内加气站设备龙头，布局智慧能源打开成长空间。公司是是全球最大的CNG、LNG、L-CNG清洁燃料加注设备整体解决方案和信息化集成监管系统供应商，随着油气价差扩大带来天然气行业景气度提升，公司传统主营业务有望迎来拐点；在主业向好的背景下，公司通过对原有业务战略升级，布局智慧能源领域；我们看好公司广阔的发展空间。此外，公司已完成限制性股票激励计划，将有利于公司业绩平稳发展。

3）陕鼓动力：订单拐点已现，分布式能源带来成长新逻辑。公司是国内轴流压缩机、离心压缩机和能量回收透平装置龙头企业，2016年在手订单为73.64亿元，较上一年度增长45.53%。同时公司年通过二次转型进军分布式能源领域，目前已先后中标三聚环保热电联产项目等多项大单，未来业绩增长可期。

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